债券收益率上升和关税担忧导致股市回落

周五标普500指数( $SPX )( SPY )收跌-0.95%，道琼斯工业指数( $DOWI )( DIA )收跌-0.99%，纳斯达克100指数( $IUXX )( QQQ )收跌-1.30%。3月E-迷你标普期货( ESH25 )下跌-0.90%，3月E-迷你纳斯达克期货( NQH25 )下跌-1.30%。 

周五，美国密歇根大学 2 月消费者信心指数意外跌至 7 个月低点，美国密歇根大学 2 月通胀预期意外上升，导致股指回吐早盘涨幅并走低。此外，周五债券收益率上升也令股市承压。美国 1 月失业率意外跌至 8 个月低点，1 月平均时薪涨幅超过预期，这些因素都为美联储政策的鹰派因素，导致债券收益率周五上涨。债券收益率上升引发芯片制造商和住宅建筑类股下跌。

周五下午，在特朗普总统表示将于下周公布对“所有国家”征收对等关税以确保美国与其他国家受到平等对待（但未具体说明涉及哪些国家）之后，各大股指下跌加速。

周五公布的企业财报好坏参半。亚马逊在发布低于预期的业绩展望后，股价收跌逾 -4%。此外，Microchip Technology 股价收跌逾 -2%，此前该公司预测第四季度净销售额低于预期。积极的一面是，Expedia Group 股价收涨逾 +17%，此前该公司公布的第四季度收益远高于预期。此外，Take-Two Interactive Software 股价收涨逾 +14%，此前该公司预测全年调整后 Ebitda 高于预期，并重申计划在 2025 年秋季推出《侠盗猎车手 VI》。   

美国1月非农就业人数增加14.3万，低于预期的17.5万，但12月非农就业人数从前值25.6万上修至30.7万；1月失业率意外下降-0.1%，至8个月低点4.0%，显示劳动力市场强于预期的4.1%。

美国 1 月份平均每小时工资环比增长 0.5%，同比增长 4.1%，强于预期的环比增长 0.3% 和同比增长 3.8%。

美国密歇根大学2月消费者信心指数意外下跌-3.3，至7个月低点67.8，不及预期的升至71.8。

密歇根大学美国2月1年期通胀预期意外升至15个月高位4.3%，高于预期的持平3.3%；2月5-10日通胀预期也意外升至16年高位3.3%，高于预期的持平3.2%。

美国12月消费信贷飙升至创纪录的+408.47亿美元，强于预期的+154.5亿美元。

美联储的言论对股市的影响喜忧参半。周四晚间，达拉斯联储主席洛根表示，利率可能已经接近中性水平，即使通胀继续降温，美联储也有可能无需进一步降息。相反，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周五表示，他预计通胀将继续降温至美联储 2% 的目标，这将使政策制定者能够在年底前“适度”降低利率。

随着各大公司公布第四季度财报，财报季正如火如荼地展开。据彭博行业研究显示，分析师预计标普 500 指数成分股公司第四季度的收益同比增长 7.5%，为过去三年来第二高的季前预测。

市场预计，在 3 月 18 日至 19 日举行的下次 FOMC 会议上，降息 25 个基点的可能性为 10%。

周五海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数收跌-0.58%，中国上证综指创5周新高，收涨+1.01%，日本日经225指数收跌-0.72%。

利率

3 月 10 年期美国国债 ( ZNH2 5 ) 周五收盘下跌 -11 个点。10 年期美国国债收益率上升 +4.9 个基点至 4.483%。3 月美国国债周五震荡上行至一个半月高点后回落，10 年期美国国债收益率从一个半月低点 4.380% 反弹走高。受美国 1 月非农就业人数增幅低于预期影响，美国国债周五最初飙升，但在 1 月失业率意外降至 8 个月低点且 1 月平均每小时工资增长超过预期（美联储政策的鹰派因素）后逆转并被抛售。密歇根大学美国 2 月通胀预期意外上升后，美国国债周五下跌加速。 

周五，美国国债从最低点回升，此前股市暴跌推动了对政府债券的避险需求。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利·霍奇（Kashkari Hawkish）的鸽派言论也支持美国国债，他表示，通胀放缓将使政策制定者能够在年底前“适度”降低利率。 

周五欧洲国债收益率走低。10 年期德国国债收益率下跌 -0.7 个基点至 2.372%。10 年期英国国债收益率下跌 -0.8 个基点至 4.476%。

德国12月工业生产月率下降-2.4%，低于预期的-0.7%，创5个月来最大降幅。

德国贸易消息好于预期，12 月出口意外环比增长 2.9%，强于预期的环比下降 -0.5%，创 11 个月以来最大增幅。此外，12 月进口环比增长 2.1%，强于预期的环比增长 1.9%，创 5 个月以来最大增幅。

掉期交易显示，欧洲央行在 3 月 6 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 100%。

美国股票走势

亚马逊 ( AMZN ) 预计第一季度净销售额为 1510 亿美元至 1555 亿美元，低于市场普遍预期的 1586.4 亿美元，收盘下跌逾 -4%。

周五，由于美国国债收益率上升和美国消费者信心下滑，住房建筑类股出现回落，这些因素不利于住房需求。因此，Toll Brothers ( TOL ) 收盘下跌超过 -6%，DR Horton ( DHI ) 收盘下跌超过 -5%。此外，KB Home ( KBH ) 和 Lennar ( LEN ) 收盘下跌超过 -4%，PulteGroup ( PHM ) 收盘下跌超过 -3%。 

周五美国国债收益率上升，令芯片股承压。Marvell Technology ( MRVL ) 收盘下跌逾 -7%，领跌纳斯达克 100 指数成分股。此外，ARM Holdings Plc ( ARM )、Advanced Micro Devices ( AMD )、Broadcom ( AVGO )、Micron Technology ( MU ) 和 ON Semiconductor ( ON ) 收盘下跌逾 -2%。此外，Applied Materials ( AMAT )、英特尔 ( INTC )、KLA Corp ( KLAC )、NXP Semiconductor NV ( NXPI )、GlobalFoundries ( GFS ) 和 Texas Instruments ( TXN ) 收盘下跌逾 -1%。 

摩根大通将空气产品与化学品公司 ( APD ) 的股票评级从增持下调至中性后，该公司收盘下跌逾 5%。 

Elf Beauty ( ELF ) 报告第三季度调整后每股收益为 74 美分，低于市场预期的 77 美分，收盘下跌逾 -19%，并将全年调整后每股收益预测从之前的 3.47-3.53 美元下调至 3.27-3.32 美元，远低于市场预期的 3.61 美元。此外，Ulta Beauty ( ULTA ) 收盘下跌逾 -6%，领跌标普 500 指数成分股。

在花旗集团将耐克 ( NKE ) 股票评级从买入下调至中性后，该公司收盘下跌逾 4%，领跌道琼斯工业指数。

Skechers USA ( SKX ) 收盘下跌逾 -12%，此前该公司预测全年销售额为 97 亿至 98 亿美元，低于市场普遍预期的 98.7 亿美元。 

BILL Holdings ( BILL ) 预测第三季度总收入为 3.525 亿至 3.575 亿美元，低于市场预期的 3.613 亿美元，收盘下跌逾 -35%。 

美国微芯片科技公司 (Microchip Technology) ( MCHP ) 预测第四季度净销售额为 9.2 亿至 10 亿美元，低于市场预期的 10.5 亿美元，收盘下跌逾 -2%。 

Expedia Group ( EXPE ) 公布第四季度营收为 31.8 亿美元，高于市场预期的 30.7 亿美元，收盘上涨逾 17%，领涨标准普尔 500 指数成分股。 

Take-Two Interactive Software ( TTWO ) 收盘上涨逾 +14%，领涨纳斯达克 100 指数成分股，此前该公司预测全年调整后息税折旧摊销前利润为 7.23 亿至 7.77 亿美元，高于市场预期的 7.483 亿美元，并重申计划在 2025 年秋季推出《侠盗猎车手 VI》。   

Monolithic Power Systems ( MPWR ) 收盘上涨逾 8%，报告第四季度营收为 6.217 亿美元，高于市场预期的 6.081 亿美元，并预测第一季度营收为 6.1 亿至 6.3 亿美元，远高于市场预期的 5.828 亿美元。 

Affirm Holdings ( AFRM ) 公布第二季度营收为 8.66 亿美元，远高于市场预期的 8.095 亿美元，收盘上涨逾 +21%，并预测全年营收为 31.3 亿至 31.9 亿美元，高于市场预期的 31.2 亿美元。 

Pinterest ( PINS ) 收盘上涨逾 +18%，此前该公司公布第四季度营收为 11.5 亿美元，好于市场预期的 11.4 亿美元，并预测第一季度营收为 8.37 亿至 8.52 亿美元，好于市场预期的 8.35 亿美元。

Cloudflare ( NET ) 公布第四季度营收为 4.599 亿美元，高于预期的 4.523 亿美元，收盘上涨逾 17%。 

优步科技 ( UBER ) 收盘上涨逾 6%，此前潘兴广场资本管理公司 (Pershing Square Capital Management) 表示已增持该公司 3030 万股股份。 

美国主要金融集团 ( PFG ) 公布第四季度资产管理规模达 7,121 亿美元，高于市场预期的 7,076 亿美元，收盘上涨逾 +2%。

由于铜价上涨超过 3%，达到 4 个月高点，自由港麦克莫兰公司 ( FCX ) 收盘上涨超过 2%，领涨矿业股。