OPEC+ 可能面临长期减产
一年多来，欧佩克+每天扣留220 万桶石油供应，它可能不得不开始将这些减产视为一项长期政策。市场一直拒绝按照 OPEC+ 的意愿回应他们。
减产的想法与之前所有欧佩克减产的想法相同：抑制供应，让需求处理任何感知到的或实际的过剩，看着价格上涨，然后释放被扣留的供应。
它以前一直有效。它应该再次起作用。但事实并非如此。
这一次它不起作用，因为两件事：算法交易和对中国需求增长的不切实际的预期。后一个因素决定了石油交易商压倒性的看跌情绪，而前者则将其放大到任何合理的比例之外。一些分析师警告说，石油定价过低，市场正在回调，但他们是需求悲观海洋中的孤独声音。
正是在这种背景下，OPEC+ 推迟了原定于周日以虚拟方式举行的最新一次会议，但改为在下周五举行。延迟的原因是日程安排冲突，但该小组可能希望利用额外的时间来考虑从现在开始的更长长期内的发展方向。因为对 OPEC+ 及其更高油价目标起作用的因素很少。
其中一个因素是石油的基本面状况。对石油的需求一直出人意料地向正增长，而非欧佩克的供应增长（圭亚那除外）并没有真正达到炒作的预期，尽管特朗普担任总统，但美国页岩油田的增长将放缓。然而，似乎没有人不太关心基本面，因为他们正在关注中国及其石油需求的波动。
另一个可能有助于 OPEC+ 努力提高石油价格的因素是地缘政治。特朗普当选总统可能意味着对伊朗实施更严格的制裁，而这反过来又意味着流向国际买家的伊朗原油数量减少，这将进一步限制供应，从而可能推高价格。有趣的是，即使分析师加强了警告，交易员仍然忽视了这一点。
“我们认为，相对于基于库存水平的公允价值，油价每桶低估了约 5 美元，”高盛全球大宗商品联席主管 Dan Struyven 最近告诉路透社。与这种观点相呼应，摩根士丹利（Morgan Stanley）的马丁·拉茨（Martijn Rats）在对该出版物的评论中表示，整个石油过剩的“故事”还不是事实——而且可能永远不会成为事实，因为生产商倾向于通过限制生产来应对过剩的风险。
尽管如此，价格仍然低迷，每当价格小幅上涨时，它们都会适度地上涨，以应对生产中断或中东或乌克兰的升级——而这些上涨永远不会持续下去。总有一些关于中国需求的新闻报道或国际能源署的最新消息很快就结束了这种攀升。
这意味着 OPEC+ 可能需要适应更持久的供应限制的想法。与其每个月都讨论政策修订，不如像在最新一轮降息开始时那样，延长这些修订之间的间隔。OPEC+ 没有向市场暗示它可能开始恢复原油，无论这样的举动多么不现实，它可能希望消除这一额外的看跌情绪来源。
今年迄今油价已经多次下跌，纯粹是因为交易员预期欧佩克+将开始取消减产，只是因为它曾表示，如果价格合适，它将这样做——大多数都错过了这句话的条件部分。大多数人还忽略了一个事实，即国际能源署不断错误地预测需求和供应，并不断将这些预测用作业务决策的基础。
“我认为他们没有增加的空间，市场会在必要时提醒他们，”贡渥首席执行官 Torbjörn Törnqvist 最近援引彭博社的话说。当然，他是对的——不是因为存在巨大的供应过剩，而是因为存在供应过剩的感觉，而这种感觉决定了价格。改变这种看法需要相当长的时间。或者可能不会。
曾任职于高盛的凯雷集团（Carlyle Group）能源策略师杰夫·柯里（Jeff Currie）告诉彭博社，石油市场“正试图为尚未到来的未来供应过剩定价”，并补充说，对这种过剩的预期将激励生产商采取旨在避免这种情况的行为。然而，很可能大多数人不会关注这一警告——这对欧佩克+来说是个好消息，因为供应冲击会带来冲击的影响——让所有人感到惊讶，并导致价格飙升，因为国际能源署再次出错。然而，在此之前，欧佩克+可能会考虑将减产视为永久性减产。
