北京的坏消息：像中国这样的房地产繁荣几乎总是以重大银行危机结束

中国正在努力应对房地产危机，以免其麻烦蔓延到疫情后一直在努力复苏的其他经济领域。

然而，历史似乎并没有站在这一边。

GlobalData.TS Lombard 亚洲房地产主管安德鲁·劳伦斯 (Andrew Lawrence) 写道：“历史表明，信贷推动的房地产繁荣不会以呜咽结束；相反，它们会以一声巨响结束，而且几乎总是伴随着一场重大的银行业危机。” ，在周二的一份报告中。

中国的房地产危机由来已久。该行业在 20 世纪 90 年代末开始经历了长达数十年的房地产繁荣，并发展得如此之大，以至于它与相关行业一起，现在对国家 GDP 的贡献高达30%。

但市场如此火爆，以至于中国开发商背负了大量债务，在需求之前建造公寓。开发商建造了如此多的公寓，导致中国五分之一的房屋空置。

北京试图给市场降温，并通过在2020年底引入房地产开发商债务比率来做到这一点。债务比率起到了作用，但该政策在2021年开始让房地产行业陷入危机，当时房地产巨头恒大陷入了债务螺旋。其他中国房地产开发商也遇到了类似的问题，该行业开始拖欠债券支付。

劳伦斯在报告中写道：“他们的商业模式只有在他们借贷或产生足够的预售来满足短期负债的能力中断时才会发挥作用。”“因此，最终结果很可能是一样的——默认。”

GlobalData.TS Lombard 的数据显示，自 2020 年初以来，至少有 60 家中国房地产发行人违约，总未偿美元债券超过 1400 亿美元。

劳伦斯写道，虽然中国的房地产开发商正在重组其债务，但这些计划只是在路上抛锚，因为他们借了太多钱，支出超过收入，而且没有太多流动性。

劳伦斯补充道，房地产公司不太可能从北京方面得到重大缓解，因为当局继续专注于管理房地产价格下滑、债务违约，同时努力确保该行业的问题不会蔓延到更广泛的金融体系。

中国领导人习近平政府还重点关注保障性住房、城中村改造和公共基础设施，以刺激就业和经济增长。

由于房地产公司继续依赖银行融资，该国的贷款机构也面临风险。劳伦斯写道，一家涉足房​​地产行业的中国影子银行上周刚刚申请破产，信贷状况的恶化可能会对银行业产生连锁反应。

“这可能会导致中国过度借贷的企业部门出现偿付能力问题，”他补充道。