白银的抛物线反弹引发泡沫警告

白银周一延续了其非凡的反弹，首次突破110美元，此前贵金属价格因财政担忧、通胀担忧及更广泛的地缘政治风险而大幅上涨。

黄金和白银价格，以及铜和其他金属的价格在过去一年中持续上涨，今年早些时候，黄金价格首次超过每盎司5000美元。

当然，白银在同一时间段内表现优于黄金，部分原因是其与货币贬值交易的联系以及其在人工智能技术建设中的作用。

更广泛的工业需求一直是白银强势反弹的关键因素，白金属在过去一个月内上涨了40%，同比涨幅约为260%。

现货白银上涨12%，至每盎司115.38美元，创下自2008年以来最大单日涨幅，而黄金则维持在5000美元以上，报5088美元。

这使得金银比率——通常被视为投机兴趣的指标——在下降时交易于44.09，为2011年以来最低。

ING大宗商品战略主管沃伦·帕特森表示：“白银较小的市场规模以及作为工业金属和投资金属的双重角色，持续加剧了价格波动。”

他补充道：“尽管市场状况依然波动，但整体环境依然支持。”“地缘政治紧张局势、央行买入以及结构性供应赤字使这两种金属处于有利位置。”

然而，商品期货交易委员会的最新数据显示，全球一些最大的投资者正在减少白银头寸，甚至可能在市场强劲上涨中获利了结。

事实上，周五发布的《交易者承诺报告》显示，交易所交易基金和COMEX期货投机者的整体持仓处于两年来最低水平，多头押注额为1.23亿盎司。

Saxo银行大宗商品战略负责人Ole Hansen认为，这很可能让银币和银条的零售买家以及来自中国的大投资者都将支撑当前的涨幅。

他指出，伦敦银价与上海银价之间存在巨大且不断扩大的溢价，从11月的实际0涨升至超过14美元，基于当前交易。

“只要溢价持续高企，其他地区的交易员和投资者可能会更有信心相信伦敦和纽约的价格依然过低，”他说。

但这也可能使市场面临二月的下跌风险。

汉森认为，工业需求——通常占每年银总消费量的约60%——随着生产者寻求更廉价的制造替代品，需求可能会减弱。

他还认为中国即将到来的农历假期（2月16日起将关闭上海市场一周）是关键的日历风险。

他说：“鉴于中国作为如此重要且持久的支持来源，现在关注的焦点转向了农历新年假期。”“如果最终实现了获利了结，部分压力可能会在中国市场关闭前开始显现。”

22V研究主管乔迪·维瑟也认为，鉴于过去一年白银的抛物线式上涨，市场出现回调。但他并不那么坚信工业需求会很快减少。

“这不是银币的周期性走法，”他说。“这不是贵金属，直接关联AI贸易。我们正处于建设人工智能工厂的初期阶段。”

“这就是你看到这些抛物线走法的原因，”他补充道。他补充道：“我们正处于大宗商品牛市，当出现短缺时，你就尽可能多地买入，尤其是在价格不符合需求时，”他补充道。