受PPI数据利好影响，股市涨跌互现

周四，标准普尔 500 指数 ( $SPX ) ( SPY ) 上涨 +0.09%，道琼斯工业指数 ( $DOWI ) ( DIA ) 下跌 -0.02%，纳斯达克 100 指数 ( $IUXX ) ( QQQ ) 持平。9 月 E-迷你标准普尔期货 ( ESU25 )下跌-0.08%，9月E-迷你纳斯达克期货( NQU25 )下跌-0.24%。 

股市从早盘小幅下跌中回升，收盘涨跌互现。周四强劲的美国PPI报告以及10年期国债收益率上升5个基点，给股市带来下行压力。此外，旧金山联储主席玛丽·戴利和圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆周四均对9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上降息50个基点的想法泼了冷水。据Politico报道，周五特朗普-普京峰会将于美国东部时间下午3:30开始，随后将举行联合新闻发布会，但不确定性仍然存在。

周四发布的PPI报告远超市场预期。PPI报告表明，市场可能对周二的CPI报告过于乐观，企业在批发环节转嫁关税的速度也高于此前的预期。

美国7月份最终需求PPI环比增长0.9%，同比增长3.3%，远超市场预期的环比增长0.2%和同比增长2.5%。美国7月份核心最终需求PPI环比增长0.9%，同比增长3.7%，远超市场预期的环比增长0.2%和同比增长3.0%。

在令人失望的PPI报告公布后，市场降低了对美联储宽松政策的预期。市场不再低估9月会议上降息50个基点的可能性，目前预计降息25个基点的可能性为93%。在财政部长贝森特周三发表鸽派言论后，市场暂时预计9月会议上降息50个基点的可能性为11%。尽管如此，目前9月降息25个基点的可能性为93%，仍然远高于8月1日公布疲软的7月非农就业报告和上周二公布的与预期一致的CPI报告之前预测的40%的可能性。

美国上周初请失业金人数下降-3000人至22.4万人，接近预期的小幅下降至22.5万人。美国上周续请失业金人数下降-1.5万人至195.3万人，显示劳动力市场略强于预期的下降至196.7万人。

旧金山联储主席玛丽·戴利告诉《华尔街日报》，她不支持在9月份会议上降息50个基点，称这“会发出一个紧迫信号，表明我对劳动力市场的强劲程度感到担忧”。她表示，她仍然支持今年降息两次，但“如果我们看到更多迹象表明劳动力市场更加不稳定”，降息三次可能是合理的。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示，他认为9月会议上降息50个基点“不符合当前经济状况和经济前景”。他表示，现在就9月会议上是否降息做出决定还为时过早。

财政部长斯科特·贝森特周四试图稍微收回他周三的言论。周三他曾表示利率“过于紧缩”，“可能应该降低150到175个基点”。他补充道：“降息50个基点的可能性非常大。我们可能会进行一系列降息，首先是9月份的50个基点。” 

贝森特周四接受福克斯商业新闻采访时表示，他并没有指示美联储该做什么，周三的言论也并非呼吁美联储进行一系列降息。他表示，他只是想表明，模型显示中性利率较低，但他没有具体说明具体指的是哪些模型。贝森特表示，他支持透明度，并呼吁国会议员之间清理投资冲突。

近期关税新闻方面，特朗普总统周二凌晨将与中国的关税休战协议延长90天至11月。上周三，特朗普宣布将对进口半导体征收100%的关税。不过，如果企业承诺在美国生产，则有资格获得豁免。然而，美国将对使用半导体的电子产品进口征收单独的关税。此外，特朗普上周三宣布，由于印度购买俄罗斯石油，他将把美国从印度进口的关税从目前的25%提高一倍至50%。上周二，特朗普表示，美国将在“未来一周左右”宣布对进口药品征收关税。据彭博经济研究公司称，如果按宣布的税率实施，美国平均关税将从之前的13.3%升至15.2%，并显著高于关税宣布前的2024年2.3%。

本周剩余时间市场焦点集中在关税贸易消息以及周五的特朗普-普京峰会上。周五，预计美国7月零售额环比增长0.6%，不包括汽车的零售额环比增长0.3%。此外，周五公布的7月工业生产和制造业生产报告预计均将维持环比持平。最后，预计密歇根大学8月美国消费者信心指数将上升0.3点至62.0点。

联邦基金期货价格预计，美联储在 9 月 16 日至 17 日的 FOMC 会议上降息 25 个基点的可能性为 93%，在 10 月 28 日至 29 日的下一次会议上再次降息 25 个基点的可能性为 53%。

彭博行业研究显示，盈利报告显示，标普500指数成分股公司第二季度盈利有望同比增长9.1%，远超季前预期的2.8%，且创下四年来最高增幅。超过82%的标普500指数成分股公司已公布第二季度盈利，其中约82%的公司盈利超出预期。 

周四海外股市收盘涨跌互现。欧元区斯托克50指数收盘上涨0.86%。中国上证综指创下3.75年来新高，但随后回落，收盘下跌0.46%。日本日经225指数收盘下跌1.45%，较周三创下的历史高点有所回落。

利率

周四，9月10年期美国国债（ZNU2 5）下跌-10.5个基点，10年期美国国债收益率上涨+5.4个基点至4.287%。强劲的PPI报告导致市场对未来几个月美联储降息的预期降低，导致美国国债价格回落。财政部长贝森特周三略微收回其呼吁美联储大幅降息的言论，也导致美国国债价格下跌。利空因素包括，周四10年期盈亏平衡通胀预期上升+2.1个基点至2.396%。

欧洲政府债券收益率上升。10年期德国国债收益率上涨+3.2个基点，至2.712%。10年期英国国债收益率上涨+5.1个基点，至4.641%。

掉期交易显示，欧洲央行在 9 月 11 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 7%。

美国股市波动

七雄争霸收盘大多上涨，其中亚马逊 ( AMZN ) 涨幅最大（+2.9%），特斯拉 ( TSLA ) 跌幅最大（-1.1%）。

芯片股收盘涨跌互现，收复了早盘的部分失地。英特尔 (INTL) 上涨 7.4%，但 Align Technologies ( ALGN )、Advanced Micro Devices ( AMD ) 和 GlobalFoundries ( GFS ) 收盘下跌逾 1%。

比特币 ( ^BTCUSD ) 下跌近 -4%，拖累加密货币股下跌。Strategy ( MSTR ) 下跌 -4.4%，而 Coinbase ( COIN ) 和 MARA Holdings ( MARA ) 收盘均下跌约 -0.7%。然而，Riot Platforms ( RIOT ) 逆势上涨，收盘上涨 +5.7%。

思科系统公司 ( CSCO ) 收盘下跌 1.5%，原因是管理层对本财年做出了谨慎的指导。

由于粮食价格下跌和关税不确定性导致一些农民减少设备购买，迪尔公司 ( DE ) 股价下跌 -6.8%，管理层略微下调了全年净收入预期。

陶氏公司 ( DOW ) 上涨 +2%，因美国银行全球研究部将该股评级从“表现不佳”上调至“中性”，因为该机构认为该股超卖。

网易 ( NTES ) 因第二季度销售额不及预期且核心游戏部门增长低于预期，股价下跌近 4%。

CVS Health ( CVS ) 上涨 2.4%，因对公司扭亏为盈的“信心不断增强”，Baird 将 CVS 的评级从“中性”上调至“优于大盘”。