Fed缩表额逼近1兆美元 金融市场面临压力

08/13/23 12:29 | 来源: 世界新闻网 | 已有(0)点评| |

联准会(Fed)不仅已大幅升息5.25个百分点(21码),且8月缩减资产负债表(QT)的总金额也将达到1兆美元,投资机构警告若Fed再进一步缩表,可能将震撼金融市场。

截至89日止,Fed资产负债表规模已比去年5月时的8.55兆美元顶峰,缩减0.98兆美元,且每周数据显示到8月底时缩表额将超过1兆美元。由于债市不仅少了Fed这个大买家,加上财政部扩大发债,民间投资人必须吸收更大量的债券,将压低公债价格,并推升殖利率

Fed而言,缩表是一种高风险的做法;2018年底时的缩表行动曾因为市场利率冲高,搅乱市场,迫使Fed2019年停止缩表。

截至目前,这一轮的缩表行动进行顺利,主因疫情之后全球金融体系资金充裕;但若持续紧缩,金融市场将面临挑战。

摩根大通美国利率策略主管巴瑞表示:「缩表额从1兆美元增加到2兆美元这一阶段,可能造成较大冲击,因为这段期间财政部将加速发债。」

Fed的目标是从现在到2025年中,将再缩表1.5兆美元;潜在的威胁除了政府扩大举债外,外国投资人对美债的需求也减少,结果可能使美国政府及企业的举债成本升高,并使之前累积大量公债的投资机构蒙受损失。

国际货币基金(IMF)资深经济学者辛福表示,Fed再缩表1兆美元,效果相当于升息0.15-0.25个百分点,「由于美国利率可能在高档稳住,因此缩表的效应将较为明显」。

美国财政部8月初已宣布下一季将扩大发债,且之后几季将增加更多。美银利率分析师史维伯估计,举债规模将重登2021年时的顶峰水位。

另一方面,由于日本银行放宽殖利率曲线控管(YCC)政策,默许日本公债殖利率进一步上升到1%,将使日本投资人对美债的需求下降,并抽回资金,加重美债压力。

不过即使如此,预料缩表对流动性的影响不会像2018-19年那样严重,因为金融体系内仍有庞大的现金存量,而且Fed仍为金融市场准备1.8兆美元的隔夜拆款便利措施;银行业准备金今年虽下降,但仍远高于可能令Fed担忧的水位。

一些分析师仍认为公债殖利率可能大幅上升,尤其是长期公债。巴瑞表示,尽管Fed是采取「被动型」缩表方式,仍将使殖利率曲线趋陡;且即使Fed结束升息,但缩表仍将在今年内及明年影响殖利率曲线型态。

(作者观点,仅供参考,不做投资依据)
关键词: Fed、利率、缩表、投资
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