随着大型科技股下滑，股市收盘走低

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周四收盘下跌 -0.99%，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收盘下跌 -0.23%，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ） 收盘下跌 -1.47%。12月E-mini标准普尔期货（ESZ25）下跌-0.95%，12月E-mini纳斯达克期货（NQZ25）下跌-1.37%。

美国股指周四回落。大盘受到大型科技公司不同收益结果的压力。Meta Platforms 下跌超过 11%，Microsoft 下跌超过 2%，此前两家公司未能达到崇高的预期。然而，Alphabet 在超出第三季度盈利预期后上涨了 +2% 以上。

周三，美联储主席鲍威尔警告不要假设美联储将在 12 月再次降息，股市也出现了一些负面结转。周四，10年期国债收益率攀升至2.5周高点4.11%，给股市带来压力。

市场认为，在12月9日至10日举行的下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，再次降息-25个基点的可能性为72%。市场将到 2026 年底整体降息 82 个基点，从目前的有效联邦基金利率 3.88% 降至 3.06%。

在特朗普总统和习近平主席周四同意延长关税休战、取消出口管制和减少其他贸易壁垒后，股市得到支撑。美国将把对中国商品的芬太尼相关关税从 20% 降至 10%，并将部分互惠关税的暂停时间再延长一年，同时中国恢复购买美国大豆、高粱和其他农产品。该协议还包括中国暂停对稀土磁铁的管制，以换取美国取消对中国公司的限制。

这是一个沉重的财报周，标准普尔 500 指数公司中有 173 家公布了财报。苹果和 Amazon.com 周四收盘后发布报告。到目前为止，第三季度的收益一直表现强劲。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的数据，迄今为止，在已发布报告的标准普尔500指数公司中，有84%的公司超出了预期，有望创下自2021年以来最好的季度。不过，预计第三季度利润同比增长+7.2%，为两年来最小增幅。此外，第三季度销售额增长预计将从第二季度的 +6.4% 放缓至 +5.9%。

关于特朗普总统的互惠关税，市场正在期待定于 11 月 5 日在最高法院就关税是否合法进行口头辩论。下级法院已经裁定特朗普的互惠关税是非法的，认为这些关税是基于似是而非的紧急权力主张。如果美国最高法院维持这些裁决并取消关税，那么美国政府将不得不退还已经征收的互惠关税，而特朗普征收关税的权力将仅限于美国贸易法中有充分根据的条款。观察人士预计，美国最高法院将在 2025 年底或 2026 年初宣布对互惠关税的最终裁决。

美国政府关门持续到第五周，打压市场情绪和美国经济。政府关门推迟了政府报告的发布，包括最近所有每周申请失业救济人数报告、9 月失业救济和就业报告、8 月贸易差额、9 月零售销售、9 月 PPI、9 月新屋开工、9 月工业生产、9 月领先指标等。彭博经济研究估计，在停摆期间，将有 640,000 名联邦工作人员休假，这将扩大初请失业金人数，并将失业率推高至 4.7%。

海外股市周四收盘涨跌互现。欧洲斯托克 50 指数收盘下跌 -0.12%。中国上证综合指数从10年高位回落，收跌-0.73%。日本日经225指数涨至历史新高，收涨+0.04%。

利率

12 月 10 年期国债（ZNZ5）周四收盘下跌 -6.5 个基点。10年期国债收益率上涨+1.9个基点至4.095%。国债价格周四延续周三的跌势至2.5周低点，10年期国债收益率升至4.114%的2.5周高点。周四，由于特朗普总统和习近平主席同意延长关税休战协议后避险需求减少，国债走低。此外，通胀预期上升对国债不利，因为 10 年期盈亏平衡通胀率周四攀升至 2.312% 的两周高点。此外，国债自周三美联储主席鲍威尔表示：“在 12 月联邦公开市场委员会会议上进一步下调政策利率并非板上钉。

美国国债价格继续受到美国政府持续关门的潜在支撑，这可能导致更多失业、消费者支出减少和美国经济疲软，从而可能使美联储继续降息。

欧洲政府债券收益率周四走高。10年期德国国债收益率升至2.5周高点2.661%，收盘上涨+2.2个基点至2.643%。英国10年期国债收益率上涨+3.2个基点至4.424%。

欧元区第三季度GDP环比增长+0.2%，同比增长+1.3%，强于预期的环比+0.1%和同比+1.2%。

欧元区10月经济景气指数上升+1.2至2.5年高点96.8，强于预期的96.0。

德国10月CPI（欧盟协调）环比+0.3%和+2.3%，强于预期的环比+0.2%和+2.2%。

正如预期的那样，欧洲央行将存款便利利率维持在 2.00% 不变。

欧洲央行行长拉加德表示，欧盟与美国的贸易协议、中东停火以及中美关系的进展“减轻了增长的下行风险”。

掉期对欧洲央行在 12 月 18 日的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性低估了 5%。

美股搬家公司

七巨头科技股中大部分的疲软打压了大盘。Meta Platforms（META）收跌超-11%，特斯拉（TSLA）跌超-4%。此外，Amazon.com （AMZN）收盘下跌超过 -3%，Microsoft （MSFT） 和英伟达（NVDA） 收盘下跌超过 -2%。

Meta Platforms （META） 收盘下跌超过 -11%，领跌纳斯达克 100 指数，此前全年总费用预测从此前预测的 114-1180 亿美元上调至 116-1180 亿美元，新的中点高于市场普遍预期的 1156.3 亿美元。

FMC Corp （FMC）收盘下跌超过 -45%，此前将全年调整后每股收益预测从之前预测的 3.26-3.14 美元下调至 3.70-2.70 美元，远低于市场普遍预期的 3.47 美元。

Sprouts Farmers Market （SFM）收盘下跌超过 -26%，此前报告第三季度净销售额为 22.0 亿美元，弱于市场预期的 22.3 亿美元，并将全年可比销售额预测从之前的 +7.5% 下调至 +7%，低于 +8.44% 的市场预期。

Chipotle Mexican Grill （CMG）在今年第三次下调全年销售额预测后，收盘下跌超过 -18%，成为标准普尔 500 指数中跌幅最大的股票，因为它将可比餐厅销售额预测从之前的预测下调至低个位数的下降持平。

信诺集团（CI） 收盘下跌超过 -17%，此前高管们在财报电话会议上表示，他们预计未来两年该公司的药房福利部门将面临利润率压力。

eBay （EBAY） 收盘下跌超过 -15%，此前预测持续经营业务全年调整后每股收益为 5.42-5.47 美元，中点低于市场普遍预期的 5.46 美元。

国际纸业（IP）在报告第三季度净销售额为 62.2 亿美元，低于市场普遍预期的 65.4 亿美元后，收盘下跌超过 -12%。

波音（BA） 收盘下跌超过 -6%，领跌道琼斯工业指数，此前德意志银行将该股评级从买入下调至持有，称该公司的财务状况“受到过去负担的限制”。

Microsoft （MSFT） 收盘下跌超过 -2%，尽管该公司公布的第一季度收益好于预期，此前首席财务官 Hood 表示对其 Azure 云服务的需求“明显领先于我们可用的容量”。

Alphabet （GOOGL）收盘上涨超过 +3%，此前该公司报告第三季度收入（不包括 TAC）为 874.7 亿美元，强于市场预期的 851.1 亿美元。

Guardant Health （GH） 收盘上涨超过 +28%，此前全年收入预测从此前预测的 9.15 亿美元至 9.25 亿美元上调至 9.65 亿美元，远高于市场普遍预期的 9.22 亿美元。

在诺和诺德向该公司提供近 65 亿美元（即每股 56.50 美元）后，Metsera （MTSR） 收盘上涨超过 +23%，如果达到特定目标，则可能额外提供每股 21.25 美元，使总额高达 77.75 美元每股。

C.H. Robinson Worldwide （CHRW）收盘上涨超过 +19%，领涨标准普尔 500 指数，此前该公司公布第三季度调整后每股收益为 1.40 美元，高于市场普遍预期的 1.30 美元，并宣布了 20 亿美元的股票回购计划。

AMETEK Inc. （AME）在报告第三季度净销售额为 18.9 亿美元，好于市场预期的 18.1 亿美元后收盘上涨超过 +7%。

亨廷顿英格尔斯工业公司（HII）在报告第三季度营收为32亿美元后收涨超过+6%，强于市场预期的29.5亿美元。

Align Technology （ALGN） 在报告第三季度净收入 9.957 亿美元后收盘上涨超过 +5%，好于市场预期的 9.76 亿美元。

礼来公司（LLY）收涨超+4%，将全年营收预测从此前预期的600亿-620亿美元上调至630亿-635亿美元。