沃伦·巴菲特表示，除非你“了解我们的运营、态度和期望”，否则不要投资伯克希尔哈撒韦公司

在他的 1983 年伯克希尔哈撒韦公司 （BRK.B） （BRK.A）股东信中，沃伦·巴菲特总结了他在商业领导力中讨论最少但最重要的哲学之一：“我们试图吸引那些能够理解我们的运营、态度和期望的投资者......并劝阻那些不这样做的人。在市场文化中，这是一种非正统的立场，在市场文化中，公司经常痴迷于吸引尽可能多的投资者。但对于巴菲特来说，建立股东基础与数量无关，而是与数量有关。这是关于质量的。

巴菲特的推理很简单：你吸引的股东会影响你企业的稳定性、决策和估值。了解公司长期方法的投资者不太可能在经济低迷时期恐慌、要求短期结果或迫使管理层采取不合理的举措。相比之下，以交易心态吸引投资者——那些专注于短期价格波动而不是内在商业价值的投资者——可能会造成波动，既不利于管理层，也不利于长期所有者

他的方法是深思熟虑的。伯克希尔的股东信、政策决定，甚至拒绝拆分股票，都是吸引合适类型投资者的“广告”，同时巧妙地排斥错误类型的投资者。这种自我选择策略就像一个过滤器：清晰的沟通可以吸引有纪律的投资者，避免炒作可以让短期投机者望而却步，而以所有者为导向的心态会吸引那些几十年而不是几天后思考的人。正如巴菲特在其他地方解释的那样，目标是创造一个“由理性、知情的投资者组成的市场”——而不是追逐头条新闻的投机者。

在当今的市场中，这一原则比以往任何时候都更加重要。Meme 股票可以在一夜之间翻倍，社交媒体帖子可以在数小时内移动数十亿美元的市值，零佣金交易应用程序将投机游戏化。对于上市公司首席执行官来说，由短期交易员主导的股东基础可能会迫使管理层实现不可持续的盈利“节拍”，推高波动性，从而阻止长期机构投资者，并分散领导层执行长期战略的注意力。对于寻求外部资本的私营企业主来说，不一致的投资者可能会推动过早退出，要求有风险的增长策略以加快投资回报，或者破坏公司文化以提高利润率。

企业家和首席执行官可以通过清楚地传达他们的理念、抵制“风格漂移”以适应市场时尚、选择性地对资本合作伙伴以及对投资者进行运营现实教育来应用这一原则。投资者越了解您的方法，他们推动有害的短期变革的可能性就越小。

伯克希尔在这里提供了一个引人注目的例子。其投资者基础以低周转率而闻名，据估计，超过 90% 的股份由拥有至少五年所有者的人持有。这种稳定性与高周转率公司形成鲜明对比，这些公司的股票可能会因日内交易者情绪或算法交易而剧烈波动。

对于巴菲特来说，更少的“易受影响”的股东意味着伯克希尔的内在价值与其市场价格之间存在更真实的相关性——以及可以自由地做出多年决策而不必担心股价的强烈反对。他的建议也不仅适用于首席执行官。个人投资者可以通过寻找那些沟通、治理和战略针对长期所有者的公司来颠倒这一原则，同时避开那些管理层迎合炒作和短期主义的公司。巴菲特在选择公司时使用的相同投资者纪律应该指导经营这些公司的人的选择。简而言之，如果您想建立一家持久的业务，请吸引所有者，而不是交易者。如果你想积累持久的财富，就成为巴菲特一直寻求的那种主人。