AI热潮吸走资金 彭博：中国消费股陷入「失落十年」

中国消费股近期跌至近10年低点，与AI概念带动的科技股表现形成落差。彭博指出，过去六个月MSCI中国消费类股分类指数下跌约18%，AI权重较高的科技指数则已升至2016年水准的两倍以上。北京推动发展AI，在带动出口的同时，也吸引资金流向AI企业，但对内需的带动有限，彭博形容中国消费股正陷入「失落的十年」（lost decade）。

彭博27日报导，中国经济发展不均是消费与科技类股表现分化的因素之一。北京近年推动发展先进科技，在带动出口增长的同时，也吸引资金流向AI企业，但对国内需求的提振作用有限。

中国8月社会消费品零售总额仅年增0.4%，10月1日至7日的「十一」长假通常是中国旅游和消费的重要时期，但目前几乎没有迹象表明，投资者对消费类股的悲观情绪会在假期后缓解。房地产市场长期低迷、收入成长疲弱及消费信心不足，也持续影响消费支出。

上海谦璞投资管理有限公司基金经理陈实表示，「今年夏季的数据表明，消费支出并未出现复苏，也进一步印证目前仍只能押注出口。」陈实指出，「从市场角度看，这产生了挤出效应。投资者的资金越来越集中于人工智能受益股，而消费等板块则遭到无差别抛售。」

在最新财报季中，据彭博汇编数据，MSCI中国指数成分股的必需消费品企业获利较市场预期低47%，非必需消费品企业则低近10%；相较之下，工业及科技企业业绩优于预期。舍得酒业形容消费市场正处于「深度调整」，南京中央商场指出客流量及消费支出下滑，贵州茅台上半年净利润也下降。

美国银行亚太区股票策略主管吴旖（Winnie Wu）分析，消费类股的困境，也发生在全球投资者冷落消费股、转而追捧AI投资热潮受益股的背景下。她说，就中国而言，税收征管趋严等国内政策因素也加重家庭和企业的财务负担。

部分原本大量持有消费股的中国主动型基金已转向AI股票；ETF也出现类似趋势，据彭博汇编数据，流入科技基金的资金日益超过投资消费产品的基金。

消费股估值在下跌后已处于较低水准。彭博数据显示，MSCI中国非必需消费品及消费必需品指数的预期本益比分别约11倍及13倍，信息技术指数则约21倍。不过，北京不愿采取大规模刺激措施以鼓励消费，目前仍将影响消费板块。

北京投资银行香颂资本（Chanson & Co.）董事沈萌表示，在经济长期放缓下，中国消费股缺乏明确催化因素；他认为，长期而言科技产业有较强成长机会，消费股则可能持续面临基本面疲弱及资金转向其他领域的情况。