2026首选AI股除Alphabet外还有谁？小摩：别小看这支落后股

摩根大通预期，AI支出可望在2026年改写新高纪录，光是Alphabet、亚马逊和Meta Platforms这些大型科技公司的支出，就可望超过4,000亿美元。小摩分析师安穆士12日发布研究报告指出，这七大科技巨头中，以Alphabet和亚马逊的投资回报展望最佳，可望随云端成长和利润率扩增而加速回收投资报酬。

2026年首选AI股之一：Alphabet

Google母公司股价2025年迄今已飙涨65%，安穆士认为上涨动能可望延续至来年，得力于该公司从张量处理器（TPU）到前沿模型Gemini垂直集成的「全堆栈」AI生态系。

安穆士写道：「Gemini再度在AI排行榜领先群伦。」他指出，Gemini模型正集成至Google全系列产品，今年市占率稳定扩增，每月活跃用户已超过6.5亿人。Google也开发出「AI摘要」和「AI搜索」，粉碎外界对Google搜索事业将被AI摧毁的疑虑。

他并预估明年Google Cloud云端运算服务营收成长率可望突破40%，反映企业对AI运算的需求呈爆炸性成长。上一季，Google云端事业营收年增34%。

尽管该股目前的预期本益比约25倍，直逼历史高峰，安穆士认为，AI领导地位稳固，可望进一步推高估值倍数。他以将近30倍的预期本益比估算，Alphabet股价到2026年12月可望涨上385美元。该股12日以309.29美元作收。

2026年首选AI股之二：亚马逊

亚马逊2025年表现较低调，年初至今涨幅不到5%，主要反映云端事业在AI竞赛中落后的顾虑。

但摩根大通指出，这种论调已过时。在亚马逊网络服务（AWS）最近举行的re:Invent研讨会后，安穆士相信，亚马逊推出自家的Trainium芯片和基础模型平台Bedrock，佐以扩大合作关系，已强化亚马逊的AI竞争地位。他预估2026年AWS的营收成长可望加速至23%，「可能证明是保守估计」。

安穆士认为，就云端投资报酬角度观之，亚马逊可谓「首选」股票。即使已砸下巨额AI支出，亚马逊明年自由现金流料将增加一倍多，从2025年的240亿美元（估计值）扩增至590亿美元，主要驱动力来自零售事业利润提高，反映自动化和物流网络效率改善。

至于云端以外的事业，摩根大通预期，亚马逊内核零售事业也将迎来「扎实」的成长，驱动力将来自于「当日送达」服务拓点，以及先前渗透率偏低的业务，例如生鲜食品和服饰零售。