战争开支正在损害俄罗斯的经济 — 观点

俄罗斯的自 2022 年 2 月 24 日全面战争开始以来，官方增长率一直令人困惑。2022 年，俄罗斯的 GDP 仅下降了 1.2%，2023 年增长了 3.6%，2024 年的官方增长可能相似。

然而，一切都表明俄罗斯经济形势紧张，这可能会导致 2025 年的最低增长。

1987 年，两位苏联经济学家瓦西里·谢柳宁（Vasily Selyunin）和格里戈里·哈宁（Grigory Khanin）在他们于 1987 年发表在 Novy Mir 上的经典文章中指出，苏联通过篡改统计数据，每年夸大其经济增长约 3 个百分点。主要的技巧是苏联当局声称，当他们改变产品时，质量会提高，但实际上质量经常恶化。Selyunin 和 Khanin 表明，大部分官方增长实际上是隐性通货膨胀。

同样的事情现在似乎正在发生。所有的经济“增长”都发生在军事和相关部门，主要由国有公司生产并交付给国家。民用部门持平。但我们知道，正如反腐败基金会所表明的那样，俄罗斯国有部门存在严重腐败。挪用国家资金不得被视为增值。独立的俄罗斯经济学家，特别是罗米尔和国防部长安德烈·别洛乌索夫的旧宏观经济中心声称，隐藏的通货膨胀是巨大的——高达 5%。

俄罗斯的财政状况非常紧张，而且不断恶化。2024 年初，通货膨胀率为 7.4%。俄罗斯央行为 2024 年底设定了 4% 的通胀目标，但通胀率在 7 月和 8 月升至 9.1%，而且在现实中可能更高。中央银行似乎知道一些事情。自 2023 年秋季以来，它已将关键利率从 7.5% 上调至目前的 21%，并准备进一步上调。由于利率高企，央行现在预测 2025 年增长率将降至 0.5-1.5%。

央行也有兴趣捍卫卢布的汇率，但这并不奏效。卢布已跌至 100 卢布=1 美元。2013 年是 RUB34=$1。这表明巨大的资本外逃，这一直是俄罗斯自苏联解体以来的一个长期难题。

通货膨胀的一个主要原因是劳动力的极度短缺。俄罗斯的就业率过剩，官方失业率为 2.4%，导致实际工资大幅增长且似乎不受控制。俄罗斯的人口状况长期以来一直很麻烦，但在 2022 年，俄罗斯经历了约 100 万受过良好教育的年轻男性的净移民，他们希望避免战争或 9 月的动员。与此同时，中亚人正在逃离俄罗斯，以逃避被征召参战。普京似乎最不愿意发动另一次动员，不愿意面对新一轮有能力的年轻人的外流。

西方的金融和能源制裁影响很大。由于自 2014 年以来的西方金融制裁，俄罗斯无法获得任何国际信贷，甚至无法从中国获得。它被迫将外债从 2013 年的 7290 亿美元削减到现在的约 3000 亿美元。由于石油和天然气价格下跌以及西方制裁，它们在俄罗斯联邦收入中的份额已从传统的 50% 下降到 2024 年的 31%。

普京不畏经济现实，将在 2025 年将国防和安全成本提高到 1760 亿美元，占联邦预算支出的 41%。然而，俄罗斯每年只能为占 GDP 的 2% 的预算赤字（=400 亿美元）提供资金，因为它唯一的储备是国家福利基金。截至 2024 年 3 月底，其流动资源仅为 550 亿美元。鉴于目前的低油价和预算赤字，它可能会在 2025 年秋季耗尽。然后，普京将被迫削减国防开支，甚至采取更糟糕的镇压措施。

一个鲜为人知的事实是，普京大幅削减了社会支出。它们曾经占 2019-21 年联邦支出的 27-30%，但到 2025 年将骤降至 16%，因为普京不关心俄罗斯人民。

与俄罗斯人民不同，精英阶层对普京来说很重要。领先的实业家，尤其是普京在 1980 年代来自德累斯顿的克格勃朋友，国有军火巨头 Rostec 的首席执行官谢尔盖·切梅佐夫（Sergei Chemezov），现在正在攻击中央银行及其长期主席埃尔维拉·纳比乌琳娜（Elvira Nabiullina），要求实际利率为 12%，商业信贷利率约为 30%。灰灰色的 Nabiullina 看起来似乎预料到她即将被赶下台。如果是这样，通货膨胀真的可以在俄罗斯起飞。

俄罗斯经济比人们普遍认为的要脆弱，因为普京在乌克兰的疯狂战争和西方制裁的结合起作用。由军费开支推动的增长不会永远持续下去。