Western Digital vs. Seagate：未来五年内，哪一类AI基础设施股票更值得持有？

目前全球最好的两只股票是西部数据（纳斯达克代码：WDC）和希捷科技（纳斯达克代码：STX）。

他们都在同一行业，制造大容量硬盘（HDD）和用于AI计算和数据中心的存储驱动器。而且他们都处于一个令人羡慕的位置，正处于超级周期中，产品需求超过供应，赋予了他们巨大的定价权。

他们也是这一蓬勃发展领域的两大领导者，几乎成为市场的双头垄断。这真的没有比这更好的了，这也是他们俩都看到惊人进步的原因。希捷股价今年迄今上涨了235%，过去12个月上涨了292%。西部数据股价今年迄今上涨了164%，过去12个月上涨了278%。

而且它们的长期回报也非常相似。Seagate在过去三年的平均年化回报率为141%，过去五年为62%。西部数据三年平均回报率为136%，五年平均回报率为61%。

鉴于它们的相似性、优势和业绩，未来五年我们是否会有不同？哪一个是更好的长期购买？让我们看看。

HAMR时间

存储驱动器的下一代技术是热辅助磁录制（HAMR）。这项技术允许比能量辅助垂直磁记录（ePMR）更多的存储空间。

首席执行官Irving Tan在最近的财报电话会议上表示，Seagate已大部分已在硬盘中转向HAMR技术，而Western Digital计划从2027年上半年开始部署HAMR硬盘。

与此同时，希捷首席财务官吉安卢卡·罗马诺表示，截至6月底季度末，其40%的出货量是HAMR驱动器，而这些新推出的高容量产品对盈利贡献显著。管理层目标到2027年6月，70%的出货量为HAMR驱动。最终，首席执行官戴夫·莫斯利表示，“HAMR将完全接管该投资组合。”

希捷的增长速度稍快一些

随着HAMR技术的推进，这是否给了希捷带来优势？希捷在最近一个季度的收入增长更为显著，销售额增长了50%，而西部数据增长了44%。此外，其营业利润率更高，达到43%，而WDC为41.7%。

本季度，希捷的目标是营收增长12%，而西部数据预计销售增长9%。此外，预计本季度希捷毛利率将提升至57%，高于52.7%。对于西部数据来说，毛利率目标为中点的55.5%，高于上一季度的54.4%。

在西部数据上一次财报电话会议上，一位分析师询问导致预期背离的原因。“这是因为他们之前的HAMR增强吗？是合同时间不同吗？”康托尔·菲茨杰拉德的CJ·缪斯问道。“也许你卖到公开市场的零件变少了。我们需要等到2027年日历的HAMR吗？还是有其他驱动因素能让你更进一步？”

陈表示，造成季度间差异的因素有多种因素，包括长期协议的时间安排和定价，以及新平台的推出。谭表示，公司在上一个季度开始发货容量更高的40TBePRM硬盘，目标是明年推出44TB的HAMR硬盘。

谭在电话会议中表示：“这将再次推动我们能够将更多高容量硬盘推向市场，并为定价带来额外的上行机会。”

西部数据的估值优势

西部数据股票的一个关键优势是其估值。其市盈率仅为17倍，远期市盈率为23倍。其五年市盈率（PEG）比率为0.90。PEG低于1意味着相对于其盈利预期被低估。

希捷价格稍高，市盈率为66，预期市盈率为25。然而，其五年期PEG甚至低于WDC的0.53。

83%的分析师将希捷评为买入对象，12个月中位目标价为每股1165美元，显示上涨空间为28%。76%的分析师将西部数据视为买入对象，中位数目标价为每股668点，显示上涨空间为50%。

从长远来看，两家公司依然需求旺盛，并积极预订2028年、2029年及以后持续的长期合约。根据估值来看，西部数据目前看起来是更好的长期买入。但这两只股票在未来五年内都是极具价值的持有者。