通胀担忧消退和关税推迟推动股市上涨

周四，标普 500 指数 ( $SPX ) ( SPY ) 收盘上涨 +1.04%，道琼斯工业指数 ( $DOWI ) ( DIA ) 收盘上涨 +0.77%，纳斯达克 100 指数 ( $IUXX ) ( QQQ ) 收盘上涨 +1.43%。3 月 E-mini 标普期货 ( ESH25 ) 上涨 +0.99%，3 月 E-mini 纳斯达克期货 ( NQH25 ) 上涨 +1.28%。 

周四，股指上涨，标准普尔 500 指数创下 1.5 周新高，纳斯达克 100 指数创下 8 周新高。周四公布的 1 月份 PPI 报告预示着即将公布的 PCE 价格指数报告将表现良好，债券收益率下跌，股市因此获得支撑。周四，股市和债券上涨，因为 PPI 报告中的几个成分（美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数 (PCE)）在 1 月份表现更为有利，因为医疗保健项目和机票价格下降。债券收益率下降也引发了芯片股上涨，从而提振了整体市场。

周四下午，特朗普总统签署了一项措施，指示美国贸易代表和商务部长针对各个国家提出新的关税提案，但不会立即实施。随后股市延续涨势。商务部长候选人卢特尼克表示，所有研究应在 4 月 1 日前完成，特朗普总统随后可以立即采取行动，为谈判留出时间。 

周四公布的企业财报喜忧参半。米高梅国际酒店集团 (MGM Resorts International) 公布第四季度净收入高于预期后，股价上涨逾 17%。此外，莫尔森库尔斯饮料公司 (Molson Coors Beverage Co) 公布第四季度基本每股收益高于预期后，股价收涨逾 9%。此外，通用电气医疗科技公司 (GE HealthCare Technologies) 公布第四季度调整后每股收益好于预期，并预测 2025 年调整后每股收益高于预期，股价收涨逾 8%。 

负面方面，美国每周初请失业金人数下降幅度超预期，1月生产者物价上涨幅度超预期，为美联储政策的鹰派因素。此外，Datadog 因预测全年调整后 EPS 低于预期而收跌逾-8%。Deere & Co 因预测全年产量而下跌逾-2%，精准农业净销售额将下降幅度超过此前预期。

周四欧洲股市上涨至 25 年高点，为美国股市提供了后续支撑。由于市场预期美国和俄罗斯会谈后乌克兰战争可能结束，欧洲股市上涨。 

美国每周首次申请失业救济人数下降-7000人至21.3万人，显示劳动力市场强于预期的21.6万人。

美国1月PPI最终需求同比增长3.5%，好于预期的同比增长3.3%，创近两年来最大增幅。1月PPI（不包括食品和能源）同比增长3.6%，好于预期的同比增长3.3%。

本周剩余时间的市场焦点将集中在周五的1月份零售销售报告上，预计该报告将环比下降-0.2％，以及1月份制造业产量，预计该报告将环比增长+0.1％。

随着各大公司公布第四季度财报，财报季正如火如荼地展开。据彭博社报道，标普 500 指数成分股中已有 330 多家公司公布了财报，其中 77.6% 的股票收益超过预期，略低于 3 年平均水平 78.4%。 

市场预计，在 3 月 18 日至 19 日举行的下次 FOMC 会议上，降息 25 个基点的可能性为 2%。

周四海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数创25年新高，收涨+1.75%，中国上证综指从6周高点回落，收跌-0.42%，日本日经225指数创一周半新高，收涨+1.28%。

利率

3 月 10 年期美国国债 ( ZNH2 5 ) 周四收盘上涨 +22.5 个基点。10 年期美国国债收益率下跌 -9.4 个基点至 4.527%。3 月美国国债周四温和上涨，得益于欧洲政府债券走强带来的一些后续支撑。此外，由于 PPI 报告中的几个成分下跌，美国国债也获得支撑，而 PPI 报告是美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数的组成部分。此外，周四原油价格跌至 6 周低点，削弱了通胀预期，这对美国国债来说是一个支撑因素。

负面方面，每周失业救济申请数量下降幅度超过预期，1 月 PPI 上涨幅度超过预期，这些因素都对美联储的政策有利。此外，美国财政部 250 亿美元 30 年期国债拍卖需求疲软，对国债利空，投标倍数为 2.33，远低于 10 次拍卖的平均水平 2.43。 

周四欧洲国债收益率走低。10 年期德国国债收益率下跌 -5.9 个基点至 2.418%。10 年期英国国债收益率下跌 -5.2 个基点至 4.490%。

欧元区12月工业生产环比下降-1.1％，低于预期的-0.6％。

掉期交易显示，欧洲央行在 3 月 6 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 100%。

美国股票走势

米高梅国际酒店集团 ( MGM ) 收盘上涨逾 +17%，领涨标准普尔 500 指数成分股，此前该公司公布第四季度净营收为 43.5 亿美元，好于市场预期的 42.8 亿美元。

周四美国国债收益率下降对芯片股起到了支撑作用。因此，英特尔 ( INTC ) 收盘上涨超过 6%，ARM Holdings Plc ( ARM ) 收盘上涨超过 +5%。此外，美光科技 ( MU ) 收盘上涨超过 +4%，Nvidia ( NVDA ) 收盘上涨超过 +2%，领涨道琼斯工业指数。此外，Lam Research ( LRCX ) 和 ASML Holding NV ( ASML ) 收盘上涨超过 +2%，Applied Materials ( AMAT )、KLA Corp ( KLAC ) 和 Analog Devices ( ADI ) 收盘上涨超过 +1%。

AppLovin ( APP ) 收盘上涨逾 +24%，领涨纳斯达克 100 指数，报告第四季度每股收益为 1.73 美元，远高于 1.26 美元的普遍预期。 

莫尔森库尔斯饮料公司 ( TAP ) 公布第四季度基本每股收益为 1.30 美元，高于市场预期的 1.13 美元，收盘上涨逾 9%。 

GE HealthCare Technologies ( GEHC ) 收盘上涨逾 8%，此前该公司公布第四季度调整后每股收益为 1.45 美元，好于市场预期的 1.26 美元，并预测 2025 年调整后每股收益为 4.61-4.75 美元，高于市场预期的 4.64 美元。

Dutch Bros ( BROS ) 收盘上涨逾 +28%，此前该公司公布第四季度营收为 3.428 亿美元，高于市场预期的 3.188 亿美元，并预测全年营收为 15.6 亿至 15.8 亿美元，高于市场预期的 15.3 亿美元。 

HubSpot ( HUBS ) 公布第四季度调整后每股收益 2.32 美元，好于市场预期的 2.19 美元，收盘上涨逾 4%。   

思科系统 ( CSCO ) 收盘上涨逾 2%，此前该公司公布第二季度营收为 139.9 亿美元，高于市场预期的 138.7 亿美元，同时该公司还将全年营收预期从之前预期的 553 亿至 563 亿美元上调至 560 亿至 565 亿美元，高于市场预期的 559.7 亿美元。 

West Pharmaceutical Services Inc ( WST ) 收盘下跌逾 -38%，领跌标准普尔 500 指数成分股，此前该公司预测 2025 年调整后每股收益为 6.00-6.20 美元，远低于普遍预期的 7.44 美元。

Trade Desk ( TTD ) 收盘下跌逾 -32%，领跌纳斯达克 100 指数成分股，此前该公司预测第一季度营收约为 5.75 亿美元，低于市场预期的 5.815 亿美元。   

GXO Logistics ( GXO ) 收盘下跌逾 -14%，此前该公司预测全年调整后每股收益为 2.40-2.60 美元，低于市场普遍预期的 2.96 美元。 

Datadog ( DDOG ) 收盘下跌逾-8%，此前该公司预测全年调整后每股收益为 1.65-1.70 美元，远低于市场预期的 2.12 美元。 

斑马技术公司 ( ZBRA ) 收盘下跌逾 -8%，此前该公司预测全年自由现金流至少为 7.5 亿美元，低于普遍预期的 8.637 亿美元。 

硕腾 ( ZTS ) 收盘下跌逾 -5%，此前该公司预测全年调整后每股收益为 6.00-6.10 美元，低于市场预期的 6.28 美元。 

Reddit ( RDDT ) 报告第四季度每日活跃用户数为 1.017 亿，低于谷歌改变搜索流量算法后市场预期的 1.0381 亿，收盘下跌逾 5%。 

迪尔公司 ( DE ) 在预测全年产量后收盘下跌逾-2%，精准农业净销售额将下降-15%至-20%，低于之前预期的-15%。