彭博社的 McGlone 表示，标准普尔/黄金比率处于关键支撑位，可能会为黄色石头创造新的动力

对美联储将继续放松利率并为全球金融市场提供流动性的持续预期一直在推动黄金和股市走高。

然而，这种环境也使通胀预期居高不下，一位市场分析师表示，这两种资产中的一种可能会走得更远。

彭博资讯高级市场策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）在最新的贵金属报告中表示，由于股票与黄金之间的比率徘徊在关键支撑位附近，他预计黄金将继续跑赢标准普尔 500指数。

发表上述评论之际，标准普尔 500指数今年迄今已上涨近 16%，较 4 月份因关税发脾气而上涨 38%。然而，今年金价上涨了约 60%。现货黄金最新报每盎司 4,195.30 美元，而标准普尔 500 指数最新报每盎司 6,842 点。

“美国股市财富效应是 GDP 的 2 倍多，是大约一个世纪以来最大的，但标准普尔 500 指数正处于突破黄金关键支撑位的边缘，”他说。

McGlone指出，标准普尔/黄金比率目前徘徊在1.66点，接近2020年3月底以来的最低水平。虽然标准普尔指数此前一直保持这一支撑位，但麦格隆指出，经济环境略有不同。

尽管标准普尔 500指数相对于黄金的价值处于较低水平，但麦格隆指出，与 GDP 增长和全球股票相比，其估值较高。

“今天大约是 2.3 倍，而大约 1 年前几乎是 1 比 1，”他说。“SPX/GDP 和 SPX/MSCI 向 SPX/黄金现在的位置回归可能看起来像是图表上的一个小插曲，但它会产生严重的通货紧缩影响。”

与此同时，麦格隆表示，市场波动也可能表明贵金属可能继续跑赢股票。他指出，市场波动性仍然相当低迷，波动率指数（VIX）徘徊在18点以下。

“我们发现令人担忧的是，黄金从未像 2025 年那样以如此高的速度反弹，股市波动性如此之低，”他说。“尽管股市波动缓和，但标准普尔 500指数（SPX）兑黄金的滚动可能表明，当市场自满情绪逆转时，SPX/黄金比率将面临更大的下行风险。强调时机，因为波动性总是意味着回归;这是时间问题。为了避免更多下跌，SPX/黄金可能需要保持异常低迷，我们认为这种情况越来越不可持续。

从历史上看，当股市反弹时，黄金市场一直难以竞争;然而，一些分析师指出，这一次似乎有所不同，因为投资者正在将黄金作为对冲股票风险的多元化工具。

分析师还表示，由于美国政府债务的不可持续增长，投资者正在回避美国国债作为股票对冲工具。