红屏，绿未来：买入核能行业下跌的两种方法

12/30/25 07:37 | 来源：市场节奏 | 已有(0)点评| |

如果你在12月底查看投资组合，且投资于先进核能，前景可能很糟糕。作为2025年市场宠儿的行业，目前正闪烁红色警告以结束年。

Oklo Inc.（纽约证券交易所代码：OKLO）在过去三个月内下跌了36%。NuScale Power Corporation（纽约证券交易所代码：SMR）的跌幅更为惨重，同期下跌近62%。对于今年早些时候相信核能复兴叙事的投资者来说，这些下跌可能像是退出的信号。

然而，成功的投资需要将价格行为与商业价值分开。最近的图表崩溃与爱达荷州建筑工地或俄勒冈工程办公室的实际进展不符。推动这些股票攀升至新高度的基本驱动力，特别是人工智能（AI）数据中心的庞大能源需求，并未一夜之间消失。

相反，我们所见证的是一个季节性市场现象，暂时将股价与现实脱节。对于机会主义投资者来说，这种脱节为新年开始时以折扣价获得高成长资产提供了难得的机会。

无声催化剂：税收损失收割

这是一年中日历可能与资产负债表同等重要的关键时刻。在12月最后交易日，税收驱动的资金流动常常占主导地位——尤其是在年初表现强劲、随后又迅速回升的高贝塔指数股票中。

2025年充满波动。尽管许多行业大幅上涨，但某些股票价格波动极大。Oklo公司就是一个典型例子。该股在十月经历了投机性上涨，接近每股193美元。此后，价格已大幅调整至70至80美元区间。在这些高点附近购买股票的投资者目前处于未实现的亏损状态。

通过今天卖出这些股票，投资者可以实现这些损失，以抵消他们可能因其他盈利投资（如半导体市场或人工智能科技股）而需缴纳的资本利得税。

虽然强烈的抛售压力可能让投资者担忧，但这很可能反映了年底的税务截止日期，而非反应堆故障或客户合同破裂。

历史证据表明，这一效应通常在新税年开始后会逆转。12月，人为的股票供应涌入市场，压低价格，随后在1月又会干涸，使股票找到其实际且通常更高的底部。

数量中的安全：NuScale 的6 GW管道

虽然税收损失销售影响整个行业，NuScale Power为风险厌恶型投资者提供了独特的价值主张。

在充斥着仅存在数字仿真的纸质反应堆市场中，NuScale仍是唯一设计完全获得核监管委员会（NRC）批准的小型模块化反应堆（SMR）制造商。

NuScale股价的下跌似乎忽视了该公司今年年底取得的巨大商业进展。

最重要的发展是该项目涉及其独家合作伙伴ENTRA1能源公司与田纳西河流域管理局（TVA）。两者共同目标部署高达6吉瓦（GW）的SMR容量。

为了让6 GW有个概念：

其产能大致相当于六座大型传统核电站的产出。
它足以支持广泛的工业脱碳或庞大的数据中心园区。

在财务方面，NuScale正在成熟。公司已从纯粹的研发机构转变为一个创收实体。2025年全年，收入持续增长，主要由RoPower项目在罗马尼亚的工程服务推动。公司并非岌岌可危;截至2025年第三季度，现金和投资总额约为7.538亿美元。这种流动性为执行这些大型公用事业交易提供了必要的跑道。如今抛售的投资者实际上是在以折扣价抛弃西半球监管最先进的公司。

从PowerPoint到强力发展：奥克洛的身体进步

Oklo Inc.需要不同的分析，因为它采用了不同的商业模式。NuScale销售剃须刀（反应堆），Oklo计划出售剃须刀（电力）。

这种电力即服务模式类似于公用事业公司：Oklo负责建设、拥有和运营电厂，直接向终端用户（如数据中心）销售电力。这种方法承诺更高的长期利润率，但需要大量前期资金来积累资产。

这正是市场对监管时间表的焦虑常常影响判断的原因。批评者以NRC第53部分框架的延迟和针对先进反应堆的新规则为理由出售。然而，这忽略了两个关键事实。

#1：泥土在移动

尽管面临繁琐的文书障碍，Oklo 已经从设计转向了执行。爱达荷州奥罗拉发电站的建设和场地准备工作已开始。对于投资者来说，挖掘机在地下是一项重大的风险降低事件。这证明了项目正在从一个概念转变为实体资产。

#2：金融堡垒

建设发电厂成本高昂，但奥克洛已做好准备。公司持有约12亿美元现金及可流通证券。

这很重要，因为许多高速成长的公司在等待许可时资金耗尽而失败。Oklo庞大的现金储备确保其能够应对监管拖延，而无需稀释股份以筹集紧急资金。

过去三个月Oklo股价的下跌基本上折约了这笔现金仓位。公司有资金能够撑过等待，也有建设工厂的设备。股价与资产负债表之间的脱节表明抛售幅度过大。

人工智能能源危机：聪明货币与快速货币

撇开每日波动和报税季抛售，2026年的宏观形势依然无疑是看涨的。全球正面临严重的人工智能能源危机。科技巨头代表了一类新的能源买家。他们需要千兆瓦电力，全天候24小时可用且无碳排放，以实现自身的气候承诺。