鲍威尔考虑改变立场，市场做出反应

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，央行最早可能在 9 月降息，理由是经济风险上升和持续的不确定性。

鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度会议上发表讲话时发出了一个谨慎但明确的信号，即联邦公开市场委员会（FOMC）正在考虑在下个月的会议上放松货币政策。

“风险的平衡似乎正在发生变化，”他说。虽然他指出劳动力市场看起来仍然稳健，经济也表现出强劲，但他也警告说，对这一前景的威胁正在增加。其中一个威胁是由于关税导致通胀再次上升，他说这可能会使美国陷入增长放缓而价格攀升的境地。

鲍威尔考虑改变立场，市场做出反应

目前，利率比鲍威尔 2024 年最后一次在杰克逊霍尔发表演讲时低了整整一个百分点。目前的目标区间是 4.25% 至 4.5%，自 12 月以来一直停留在该水平。尽管如此，失业率仍然很低，这给了美联储等待的空间。但周五，鲍威尔表示，事情越来越难以预测，央行正在权衡其当前的政策是否过于紧缩。

“条件允许我们谨慎行事，”他说。“尽管如此，由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的转变可能需要调整我们的政策立场。”

这句话“可能需要调整”足以让华尔街相信降息即将到来。演讲发表后，通常与利率预期挂钩的 2 年期美国国债收益率下跌 0.08 个百分点至 3.71%。

降息的讨论是在唐纳德·特朗普总统继续公开向美联储施压以加快降息之际进行的。他多次批评鲍威尔和联邦公开市场委员会的其他成员，呼吁采取积极行动来支持经济。周五，鲍威尔没有直接回应特朗普的要求，但他捍卫了美联储的独立性。

“联邦公开市场委员会成员将仅根据他们对数据及其对经济前景和风险平衡的影响的评估来做出这些决定。我们永远不会偏离这种方法，“他说。

鲍威尔回顾通胀政策并反思过去的错误

鲍威尔还指出，关税和全球贸易谈判的不确定性持续存在。他说，消费者价格正在缓慢上涨，但批发成本上涨得更快。白宫认为关税驱动的通胀不会持续，并支持降息。鲍威尔没有排除这种可能性，但明确表示结果可能会有所不同。

“关税影响将是短暂的，价格水平的一次性变化，”他说，并称这是一个“合理的基本情况”。但他补充说，这并不能保证。“关税上调仍需要时间才能通过供应链和分销网络发挥作用，”他说。“此外，关税税率不断变化，可能会延长调整过程。”

除了评论当前的风险外，鲍威尔还谈到了美联储对其战略的五年审查。该审查包括改变美联储处理通胀的方式。2020 年，在新冠危机期间，美联储转向了允许通胀暂时超过 2% 目标的策略。

这个想法是在再次收紧之前帮助就业市场更全面地复苏。但不久之后，通货膨胀率飙升，达到四十年来的最高水平。当时，美联储淡化了这一点，称这一飙升是“暂时的”。事实证明这是一个错误。

鲍威尔说：“在我们宣布 2020 年的变化几个月后，通胀并没有任何有意或温和的到来。“过去五年痛苦地提醒我们，高通胀给人们带来了困难，尤其是那些最无力支付更高必需品成本的人。”

美联储现在已经恢复了对 2% 通胀目标的坚定承诺。一些批评者说，这个数字太高，削弱了美元。其他人则认为它应该更加灵活。但鲍威尔捍卫了这一立场。

“我们认为，我们对这一目标的承诺是有助于保持长期通胀预期良好锚定的关键因素，”他说。