甲骨文谷底：多云未来在前，但被低估

甲骨文（纽约证券交易所代码：ORCL）在SaaS AI颠覆恐慌抛售期间受创最严重，但其底部已至，强劲反弹即将到来。虽然甲骨文属于软件即服务（SaaS）股票，但它并非SaaS投资股，因为它在云和人工智能领域投入巨大。如今，甲骨文是一家混合型SaaS/IaaS（基础设施即服务）公司，服务跨越多个行业和垂直领域。其中一个关键细节是其多云能力，包括与所有主要超大规模企业的合作，这使他们成为收入来源，即使甲骨文直接与他们竞争。

该策略的一个关键组成部分是便携性。有了甲骨文，运营商可以轻松地将数据从一个云转移到另一个云，随时随地访问，无需繁琐的重复处理带来的成本和CPU和GPU容量的占用。对于普通用户来说，甲骨文的数据库及其配套服务无处不在，可以原生使用，也可以在甲骨文自有云端使用，或者在首选云端使用。

甲骨文扩大与AWS的合作：加强云端地位

最近与亚马逊（纳斯达克代码：AMZN）AWS 的扩展合作凸显了甲骨文在人工智能和数据中心生态系统中的地位。此次扩展协议使多云用户能够以原生环境与甲骨文云基础设施（OCI）接口，加速人工智能的开发和部署。

其他凸显甲骨文定位和战略实力的交易包括与Bloom Energy（纽约证券交易所代码：BE）的扩展协议。Bloom Energy的燃料电池带来了诸多优势，包括部署时间短、运营成本低和低排放，非常适合数据中心。该协议使现有协议翻倍多，降低了甲骨文的前景风险，因为电力需求是可以满足的。

其中的风险包括债务和稀释。需求激增，反映在甲骨文剩余的履约义务（RPO）上，导致债务激增。公司需要建设数十个数据中心，预计其数量将比2025年增长一倍多，并且主要依靠债务和股票出售来实现这一目标。

预计2026年的活动将使债务远超1500亿美元，且预计全年总额将持续上升。风险有两个方面：短期难关是负现金流，长期风险是执行力和需求。

抵消因素是RPO。RPO是衡量已收缩但未应得收入的指标，其增长速度达到三位数，截至2026财年第三季度财报，增长325%，达到5530亿美元。积压的资金来源于与大型超大规模企业和人工智能实验室签订的大型多年合同，预计约35%将在下一个财年内获得认可。关键结论是，这些合同远远覆盖了数据中心扩展的成本，并且将在未来带来额外收入。为此，公司开始转向更常青的定价模式。

分析师和机构为前方提供了催化剂的铺路

分析师和机构活动助力甲骨文调整股价，分析师在2025年第一季度降低了目标，机构活动虽不确定，但整体看好市场。

情绪下降主要由恐惧推动，但影响并不偏淡，40位分析师将其评为共识的中度买入，75%的买方偏向。降价使市场处于区间低端，但共识预测上涨空间约为50%，且未来价格上涨将有触发因素。

触发点是即将发布的财报。分析师不仅降低了价格目标;尽管公司第三季度财绩稳健且指引有所提升，他们也下调了收入和盈利目标。很可能的结果是甲骨文将超出预期的20%收入增长、利润率收缩，并发布另一份有利的指南。在这种情况下，高价目标将重新进入市场，挂钩为400美元，这足以创造历史新高。

甲骨文为强劲反弹做准备

技术行动令人期待。甲骨文市场对AWS消息进行了买单，一周内上涨超过25%。此举使ORCL股价突破短期和长期均线均线，仅剩150日均线作为阻力位。这一中长期买盘情绪指标反映了机构和买入持有投资者，涨幅可能会被限制，直到六月初第四季度报告发布。假设市场继续突破并突破EMA，下一阻力目标在200美元和220美元附近。

甲骨文的催化剂包括其对智能人工智能的推动。公司不仅融入了云架构，还通过推出代理工具推动人工智能的采用。涵盖金融、健康、供应链、人力资源和客户关系管理等多个行业的新工具套件预计将在长期内推动增长，帮助数据中心建设完成后长期维持高水平增长。