下跌的铜价和油价对经济状况有何影响

由于中美悲观的经济数据加剧了对需求放缓的担忧，第三季度大宗商品有所下降，其中石油和铜大幅下跌。

这对金融市场产生了影响，经济压力的迹象导致周二美国和全球股市整体下跌。

对石油和铜的需求“通常被认为是全球增长趋势的指标”，资产管理公司Navellier & Associates的创始人兼首席投资官Louis Navellier在周二的一份报告中表示。

当被问及周二大宗商品板块的下跌时，Navellier 告诉 MarketWatch，高盛下调铜价，以及中国、欧洲、加拿大和美国的疲软，对价格构成压力。

在美国，美国供应管理协会（Institute for Supply Management）的制造业指数从八个月低点46.8%小幅上升至47.2%。低于 50% 的数字表明制造业正在萎缩，因此美国工厂的关键晴雨表连续第五个月为负值。

Navellier 表示，该指数低于经济学家的一致预期，“尤其令人失望”的是数据中的新订单部分。

8 月份新订单指数下降 2.8 点至 44.6%，为两年多来的最低水平，而生产部分从 7 月份的 45.9% 下降至 44.8%，这是自 2020 年 5 月疫情最严重时经济停摆以来的最低水平。

“目前，美国和中国的制造业数据点仍然存在很多不确定性，这些数据正在影响更多的工业化商品，如铜和石油，”RJO Futures 高级市场策略师 John Caruso 表示。

周末公布的中国制造业采购经理人指数官方数据显示，该指数从 7 月份的 49.4 降至 8 月份的 49.1，创下六个月低点，连续第四个月低于 50 点的扩张与收缩门槛。

经济疲软可能会削弱对能源和工业大宗商品的需求，石油原油期货触及今年迄今的最低水平，而美国铜价下跌近 3%。

大宗商品最近总体上出现了相当大的疲软。根据道琼斯市场数据，作为大宗商品市场投资基准的标准普尔 GSCI 指数今年 4 月达到峰值时上涨了 12.4%，但截至周五，全年仅上涨了 0.2%。

年初至今，标准普尔 GSCI 的工业金属分类指数指数截至周五上涨约 5.3%，但季度迄今下跌 3.3%，而能源分类指数全年下跌 1.2%，季度迄今下跌 10.6%。

铜

高盛周一在一份报告中表示，预计 2025 年铜价平均为每公吨 10,100 美元，低于此前预测的 15,000 美元。

高盛分析师表示，“中国大宗商品需求弱于预期，以及中国未来经济前景面临下行风险，导致我们对大宗商品的看法更具选择性，建设性较低。

在今年早些时候铜价从创纪录的高位大幅回落之后，铜价下调。铜期货在 5 月 20 日触及创纪录的盘中高点 5.199 美元后，于 5 月 21 日收于每磅 5.106 美元的历史高点。一公吨大约有 2,204 磅。

“围绕中国房地产市场及其整体经济疲软的问题继续主导铜的故事，”Caruso 告诉 MarketWatch。

周二，最活跃的 12 月铜合约收于每磅 4.09 美元，创下 8 月中旬以来最活跃的合约价格。周二下跌 2.8%，创下 7 月 18 日以来的最大单日跌幅。

在此背景下，全球大型铜生产商的股价周二收盘走低，Freeport-McMoRan Inc. 下跌 6.6%，BHP Group Ltd. 下跌 5.1%。

Corestone Capital 创始人 Will McDonough 认为，市场对铜的需求曲线反应过度，2022 年美国《通胀削减法案》推动了铜的需求曲线，该法案旨在促进清洁能源并采取行动应对气候变化。铜是可再生能源生产的关键金属。

McDonough 表示，市场对《通胀削减法案》产生的需求前景反应过度，但也“肯定是过度纠正了”。

截至周二，铜价已从盘中历史高点下跌 21.2%。

“好消息是，对电池金属和绿色能源解决方案的需求没有党派之分，并且在选举季期间不会过度波动——无论谁上台，世界都需要更多的能源，无论是 [人工智能]、电动汽车......我们的电网和我们的连接没有为此做好准备，“麦克多诺说。

鉴于此，“我们相信铜价会明显更高，”他说。“这种情况发生的时间更难预测，但这是不可避免的。”

与此同时，Caruso表示，围绕中国经济疲软的问题“最终会消退，届时铜需求的故事将完全写完。

RJO Futures 认为，“电气化和电网改造将成为未来的催化剂，以及可预见的未来预期的供应短缺，”他说。

油

Navellier 表示，随着“秋季季节性需求减弱”，预计油价将下跌。

他说，尽管利比亚石油处于停产状态，但委内瑞拉无法维持电力供应，乌克兰继续“摧毁众多俄罗斯原油炼油厂”。

周二，全球基准布伦特原油在欧洲洲际交易所期货（ICE Futures Europe）下跌4.9%，或3.77美元，收于每桶73.75美元，收于去年12月以来的最低水平。年初至今，价格已下跌，比 2023 年底下跌了 4.3%。

美国石油基准西德克萨斯中质原油在纽约商品交易所下跌 3.21 美元，或 4.4%，收于每桶 70.34 美元，收于 12 月以来的最低水平，年初至今下跌 1.8%。

Drill Capital Management 创始人兼首席投资官 Farid Guindo 表示，为了使原油企稳和恢复，市场需要看到来自中国的数据有所改善。

他表示，北美和欧洲大幅降息以提振消费者需求情绪，以及被称为 OPEC+ 的主要产油国延长减产时间，以应对亚洲近期的疲软，这也将有助于油价回升。

Guindo 表示，“一旦经济逆风过去”，布伦特原油价格可能会“稳定”在 75 美元至 80 美元之间。

然而，纳维利尔表示，虽然中东“在胡塞武装击沉一艘油轮和哈马斯杀死六名人质之后仍然是一个火药箱”，但他认为未来石油价格会走低。

他说：“在美国创纪录的原油产量之间，加上圭亚那在埃克森美孚的帮助下提高产量，随着需求下降，预计未来几个月原油价格将蜿蜒走低。

Navellier表示，对于整体大宗商品，在美联储“多次降息，全球制造业活动回暖”之前，预计大宗商品价格将保持疲软。