银币：为什么“穷人黄金”的价格创下了历史新高

2025年银价发生了什么变化？

白银经历了一场非凡的牛市，价值从年初约30美元（24.54欧元）上涨超过一倍，至12月12日创下64.65美元的历史高点。

该金属在纽约商品交易所（NYMEX）商品部门COMEX上1月交易接近30美元，夏季徘徊在37至40美元之间，9月大幅突破。

随后势头加速，在今年最后三个月出现了最强劲的动作。

今年迄今110%的涨幅代表了贵金属的戏剧性逆转，长期以来被视为黄金的“贫穷”表亲，而黄金的价格通常在牛市期间超过白银。

尽管一些投资者警告可能出现短期价格调整，但白银市场对明年市场情绪仍偏多。

2025年前，白银在过去十年大部分时间价格在15至25美元区间，投资者热情高涨期间偶尔会超过30美元。但它难以维持上升势头。

即使在1980年和2011年的早期高峰中，白银价格也接近每盎司49美元，远低于黄金突破1900美元的高峰。

然而，今年黄金表现不佳，上涨60%，约为每盎司4340美元，而白银价格翻了一番多。

此次突破部分由美元走弱和美国美联储降息预期推动，这使得贵金属作为避险资产更具吸引力。

但推动反弹走高的因素远比更重要，包括全球供应收紧，因为生产难以跟上需求。

银业面临哪些挑战？

拉丁美洲生产全球超过一半的白银，随着矿山老化和储量减少，产量正面临下降。

墨西哥占全球供应的25%，近年来产量出现了两位数的下降。

该国最大的矿山之一——位于奇瓦瓦州北部的圣朱利安矿，将于2027年接近生命终结。该矿是弗雷尼略运营的最大矿区之一。其矿石品位正在下降，储量正在枯竭。

与此同时，秘鲁、玻利维亚和智利这三国合计供应了近三分之一的全球银矿，但正面临矿石品位下降，使开采成本更高且效率下降。

这些国家还面临政治不稳定和更严格的采矿监管，抑制了对其采矿领域的新投资。

伦敦GlobalData的分析师认为，如果没有新的发现或支持性的监管，拉丁美洲的产量预计将在本世纪末停滞甚至下降。

与此同时，银业行业协会The Silver Institute上个月写道，银市场已连续第五年处于结构性逆差状态。

研究院表示，今年需求预计将超过供应约9500万盎司。

为什么对白银的需求在增长？

白银需求上升不仅因为投资者将其视为价值储存工具，还因为它已成为现代技术和清洁能源的关键。

其独特的特性，尤其是无与伦比的电导率和热导率，使银在快速发展的全球产业中不可或缺。

例如，太阳能电池板依赖银浆导电。随着各国政府推动可再生能源目标，光伏行业的需求将大幅攀升。

电动汽车（EV）所需的银含量也比内燃机汽车多出多达三分之二。这种金属被用于电池、布线和充电基础设施，将金属融入绿色交通的未来。

银在数字经济中扮演着越来越关键的角色。人工智能（AI）芯片和数据中心依赖银质来打造高效的电路，而速度和可靠性至关重要。

这种贵金属能够承受巨量电荷，确保信号清晰且大规模性能稳定，而高热导率则帮助清除AI工作负载产生的极端热量。

尽管银在硬币和金条中的使用正在下降，但珠宝、电子产品、医疗器械和消费品等传统用途依然强劲。

银业研究所预测，未来五年全球对银的工业需求预计将稳步增长。

牛津经济学本月计算，汽车行业的银需求从现在到2031年每年将增长3.4%，且该贵金属将受益于同期美国数据中心建设预计增长65%。

银作为货币的历史角色是什么？

数千年来，银一直被信任为货币和价值储存工具。古代文明将其用于贸易，因为它稀有、耐用且易于分割。

当欧洲殖民者在拉丁美洲发现大量银矿后，银的重要性进一步提升，使其成为日常交易的金属。

西班牙八枚银币——价值八雷亚尔的银币，是西班牙在佩塞塔和欧元之前的旧货币——成为世界上第一个全球贸易货币，从美洲流通到亚洲和欧洲。

19世纪，包括美国和英国在内的许多国家，将货币与黄金和白银挂钩。英国的英镑以一磅银币命名。

20世纪，随着各国废除银本位制，银币失去了作为货币的角色。黄金仍留在央行储备中，但白银则被推入工业用途。

它依然保持着作为对冲通胀和金融不稳定工具的声誉，这是其作为日常货币悠久历史的遗产。