跟川普2.0美中关税战…2科技大咖冲击最猛 Nvidia恐因中「1反制」惨了

前总统川普可望在5日多州初选同步登场的「超级星期二」巩固共和党总统提名，假如最后结果是川普二度入主白宫，对美国「七大巨头」科技股也许是个大利空，其中又以苹果和特斯拉可能首当其冲。

巴隆周刊（Barron's）报导指出，症结在于川普对中国课征关税的计划。上个月川普扬言，如果获得共和党提名，除了对所有进口货全面征收10%的关税外，另将对中国进口货课征60%或更高的关税。此提案一旦实施，对中国货课的关税平均税率将远高于目前水准。川普第一任把陆货关税提高到大约19%。

七巨头曝险不同苹果、特斯拉冲击最大

「七大巨头」包括微软、脸书母公司Meta Platforms、Google母公司Alphabet、亚马逊、辉达（Nvidia）、苹果和特斯拉。这七大咖对中国曝险不一，其中以苹果和特斯拉的供应链最倚赖这个世界第二大经济体。苹果产品在中国生产的比率介于90%与95%之间，代工厂富士康（鸿海）是全球最大iPhone制造商；根据GlobalData首席中国经济学家葛林的说法，特斯拉约20%的电动车产自中国，尽管当地生产的电动车大部分供内销。

葛林指出，微软和Meta对中国货的曝险最低；微软的中国营收占总营收比重也最低，Alphabet则是第二低。

这显示，「七大巨头」可能缩减为「五大」。不过，凡是跨国营运的大型美国企业，或多或少在中国都有曝险。例如，亚马逊的许多第三方卖家就从中国进货。被课征这类关税，也可能加剧竞争，并且推升在越南、印度等其他国家制造的成本。

GMO资产配置主管Ben Inker与John Pease在报告中写道：「七大巨头面临共同的风险，应该是令人不安的源头。他们都依赖半导体的可得性...其中四家公司与富士康有关联，而他们营收对中国和台湾曝险的比率平均接近20%。」

Meta和亚马逊拒绝评论巴隆的采访，其余五家公司未回应。

近年供应链分散化有助减轻冲击

据华盛顿智库税务基金会（Tax Foundation）估计，川普政府起初加征的关税--拜登政府大致保留--相当于加税800亿美元；川普若再度主政并祭出新关税，规模可能远高于此数。税务基金会估计，全面征收10%的税率，对美国民众可能形同一年加税3,000亿美元；另外，对中国货课征60%以上关税，形同增税逾2,000亿美元。

不过，实际伤害可能没那么大。举例来说，苹果在2019年就获得一系列豁免，旗舰产品如iPhone、iPad、MacBook得以避免15%的关税。同时，美企也已降低对中国的依赖。中国不再是美国进口货的最大来源地，已由墨西哥取而代之。

近年来，外国企业致力于去风险化，供应链纷纷撤离中国，「七大巨头」也不例外。华尔街日报披露，苹果计划在未来两、三年内，把大约25%的全球iPhone生产移往印度。Alphabet旗下的Google也打算今年开始在印度制造Pixel智能手机。川普扬言祭出的关税若是来真的，可能加速这些举动，势必给这些公司增添更多开销，包括扩建厂房和训练员工的费用。

北京若限制稀土出口 Nvidia将受波及

北京可能采取报复措施还击美国的新关税，那对芯片制造商辉达的冲击尤其显著。康乃尔大学教授普拉萨德（Eswar Prasad）说：「面对很高的关税，中国可能升高回应措施，从先前采比例原则、慎重考量的报复策略，拉高到更强悍的措施，例如限制稀土矿物出口，那可能着美企造成更大的冲击。」

稀土用于芯片制造以及电子设备组装，包括智能手机和电动车零组件在内，因此对苹果、特斯拉和辉达尤其重要。根据牛津能源研究所（OIES）的数据，这些稀土约90%产自中国，而西方国家不太可能取代中国的领导地位，至少在2020年代结束前是如此。

总之，倘若川普胜选并如其所愿落实他的关税计划，遭殃的不只是「七大巨头」，但因为这七支巨型股几乎占美国股市三分之一市值，投资人持股若集中在这一小撮公司，将冒着很高的风险。