尽管增长强劲，Meta Platforms 股价仍下跌——原因如下

七巨头 Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）、Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）和 Microsoft（纳斯达克股票代码：MSFT）均于 10 月 29 日公布了财报。根据盘后交易，Meta 显然得到了短板。在此期间，股价下跌了 7% 以上。与此同时，Microsoft 下跌约 3.5%，而 Alphabet 强劲上涨 6%。

然而，这种市场反应并没有到来，因为 Meta 的基础业务公布了令人失望的业绩。该公司的营收增长令人印象深刻，几个关键绩效指标也很强大。然而，正如 MarketBeat 在其 Meta 收益预览中指出的那样，意外问题引发了大幅下行。

下面，我们将分解 Meta 的业绩并详细说明它们对公司未来的意义。

Meta 在关键增长指标上超出预期

Meta 报告收入约为 512.4 亿美元，增长 26%。这轻松超过了预期的 493.4 亿美元，即 22% 的增长。这是 Meta 自 2024 年第一季度以来最快的收入增长。关键绩效指标，如广告展示量、交付增长和每次广告增长的平均价格，也表现良好。

前者占 14%。这是自 2024 年第一季度以来投放的广告展示量增长最快的一次。每个广告的平均价格上涨了 10%， 2025 年第二季度和 2025 年第一季度分别增长了 9% 和 10%。

此外，该公司的每日活跃人数（DAP）增长了 8%，该数字衡量其应用程序中的独立用户数量。这是自 2023 年第四季度以来的最快速度。

就连 Meta 的 Reality Labs 部门也表现良好，收入比上年增长了 74%。Meta 还表示，其新款 Ray-Ban Display AI 眼镜在发布后 48 小时内几乎每家商店都售罄。

这种影响甚至没有出现在其 Reality Labs 的结果中，因为这款眼镜直到 9 月 30 日才发布。不过，Meta 也指出，Reality Labs 的增长有些夸大，因为零售商购买产品是为了为假期做准备。它预计 Reality Labs 下季度的收入将下降。总体而言，这些指标表明，就增长而言，Meta 经历了一年多来最好的季度。

税收收费罐每股收益;支出预测增加引发担忧

令人失望的是每股收益（EPS）。这一数字为 1.05 美元，比去年同期下降了 83%。分析师预计每股收益将增长 12% 至 6.74 美元。一线希望是，Meta 的每股收益下降是由于一次性收费 160 亿美元，而不是营业盈利能力的意外下降。One Big Beautiful 法案引入了美国税法的变化，导致 Meta 降低其递延所得税资产的价值。

Meta 表示，如果没有这笔费用，其每股收益将为 7.25 美元。这相当于 20% 的增长率，使 Meta 能够打破华尔街的预测。此外，Meta 预计，既然它已经承担了这一责任，未来的税收就会更低。

值得注意的是，Meta 的营业利润率为 40%，下降了约 275 个基点。尽管如此，分析师预计，随着该公司增加研发（R&D）支出，这一下降将出现。Meta 的营业利润率实际上略好于 39.3% 的预测。研发支出占收入的 30%，而前八个季度平均约为 27%。

虽然收缩利润率并不大，但研发支出的增加是最合理的原因之一。这意味着该公司正在投资开发能够在未来产生投资回报的能力。

不过，Meta 也表示，预计 2026 年的总支出增长将比 2025 年“明显快”。这将随着它继续投资于人工智能（AI）基础设施和人才而实现。它还认为，2026 年资本支出美元增长将“显着更大”。这些因素表明，除非 Meta 大幅加快收入增长，否则利润率收缩将继续。这是股价下跌的另一个重要因素。

Meta 的前景在第三季度喜忧参半后变得有点黯淡

总体而言，Meta 的增长显然给人留下了深刻的印象，取得了相当长一段时间以来的最佳表现。这表明 Meta 的人工智能投资正在提供。该公司的一次性税费在未来应该不会成为问题。然而，预计其费用的增加令人担忧。

这引发了人们对该公司支出可能失控的担忧。鉴于股价大幅回调，Meta 的前景是谨慎乐观的。该公司应在下一次财报中提供 2026 年的具体支出预测。这些数字将具有重要意义。