美联储降息推动股市上涨

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周四收盘上涨 +0.74%，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收盘持平，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ）收盘上涨 +1.54%。

周四，股市延续了选举后的涨势，标准普尔 500 指数、道琼斯工业指数和纳斯达克 100 指数均创下历史新高。由于人们猜测当选总统特朗普将通过减税和减少监管来提高企业利润，股市正在上涨。芯片股的强劲表现也提振了整个市场，ARM Holdings Plc 公布第二季度收益和收入高于预期后，股价上涨 4%。摩根大通被 Baird 下调评级至表现不佳，股价下跌超过 4%，拖累道琼斯工业指数。 

周四下午，联邦公开市场委员会一如预期地将联邦基金目标区间从 4.75%-5.00% 下调 25 个基点至 4.50%-4.75%，并表示目标风险仍然“大致平衡”，随后股指飙升至高点。

周四美国经济消息喜忧参半，当周初请失业金人数和9月消费信贷增幅低于预期，但第一季度非农生产率增幅低于预期，第一季度单位劳动力成本增幅高于预期。

美国每周首次申请失业救济人数增加3000人至22.1万人，显示劳动力市场强于预期的22.2万人。

美国Q3非农生产率上涨+2.2%，低于预期的+2.5%。Q1单位劳动力成本上涨+1.9%，强于预期的+1.0%。

美国9月消费信贷增加+60.02亿美元，低于预期的+121.73亿美元。

美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀已接近美联储的目标，但核心通胀仍“略高”。他补充说，“我们认为现在不是做大量前瞻性指引的好时机”，而且“我们不知道未来经济政策变化的时机和实质内容”。

周四，中国上证综指上涨 2%，创下 4 周新高，这为全球股市提供了延续性支撑，因为中国经济强劲，利好全球经济增长前景。今天的消息显示，中国 10 月出口同比增长 12.7%，高于预期的同比增长 5.0%，创下两年半以来的最大增幅。然而，中国进口同比下降 2.3%，低于预期的同比下降 2.0%。

到目前为止，在已公布第三季度收益的标普 500 指数成分股公司中，78% 的公司超出预期。据彭博行业研究显示，预计标普 500 指数成分股公司第三季度收益平均同比增长 4.3%，低于 7 月份预测的同比增长 7.9%。

市场预计，美联储在 12 月 17 日至 18 日的会议上降息 25 个基点的可能性为 71%。

周四海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数收涨+1.07%，中国上证综指创4周新高，收涨+2.57%，日本日经225指数从3周高点回落，收跌-0.25%。

利率

12 月 10 年期国债 ( ZNZ24 ) 周四收盘上涨 +20.5 个基点。10 年期国债收益率下跌 -12.0 个基点至 4.312%。周四，在 FOMC 将联邦基金目标区间下调 -25 个基点后，12 月国债价格上涨。国债价格也因债券交易商的空头回补而上涨，这些交易商在本周的季度再融资期间对国债进行了空头对冲，财政部拍卖了 1250 亿美元的国债和国债。 

美国每周失业救济申请增幅低于预期，这是劳动力市场强劲的迹象，对美联储政策有利，因此美国国债涨幅有限。此外，第一季度非农生产率增幅低于预期，第一季度单位劳动力成本增幅超过预期，这些因素利空美国国债。此外，标准普尔 500 指数周四创下历史新高，抑制了部分美国国债的避险需求。

周四欧洲国债收益率涨跌互现。10 年期德国国债收益率攀升至三个半月高点 2.498%，收盘上涨 +4.0 个基点至 2.445%。10 年期英国国债收益率下跌 -6.4 个基点至 4.498%。

欧元区9月零售额环比增长0.5%，强于预期的环比增长0.4%，8月零售额环比增长也从之前公布的环比增长0.2%上调至环比增长1.1%。

德国贸易数据好于预期，9 月出口环比下降 -1.7%，好于预期的环比下降 -2.4%。此外，9 月进口环比增长 +2.1%，好于预期的环比增长 +0.6%。 

德国9月工业生产环比下降-2.5％，低于预期的-1.0％。

正如预期，英国央行 (BOE) 将基准利率从 5.00% 下调 25 个基点至 4.75%。英国央行行长贝利表示，我们不能“过快或过多地”降息，利率可能会“从现在开始逐渐下降”。

掉期交易显示，欧洲央行在 12 月 12 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 100%，而在同一次会议上降息 50 个基点的可能性为 14%。

美国股票走势

ARM Holdings Plc ( ARM ) 上涨超过 +4%，领涨芯片股，此前该公司公布第二季度营收为 8.44 亿美元，高于市场预期的 8.109 亿美元。此外，英特尔 ( INTC ) 收盘上涨超过 +4%，领涨道琼斯工业指数。此外，应用材料 ( AMAT )、Advanced Micro Devices ( AMD )、Marvell Technology ( MRVL ) 和 Lam Research ( LRCX ) 收盘上涨超过 +3%。最后， 

Nvidia ( NVDA )、KLA Corp ( KLAC )、NXP Semiconductors NV ( NXPI ) 和 Broadcom ( AVGO ) 收盘上涨逾 2%。 

EPAM Systems ( EPAM ) 收盘上涨逾 +14%，领涨标准普尔 500 指数成分股，此前该公司公布第三季度营收为 11.7 亿美元，好于 11.5 亿美元的普遍预期，并预测第四季度营收为 12.1 亿至 12.2 亿美元，远高于 11.5 亿美元的普遍预期。 

华纳兄弟探索公司 ( WBD ) 公布第三季度总订阅用户数为 1.105 亿，远高于市场预期的 1.0901 亿，收盘上涨逾 11%。 

麦克森 ( MCK ) 公布第二季度调整后每股收益为 7.07 美元，高于市场预期的 6.88 美元，并将其 2025 年调整后每股收益预测从之前的 31.75-32.55 美元上调至 32.40-33.00 美元，高于市场预期的 32.00 美元，随后股价上涨逾 10%。 

Vistra Corp ( VST ) 收盘上涨逾 7%，此前该公司将全年持续经营调整后 Ebitda 预测从之前预测的 45.5 亿至 50.5 亿美元上调至 50 亿至 52 亿美元。 

Take-Two Interactive Software ( TTWO ) 公布第二季度净预订量为 14.7 亿美元，高于市场预期的 14.4 亿美元，收盘上涨逾 7%。 

拉夫劳伦 ( RL ) 将其 2025 年收入增长预期从之前的 +2% 至 +3% 上调至 +3% 至 +4%，高于市场普遍预期的 +2.92%，收盘上涨逾 +6%。 

Lyft ( LYFT ) 收盘上涨逾 +22%，此前该公司公布第三季度总预订量为 41.1 亿美元，高于市场预期的 40.8 亿美元，并预测第四季度总预订量为 42.8 亿至 43.5 亿美元，远高于市场预期的 42.3 亿美元。

Match Group ( MTCH ) 收盘下跌逾 -17%，领跌标准普尔 500 指数成分股，此前该公司公布第三季度营收为 8.955 亿美元，低于市场预期的 9.009 亿美元，并预测第四季度营收为 8.65 亿至 8.75 亿美元，低于市场预期的 9.059 亿美元。 

MercadoLibre ( MELI ) 收盘下跌逾 -16%，领跌纳斯达克 100 指数成分股，此前该公司公布第三季度调整后息税折旧摊销前利润为 7.14 亿美元，远低于市场预期的 9.277 亿美元。

科迪华 ( CTVA ) 收盘下跌逾 -5%，此前该公司将全年净销售额预测从之前的 172 亿至 175 亿美元下调至 170 亿至 172 亿美元，低于市场普遍预期的 172.1 亿美元。 

罗克韦尔自动化 ( ROK ) 收盘下跌逾 -5%，此前该公司预测 2025 年调整后每股收益为 8.60-9.80 美元，远低于普遍预期的 10.57 美元。 

摩根大通 ( JPM ) 收盘下跌逾 4%，领跌道琼斯工业指数成分股，此前贝尔德将该股评级从中性下调至表现不佳，并将目标价下调至 200 美元。

Steris Plc ( STE ) 收盘下跌逾 -5%，此前该公司公布第二季度医疗保健收入为 9.442 亿美元，低于市场预期的 9.448 亿美元，第二季度生命科学收入为 1.279 亿美元，低于市场预期的 1.307 亿美元。 

花旗集团将KeyCorp ( KEY ) 股票评级从买入下调至中性，并将目标价下调至 19 美元，随后该股收盘下跌逾 -4%。