PPI 通胀冲击：核心生产者价格在 7 月份创下 3 年新高，通胀“令人头疼”

7 月份生产者价格的全面上涨速度快于预期，这给投资者和美联储带来了距离美联储主席杰伊·鲍威尔在杰克逊霍尔发表关键讲话仅一周多的时间的通胀意外。

美国劳工统计局周四的数据显示，7 月份生产者价格指数 （PPI） 显示企业通胀率比上月上涨 0.9%，远高于预期的 0.2%。按年计算，价格上涨 3.3%，为 2 月份以来的最大涨幅。

不包括食品、能源和贸易服务的“核心”生产者价格上个月上涨 0.6%，为 2022 年 3 月以来的最大涨幅，并在 6 月份价格保持不变后上涨。按年计算，核心生产者价格上涨3.3%，也是自2月以来的最高涨幅。

周四数据公布后，股市下滑。

周四的数据是在 7 月份消费者价格指数显示通胀压力与预期基本一致，而上个月“核心”通胀达到六个月高点的两天后发布的。按年计算，7 月份消费者价格上涨 3.1%，高于上个月的 2.9%，仍远高于美联储 2% 的通胀目标。

生产者价格从经济中提供或销售商品和服务的企业的角度衡量价格变化;消费者价格从为这些商品和服务付费的人的角度来衡量变化。

因此，周四的数据表明，企业不会吸收关税产生的所有成本，而是会以更高的价格形式将其中一些成本转嫁给消费者。

“虽然到目前为止，企业已经承担了大部分关税成本上涨，但进口商品成本上升对利润率的挤压越来越大，”Nationwide 高级经济学家 Ben Ayers 说。“我们预计未来几个月将更强有力地将征税转嫁到消费者价格中。”

凯投宏观（Capital Economics）经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）周四在一份客户报告中写道，核心PPI的飙升“是由于批发商和零售商的利润率大幅增长”。

布朗补充说，这一数据仍然意味着通胀高于美联储的目标，但上个月服务业通胀上升的很大一部分是由于投资组合管理成本上升，这是股市自达到 4 月低点以来反弹的函数，在布朗看来，这“不会与联邦公开市场委员会有关”。

最近的劳动力市场数据，以及越来越多的美联储官员主张降息的好处，让市场几乎可以肯定央行将在下个月开始降息。

芝商所周四早些时候的数据显示，美联储下个月降息 0.25% 的可能性约为 95%。然而，周三，9月降息的可能性为100%，市场预计美联储降息0.50%的可能性接近10%。

预计鲍威尔将于 8 月 22 日在杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话，届时美联储主席可能会概述他要求央行在今年秋季开始降息周期的理由。