中国急于支撑下跌的人民币和股市

中国证券交易所和央行周一急于捍卫人民币暴跌和股市下跌，试图安抚投资者对唐纳德·特朗普重返白宫和北京重振经济能力的担忧。

距离特朗普开始第二个美国总统任期还有两周时间，他威胁要对中国进口商品征收高额关税，这让人民币感到不安，压低了中国大陆债券收益率，并使股市在 2025 年开局艰难。

周一，受到严格控制的中国人民币跌至 16 个月来的最低水平，而蓝筹股指数触及 9 月底以来的最低水平，当天下跌 0.9%，收盘下跌 0.2%。该指数上周下跌 5%，创下两年多来的最大单周跌幅。

三名知情人士告诉路透社，中国证券交易所在年初要求大型共同基金限制出售股票，这突显了市场的紧张情绪。

消息人士称，至少有四家大型共同基金在12月31日、1月2日和3日接到来自上海和深圳证券交易所的电话，要求它们确保每天买入的股票多于卖出的股票。

上海证券交易所和深圳证券交易所周日表示，最近与外国机构会面，向投资者保证，他们将继续开放中国的资本市场。

据官方新闻媒体《第一财经》周一报道，中国人民银行可能在 1 月份在香港发行更多人民币票据，这表明当局希望吸收货币以抑制投机活动。央行出版物《金融新闻》（Financial News）表示，中国人民银行拥有应对人民币贬值的工具和经验。

“防止人民币大幅贬值对中国的复苏至关重要，”盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 表示。“今年的任何战术性复苏都需要的不仅仅是刺激措施，特别是中国能否与当选总统特朗普谈判达成协议。”

过去几年，由于房地产低迷和收入放缓削弱了消费者需求并损害了企业，这个世界第二大经济体一直在苦苦挣扎。出口是为数不多的亮点之一，但在特朗普第二届政府下可能面临美国的高额关税。

自 11 月初美国大选以来，标准普尔 500 指数上涨了 4%，而中国的沪深 300 指数下跌了 4.3%，凸显了对关税的担忧。欧洲股市同期持平。

元压力

自 9 月以来，中国当局出台了各种支持措施，包括总额为 8000 亿元人民币（1090 亿美元）的掉期和再贷款计划，以提振投资者信心并为股票设置下限。

自特朗普赢得美国大选以来，人民币经常触及数月低点，因为关税威胁以及对中国经济复苏乏力的担忧引发了资本外流。

即期人民币周一触及每美元 7.3301，为 2023 年 9 月以来的最低水平，此前周五自 2023 年以来首次突破每美元 7.3 的关键关口。

2024 年，人民币兑美元下跌 2.8%，这是第三次下跌，反映出大多数货币都在与强势美元作斗争。

尽管中国努力通过其设定的每日基准来阻止人民币的下跌，但国内收益率的下降和美元的全面走强削弱了他们的努力。

美国银行策略师在一份报告中表示，中国 3.3 万亿美元的外汇储备可能为资本外流提供一些缓冲，尽管贬值和流出将对中国股市情绪产生负面影响。

“地缘政治紧张局势和美国潜在的政策......可能导致资本成本上升，并在 2025 年再次下调多重评级。也就是说，我们认为中国市场最糟糕的资金流/仓位抛售应该已经过去，“他们说。

央行周五警告基金经理不要进一步压低债券收益率，因为人们担心债券泡沫可能会阻碍北京重振增长和管理人民币的努力。

作为对经济的看跌和根深蒂固的通货紧缩压力的迹象，7 年期或更短期限的短期债券的收益率低于政策利率，即 7 天逆回购利率。长期收益率处于历史低位。

“虽然中国官员承诺提供进一步的刺激措施，表明将加大货币和财政宽松力度，但投资者正在等待需求正在做出反应的具体迹象，”汇丰银行首席亚洲经济学家 Fred Neumann 表示。

诺伊曼说：“在过去一年中经历了许多断断续续之后，需要更多的证据证明中国经济正在应对稳定措施。

他说，对消费者信心的一个关键考验将是即将于 1 月 29 日开始的农历新年庆祝活动。

（1 美元 = 7.3281 人民币）