OPEC 会坐视非 OPEC 油价上涨吗？

非欧佩克成员国的原油产量将占今明两年全球供应增长的大部分。这是根据美国能源信息署的数据，该署预计非欧佩克今年的产量为 180 万桶/日，明年为 100 万桶/日。欧佩克可能对此有问题。

据路透社报道，以俄罗斯为首的欧佩克+伙伴国已经连续三年扣留了其石油总产量的很大一部分——每天总产量接近 600 万桶，相当于全球供应量的 5.7% 左右。这有助于将国际价格保持在相对较高的水平，从而激励非欧佩克国家进行更多钻探。现在的问题是，有了这样的预测，欧佩克及其欧佩克+盟友还会继续限制自己的产量和市场份额多久，从而使卡特尔以外的竞争对手受益？

根据美国能源信息署的数据，去年欧佩克以外的石油产量每天增加 180 万桶，EIA 认为非欧佩克产油国今年也将增加供应量。这种供应增长将由美国、加拿大、圭亚那和巴西引领。与此同时，根据这一预测，欧佩克今年的供应量只会每天增加约 100,000 桶，到 2026 年将再增加 600,000 桶/日。

现在，事实是，欧佩克和欧佩克+在过去三年中表现出令人印象深刻的产量克制。在过去，他们早就打开水龙头淹没了竞争对手。这种克制似乎让预测者相信，逆转这一政策的可能性很小，而且这是正确的。欧佩克官员一直重申，该组织没有改变策略的计划，无论是国际能源署要求他们提高产量还是美国总统。然而，非欧佩克供应持续增长，而欧佩克供应仍然受到限制。

根据国际能源署（International Energy Agency）最新的月度石油报告，今年全球石油供应量将增加160万桶/日，“其中美洲的增长幅度最大”。这又意味着美国、加拿大、巴西和圭亚那。然而，美国能源署（EIA）和美国石油高管似乎并不认为美国会因油价而大幅增加产量，而其他非欧佩克产油国的任何大幅增加也会影响这些产油国，最终与美国能源署（EIA）和国际能源署（IEA）的供应预测相悖。

与此同时，库存继续萎缩，很可能正是这一事实帮助 OPEC 和 OPEC+ 坚持减产，因为他们相信全球石油库存融化的现实迟早会在交易员中站出来并改变他们的押注行为。

国际能源署在其 2 月份的石油市场报告中表示，仅在 1 月份，全球原油库存就暴跌了每天 950,000 桶，原因是季节性需求强劲，这与尼日利亚和利比亚的供应下降相吻合。该机构随后补充说，该月的供应量仍比一年前高出 190 万桶/日。这听起来一切都很好，但国际能源署还提到，经合组织原油库存在 12 月减少了 6350 万桶，特别是行业库存降至比五年平均水平低 9110 万桶。这听起来并不是一切都很好——这可能是阻止 OPEC+ 打开这些水龙头的原因之一，因为 OPEC+ 的市场份额在过去十年中有所萎缩，这绝不容小缺。

根据 EIA，2016 年更广泛的生产国集团成立时，OPEC+ 的综合市场份额为 53%。到 2024 年，由于裁员和日益激烈的竞争，这一份额已降至 47%。今年，EIA 认为 OPEC+ 的市场份额进一步下降了一个百分点。这是一个缓慢但稳定的侵蚀，该组织可能希望在某个时候解决。可能会，但选择有限且有风险。

过去，欧佩克通过向市场注入原油来应对竞争。它也奏效了，直到沙特阿拉伯和俄罗斯上次在生产政策上出现分歧，沙特发动了现代最短的油价战，导致油价下跌 65%，这在很大程度上得益于自 2020 年春季发生以来大流行需求破坏。这场价格战以创建 OPEC+ 奠定基础而告终。

沙特人对美国页岩油的价格战更为成功，因为页岩钻探者对价格波动敏感，而且他们的生产成本普遍较高。这当然是未来努力将价格保持在足够高以容纳 OPEC 预算并阻止市场份额侵蚀时需要考虑的事情。然而，欧佩克和欧佩克+是否会冒着价格战的风险，在它们真的别无选择之前，仍然高度不确定。