历史上最大的双边黄金贸易？仅11月，中国就从俄罗斯购买了近10亿美元的金条

据《莫斯科时报》最新报道，中国于2025年11月从俄罗斯购买了创纪录的9.61亿美元黄金——这是双边贸易历史上最大的一笔黄金交易。

报告援引中国海关数据指出，这是俄罗斯向中国出口黄金连续第二个月超过9亿美元。10月，俄罗斯对华的黄金出口估计为9.3亿美元。

年底购买量似乎大幅上升，10月和11月几乎占据了2025年贵金属双边贸易的全部：从1月至11月，中国进口俄罗斯黄金总额达19亿美元，几乎是去年同期的九倍。 当时购买金额不超过2.23亿美元。

此次购买激增正值中国加大黄金储备政策以减少对美元依赖之际。虽然官方数据中记录的购买量惊人，但实际数字可能高出几个数量级。

法国银行巨头法国兴业银行10月根据金条进口、国内生产和官方储备的对比估计，北京的真实黄金购买量可能增长了中国人民银行数字的10倍——增加了250吨而非25吨。该分析基于英国黄金出口，这是最可靠的实物流动指标之一。该指标表明，自2022年中以来，中国已向其储备增加了超过1080吨黄金。

伦敦BullionVault研究总监Adrian Ash表示，令人惊讶的是，尽管价格创下历史新高，中国今年仍持续报告黄金购买数量——尽管“最终无法”得知真实数量。

“曾经有一段时间它没有报告储备的变化，但这次确实有，尽管只有一吨，”他说。“向公众传递的信息很明确：买黄金是个好主意。”

阿什表示，这一切代表着一个由国家间“恐惧和不信任”主导的地缘政治局势的出现，并指出俄罗斯用金条支付了从伊朗运送神风特攻无人机的费用。他说：“在内战危机时期，黄金储备非常有用，”他补充说，当印度和波兰这样迥异的国家都在增加黄金储备时，这对全球稳定来说并不是好兆头。

11月底，乌克兰新闻社UNN报道，俄罗斯中央银行（CBR）历史上首次直接向国内市场出售其储备中的主权黄金。

报告称：“对监管机构来说，这是一个被迫的步骤：黄金实际上成为支撑卢布、补偿企业流动性和满足预算需求的工具，因为其他资源迅速枯竭。”

这一举措前所未有：2025年前，中央银行从未向商业市场参与者出售黄金，仅通过财政部获得资金流入以增加储备。但随着国家福利基金的流动资产从2022年的1135亿美元下降到2025年的516亿美元，且基金的黄金持有量从405.7吨下降了57%，央行不得不出售储备。

报告估计，CBR今年可能出售多达230吨、价值300亿美元的黄金，2026年还能再售出至少115吨价值150亿美元的黄金。

报告称：“出售黄金的策略据称能实现预算快速补充和卢布稳定，但却带来了长期风险：加深流动储备赤字，使国家财政更加依赖资产出售，并限制未来干预的机会，”报告指出。”实际'侵蚀'储备——包括几十年来被视为不可触碰的黄金——凸显了莫斯科在制裁压力下金融空间的缩小。”

在另一份报告中，俄罗斯中央银行表示，新兴市场的央行购买黄金以多元化其国际储备，部分原因是七国集团计划没收数十亿美元的俄罗斯冻结资产。

路透社引述CBR称，由于全球增长不确定性，投资者对黄金的兴趣上升，但“与此同时，新兴市场经济体央行持续多元化其国际储备，七国集团正在讨论冻结俄罗斯资产的使用，贵金属正获得额外支持。”

报告指出，在约3000亿美元的俄罗斯冻结资产中，有2430亿美元持有在欧洲，而截至11月14日，俄罗斯的黄金和外汇储备总额为7341亿美元。