黄金的“黄金十年”进入新阶段，目标为8,900美元——《我们信任黄金》报告

根据Incrementum AG年度《In Gold We Trust》报告，黄金年初经历了前所未有的反弹，随后经历了极端波动，现在进入盘整期，黄金正发挥其应有的作用，贵金属继续彰显其作为全球经济中关键货币资产的角色，根据Incrementum AG年度《In Gold We Trust》报告。

在这份名为《重返货币未来》的综合报告20周年纪念版中，主要作者罗纳德-彼得·斯特弗勒和马克·瓦莱克解释说，黄金历史性的反弹并非投机异常，而是由地缘政治分裂、去美元化、通胀波动以及对法定货币日益不信任所驱动的更广泛货币化趋势的一部分。

作者写道：“货币的未来在于其过去，”他们描述黄金作为日益重要的货币锚点，因为1971年后法定货币体系显示出“明显的疲惫迹象”。

报告指出，黄金在2026年1月创下每盎司5,595美元的历史高点，此前2025年涨幅达64.4%，这是自1979年以来最强劲的年度表现。

分析师们还指出，黄金和《In Gold We Trust》报告在过去20年里取得了长足进步。首份报告仅有20页，黄金价格约为每盎司670美元。今年的报告超过400页，而黄金价格上涨超过600%。

尽管金属价格大幅上涨，作者认为长期牛市远未结束。

报告称：“《In Gold We Trust 2020》所宣称的黄金十年正如火如荼地展开。”“从那以后，黄金价格以美元计上涨了165%。”

分析师表示，市场正处于公众参与阶段，他们称之为“牛市中最长且最具动态性的阶段”。在市场长期基本面支撑下，Incrementum AG的基金经理们调整了长期价格展望。

作者写道：“我们在2020年《In Gold We Trust》报告中提出的2030年4800美元十年目标，已经在2026年成为现实。“我们现在将注意力转向通胀替代方案：到本十年末达到8900美元。”

报告补充说，如果当前的再货币化动态进一步加速，“黄金价格显著上涨”最终可能出现。

Incrementum的乐观观点基于其观点：黄金越来越被视为不仅仅是商品或避险工具，而是在全球快速变化的货币秩序中作为中立储备资产。

报告称：“美国和平——自1945年以来塑造全球体系的政治、军事、经济，尤其是货币秩序——正在走向终结。”

作者指出，央行需求激增是这一转型最明显的信号之一。央行在2025年购买了863吨黄金，此前连续三年每年购买量均超过1000吨。

报告还强调，关于正式重新评估美国黄金储备的讨论日益增多，尽管市场价格徘徊在4600美元附近，但国库账上黄金储备的官方估值仍为每盎司42.22美元。

作者表示：“重新评估美国黄金储备已不再是牵强的猜测，而是一种政治可能性，且正悄然变得可信。”

与此同时，Incrementum认为黄金相对于更广泛的金融体系仍然存在显著的不足所有权。报告估计，私人持有的黄金仅占全球金融资产的2.7%，表明机构参与当前牛市的程度仍然有限。

分析人士表示：“黄金绝非拥挤的行业——恰恰相反，这更像是首批宾客刚刚开始到来的盛会。”

分析师表示，在黄金市场的下一阶段，需求预计将从央行转向投资者。报告警告称，主权债务上升仍是支撑黄金价格的最强长期驱动因素之一，指出全球债务在2025年底攀升至创纪录的348万亿美元，而美国债务今年早些时候超过39万亿美元。

他们补充说，在当前环境下，政府债券作为“无风险资产”的传统角色正在迅速恶化，通胀调整后的回报仍深度负值，迫使投资者寻求替代的价值储存方式。

尽管黄金的长期趋势建立在坚实基础上，Incrementum提醒投资者，上涨路径可能依然波动较大。

“黄金短期应稍作喘息，中期上涨趋势，长期内重新回到货币体系的核心。分析师表示，直到初夏，我们预计将出现4,500至4,950美元之间的波动性横盘。

与此同时，继今年早些时候黄金的急剧调整后，报告警告称，债券收益率上升、流动性压力和更广泛的市场波动可能继续引发短期回调。不过，作者补充说，他们认为任何回调都是一个买入机会。