忘记欧佩克的警告：真正的石油冲击正在俄罗斯国内发生

当全世界都在关注联合国大会关于加沙-以色列、欧洲混合战争（无人机）和特朗普的讨论时，全球石油市场正显示出越来越不稳定，因为乌克兰无人机正在摧毁俄罗斯境内的关键石油和天然气基础设施。在过去的几周里，在欧佩克八国提高出口上限的决定的支持下，出现了大量关于未来几个月或几年可能出现石油过剩的报道。然而，市场的现实却呈现出不同的景象。到目前为止，还没有出现真正的原油价格暴跌;全球价格甚至非常稳定，而市场基本面越来越受到外部地缘政治威胁的影响，不仅是俄罗斯对北约的侵略，或者东地中海（土耳其、以色列、加沙舰队）的升温，而且乌克兰对俄罗斯基础设施的有效打击也越来越多。

几乎每天都有报道展示乌克兰战役的战略成功，除了战场战术外，乌克兰还有效地对俄罗斯炼油厂、燃料库和相关后勤进行了精确打击和无人机袭击。这些蓄意袭击瞄准了克里姆林宫的经济生命线，导致一些人断言，目前打击俄罗斯战争资金或普京生命线的最有效制裁是乌克兰无人机。

虽然大多数能源分析师仍然痴迷于欧佩克、美国页岩油或以色列在加沙的业务，但俄罗斯不仅是所谓的欧佩克+集团内的关键参与者，也是世界领先的石油和天然气出口国之一，它正在看到一个非常严峻的局面。乌克兰无人机不仅削弱了莫斯科将俄罗斯原油转化为可出口石油产品（柴油、汽油、煤油）的能力，还迫使俄罗斯炼油厂下线。这两个问题都对普京的战争经济造成了沉重打击，因为它们减少了将其碳氢化合物潜力（出口）货币化的选择，也迫使俄罗斯公民和外部各方设定更高的国内价格。最近，为了真正挤压俄罗斯，乌克兰加大了对俄罗斯石油港口的攻击力度，以打击出口潜力，同时最终迫使俄罗斯原油生产被关闭

目前的情况，加上地缘政治风险的增加和全球需求的强劲，表明潜在的转向看涨环境。即使是欧佩克+理论上的增产和出口增长，也可能不足以缓解这种转变，或者在某些情况下，可能根本不够。这种牛市的潜力应该促使所有市场参与者采取准备和战略规划。

来自俄罗斯的最新报告表明，乌克兰无人机已经击中了数十个俄罗斯燃料设施，同时，海上无人机和导弹也在使用中。乌克兰最新增加的军事武器火烈鸟导弹的潜力可能是一个分水岭的发展。这种导弹可以以更大的有效载荷深入俄罗斯领土，可能对关键的石油和天然气基础设施造成重大破坏。西方和俄罗斯媒体还表示，随着主要炼油厂和管道中心被关闭或下线，每天超过 100 万桶的炼油吞吐量受到打击或退出市场。对于全球石油市场来说，俄罗斯的出口量很大，因为它是柴油、燃料油和煤油的主要出口国。火烈鸟导弹的潜在影响，加上持续的无人机袭击，凸显了石油市场地缘政治风险不断变化的性质。

在全球市场受到越来越大的打击的同时，即使额外出口俄罗斯原油，情况也变得非常严峻。来自俄罗斯的独立报告表明，该国多个地区存在严重的燃料短缺，不仅影响了战争经济部门（制造业、国防），还增加了内部动荡的可能性。数周来，俄罗斯寡头一直在抱怨燃料和能源状况。虽然供应国内市场的俄罗斯炼油厂受到影响，但随着莫斯科被迫出口更多，海运原油流量正在增加。俄罗斯没有大量的原油储存设施或数量，因此除了出口原油之外别无选择。一些亚洲市场会感到高兴，因为大多数俄罗斯海运量将前往那里。尽管如此，俄罗斯产品的区域市场仍将难以找到额外的供应。

总而言之，这可能意味着对亚洲的供应短期增加。然而，鉴于美国和欧盟正在加大压力，这在多大程度上是可能的，这是一个有效的问题，尤其是在考虑印度时。如果俄罗斯无法出口增加的石油量，国内石油生产可能需要关闭。当市场认识到地缘政治风险增加时，更高的风险溢价将导致油价上涨。下游，全球价格将上涨，因为目前的情况以及今天莫斯科对柴油或其他产品重新实施更严格出口禁令的声明将影响市场。亚洲或中东的炼油厂将无法应对这一点。

考虑到所有这些因素，真正的净效应可能是一些消费地区的全球产品供应量减少，尽管海运原油量仍然强劲。这可能会导致市场出乎意料地收紧。欧佩克+出口增长不太可能产生重大影响。在过去的几个月里，欧佩克八国的大多数增产都是技术性的，旨在使现有的生产过剩合法化。该集团乃至整个欧佩克+的剩余剩余产能正在萎缩。目前的情况甚至不包括中东或东地中海的新对抗、美国对委内瑞拉的行动或大规模的不可抗力。在此背景下，欧佩克+作为摇摆产油国的作用有限，市场不应仅仅依靠其行动来稳定局势。