Alphabet股票在12月下跌后又开始变便宜

即使在年底略有下跌后，Alphabet（NASDAQ：GOOGL）的股能有望以约65%的涨幅结束2025年，成为七大巨头中表现最出色的股票。毫无疑问，今年确实是Alphabet的一年，Google Gemini在AI竞赛中取得了巨大进展，用户基数以惊人的速度增长，而ChatGPT等平台则被取代。与此同时，谷歌的AI模式和AI概览帮助缓解了一些投资者对AI可能侵蚀谷歌搜索这座广阔护城河的担忧。

经过几个季度的稳健表现和AI能力的持续增长，谷歌搜索似乎又变得几乎无懈可击。鉴于谷歌背后的巨大势头、其AI努力以及股价，阻挡这家价值3.8万亿美元的巨头似乎并不明智，尤其是在我们深入了解其硬件项目（TPU）方面，这很可能让谷歌在AI芯片市场占据重要份额。事实上，人工智能芯片可能为市值增加数千亿美元。

谷歌在2026年可能会迎来更大的挑战

只有时间能证明它能与多少其他大额投资者签订协议，进入2026年。随着大型AI公司之间循环交易的增长，我猜谷歌将获得更多进展，因为他们会达成更多交易，从而获得更高的股票倍数。

再加上围绕Waymo的炒作以及2026年机器人出租车业务进入巅峰的潜力，我觉得这次最新的回落（最差时大约是8%）更像是投资者愿意接受的喘息，而不是逃到山头。确实，迎接新年时催化剂层出不穷，但最大问题是这家科技巨头能否在更高的期望下继续保持出色表现。

毫无疑问，知名分析师们今年有充足机会提高他们的价格目标标准。当然，2025年对Alphabet来说是重要一年，并不意味着分析师们期待情况会逆转。分析师群体似乎认为，随着谷歌寻求增强其在人工智能领域的优势，未来还会有更多类似的趋势。虽然硬件规模扩大仍可能带来显著收益，但我认为研究是保持稳定节奏的关键。

取代谷歌双子座可能会变得成倍难度

作为一家研究型公司，在实现整个AI栈（从TPU到应用层）的全面控制下，我认为谷歌的AI护城河可能太大，难以突破，尤其是在越来越多的投资者对OpenAI和ChatGPT失望，同时将谷歌和Gemini视为大型语言模型（LLM）战争的新领导者时。毫无疑问，谷歌拥有许多结构性优势来赢得人工智能竞赛，2025年它向所有人展示了它的真正能力。

随着传闻中的Siri-Gemini产品将在几个月内登陆苹果（NASDAQ：AAPL）设备，或许Alphabet的股价还有更多上涨空间。当然，苹果似乎从这笔10亿美元的授权双子座协议中获益更多。

然而，如果双子座震动的Siri真的大获成功，我认为这段合作的未来发展潜力可能会给Alphabet的股价带来巨大冲击。即使苹果没有为其AI技术支付给谷歌，我仍然认为，成为苹果生态系统的默认人工智能不仅有巨大的收益，甚至可能将其融入体验之中。

鉴于AI在云端和设备上的进一步变现潜力以及Waymo的发展，许多分析师在辉煌的一年后仍坚持使用这个名字也就不足为奇了。