Nvidia和Alphabet在AI时代都拥有惊人的潜力。但现在哪一股股票更值得买入？

很难找到比英伟达（NASDAQ： NVDA）和Alphabet（纳斯达克代码：GOOG）（纳斯达克代码：GOOGL）受益更多的公司。过去几年，这两家科技巨头都带来了令人难以置信的回报，投资者纷纷争相涉足下一时代的计算。

但这两只股票能否长期持续上涨？更重要的是，这两只AI股票中哪一只更值得买入？

英伟达是终极的“挑选与挖掘”游戏，销售使人工智能成为可能的硬件。而Alphabet则将这项技术嵌入到已经主导且多元化的软件、搜索、流媒体和云计算生态系统中。

英伟达：无与伦比的动力，但硬件周期性风险

英伟达过去一年的基本面表现堪称非凡。在公司2026财年第四季度，收入同比飙升73%，达到681亿美元。毫不意外，其数据中心业务仍是主要引擎，创造了623亿美元的总额，云服务提供商以惊人的速度购买具备AI能力的图形处理器（GPU）。

在最新的财报电话会议中，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）指出了公司对芯片的巨大需求，并解释了供应动态。

“随着Nvidia基础设施需求旺盛，即使是Hopper和许多已有六年历史的Ampere产品在云端也已售罄，”Kress说。

但这正是股票情况变得更复杂的地方。

英伟达的业务在很大程度上依赖于其最大客户庞大的资本支出周期。如果这些云基础设施预算最终恢复正常，或者大型科技公司成功部署更多自制硅片以节省成本，Nvidia的价格和收入增长率可能会同时受到影响。

截至本文撰写时，英伟达市盈率约为36，几乎没有容错空间。该估值可以说不仅假设了持续快速增长和强劲的定价能力，还假设芯片制造商近期不会面临硬件周期性下跌。

Alphabet：一个持久的人工智能驱动生态系统

Alphabet的增长速度看起来较慢，但更耐用。

这家谷歌母公司第四季度的收入同比增长18%，达到1138亿美元。

虽然公司的广告业务占了72%的收入，并且同比增长率强劲，达到14%，但公司的云计算业务——谷歌云（Google Cloud）无疑是Alphabet股票牛市论据的核心因素。

谷歌云的收入同比激增48%，达到第四季度的177亿美元。随着云部门的扩展，它正成为整体业务的重要利润驱动力。谷歌云的营业利润率在本季度大幅提升至30.1%，较去年同期的17.5%有所提升。

需求趋势表明，这一细分市场未来还会有更令人难以置信的增长。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai在公司第四季度财报电话会议上谈及谷歌云业务势头时指出，Alphabet“正在签署更大规模的客户承诺”。“2025年超过十亿美元的交易数量超过了前三年的总和。”

Alphabet 的 Google Cloud 积压总数？目前为2400亿美元，环比增长55%。

Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi在公司第四季度财报电话会议中解释道：“积压订单的增加主要由我们对云产品强劲需求推动，主要依靠来自多个客户的企业级人工智能产品。”

由于Alphabet主要通过其核心搜索广告业务创造了可观的自由现金流——2025年达到733亿美元——同时发展高利润的企业云部门，公司并未过度依赖单一硬件周期。因此，即使人工智能基础设施支出降温，Alphabet仍有数十亿用户积极参与YouTube和Google搜索作为后盾。

哪种股票更值得买入？

在两只股票之间做选择，归根结底是可预测性和耐用性。

事实上，鉴于两家公司的基础增长率，估值看起来都算公平。Alphabet市盈率为27倍，而英伟达市盈率为36。但英伟达的增长速度当然远快于Alphabet。

问题归根结底是投资者对长期发展的预期。而英伟达则可能存在更多不确定性。虽然公司短期内可能继续超出预期，但如果行业产能赶上需求，或随着当前投资周期成熟，竞争市场份额显著提升，以溢价倍数收购周期性硬件业务存在重大风险。

这两家公司都是前景光明的卓越运营商。但对于今天投入新资金的投资者来说，Alphabet 可以说是更好的买入。这家搜索巨头多元化的收入来源、加速的云业务以及更不周期性的商业模式，使其成为更安全的长期投资选择。

当然，Alphabet也存在风险。例如，公司计划今年资本支出约1750亿美元至1850亿美元，主要用于与人工智能计算能力和云需求相关的投资。投资者必须关注管理层对如此重大支出回报率的评论。

归根结底，英伟达确实值得关注，但Alphabet是我现在更想持有的股票。