关税引发的经济放缓担忧令股市承压

04/15/25 05:24 | 来源： barchart | 已有(0)点评| |

标准普尔 500 指数 ( $SPX ) ( SPY ) 周二收盘下跌 -0.17%，道琼斯工业指数 ( $DOWI ) ( DIA ) 收盘下跌 -0.38%，纳斯达克 100 指数 ( $IUXX ) ( QQQ ) 收盘上涨 +0.18%。6 月 E-迷你标准普尔期货 ( ESM25 ) 下跌 -0.21%，6 月 E-迷你纳斯达克期货 ( NQM25 ) 上涨 +0.15%。

周二，股指在震荡交投中涨跌互现，最终收盘涨跌互现。银行股周二上涨，提振大盘，其中美国银行领涨3%，此前该公司公布第一季度净利息收入好于预期。市场预期特朗普总统将对其关税政策采取更为温和的立场，这也为股市提供了支撑。周一，特朗普总统表示，他正在探索暂时豁免进口汽车及零部件关税的可能性，以便汽车公司有更多时间在美国建立制造基地。

周二美国国债收益率下降支撑股市，10 年期美国国债收益率下跌 4.1 个基点至 4.333%。周二，美国国债收益率下跌，此前美国财政部副部长福肯德表示，正在考虑一项可能降低银行交易成本的规则变更。这项被称为补充杠杆率 (SLR) 的规定于 2018 年生效，没有资产风险权重，这意味着它均匀地适用于美国政府债务。银行认为，资本规则降低了它们在压力时期增持美国国债的能力，因为美国国债与风险更高的资产被视为相同。在新冠疫情危机期间，SLR 被取消，以增加美国国债市场的流动性，但此后又恢复了。

今日美国经济消息好于预期，利好股市。4月帝国制造业指数（Empire Manufacturing Survey）总体商业状况指数上涨11.9点至-8.1点，高于预期的-13.5点。此外，3月除石油外的进口价格指数环比持平，低于预期的环比上涨0.3%。

然而，欧盟贸易专员塞夫沃维奇表示，欧盟和美国在弥合贸易分歧方面进展甚微，股市周二从最高水平回落，涨跌互现。欧盟提议双方取消包括汽车在内的所有工业品关税。然而，美国迄今为止拒绝了这一提议。由于对中美针锋相对的贸易战的担忧，股市涨幅也有限。据彭博社报道，中国已下令其航空公司停止接收任何波音飞机，波音股价应声下跌逾2%。此外，美国商务部周一晚间表示，已启动对半导体和药品进口对国家安全影响的调查，这是加征关税的前兆。

亚特兰大联储主席博斯蒂克周一晚间发表的评论表明，他倾向于美联储维持货币政策稳定。他表示：“经济最终的具体落点，关键取决于政策落地的具体细节。” 因此，美联储必须等待特朗普总统的政策进一步明朗后，才能调整利率。

上周五，特朗普总统表示，他将暂时免除消费电子产品的互惠关税和10%的全球基准关税。不过，从中国出口的电子产品仍需缴纳20%的关税。上周三，特朗普总统宣布暂停对56个国家征收90天的更高互惠关税，但保留了对几乎所有国家征收10%的新基准关税。与此同时，欧盟上周四表示，将推迟90天对价值210亿欧元的美国输欧商品征收25%的关税。

过去五周，由于担心美国关税将削弱经济增长和企业盈利，股市一直承压。3月4日，特朗普总统对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，并将对中国商品的关税从10%翻倍至20%。4月2日，特朗普总统签署公告，对美国汽车进口征收25%的关税。该关税最初将针对在美国境外完全组装的汽车，到5月3日，将扩大到在美国境外生产的汽车零部件。特朗普表示，这些关税是“永久性的”，他无意就任何例外情况进行谈判。4月5日，几乎所有国家10%的基准关税生效。上周五，中国将所有美国商品的关税从84%提高到125%，以报复美国将中国商品的关税提高到145%。

美国关税风波导致美元走弱，金价上涨。美元指数上周五跌至三年低点，金价飙升至历史新高。市场担忧美国贸易政策的影响，这些政策导致消费者信心暴跌，并促使许多公司暂停资本支出计划，这对GDP增长构成了负面因素。此外，由于美国将关税武器化，美元的储备货币地位被削弱，并促使一些外国投资者抛售美元资产，美元正面临信心危机。

在这个因假期缩短的一周，市场将关注美国贸易政策消息。周三，预计美国3月零售额环比增长1.4%，3月不含汽车的零售额环比增长0.4%。此外，周三，预计3月制造业产出环比增长0.3%。最后，美联储主席鲍威尔将于周三在芝加哥经济俱乐部就经济前景发表讲话。周四，预计3月房屋开工数环比下降5.7%至141.6万套，3月建筑许可环比下降0.6%至145万套。

市场预计 5 月 6 日至 7 日 FOMC 会议后降息 25 个基点的可能性为 20%。

第一季度财报季于上周五拉开帷幕，美国各大银行纷纷公布业绩。根据彭博行业研究汇编的数据，市场普遍预期标普500指数成分股第一季度盈利同比增长6.7%，低于11月初预期的11.1%。预计标普500指数成分股2025年全年企业利润将增长9.4%，低于1月初预测的12.5%。

周二海外股市收盘上涨。欧元区斯托克50指数收盘上涨1.20%。中国上证综指收盘上涨0.15%。日本日经225指数收盘上涨0.84%。

利率

6月10年期美国国债（ZNM2 5）周二收盘上涨10.5个基点。10年期美国国债收益率下跌4.1个基点，至4.333%。周二，6月美国国债收盘走高，因美国3月进口价格指数（不含石油）涨幅低于预期，价格压力有所缓解。美国财政部副部长福肯德表示，正在考虑一项规则调整，该调整可能会降低银行交易成本，从而提高美国国债市场的流动性。美国国债价格也出现上涨。

然而，由于10年期德国国债的结转疲软，美国国债的涨幅有限。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克周一晚间的言论也对美国国债构成压力。他表示，鉴于美国贸易政策的不确定性，他倾向于维持当前利率水平。

周二欧洲债券收益率涨跌互现。10年期德国国债收益率上涨2.3个基点，至2.534%。10年期英国国债收益率下跌1.2个基点，至4.648%。

欧元区2月工业生产环比增长+1.1%，强于预期的+0.3%，为6个月来最大增幅。

德国4月ZEW调查经济增长预期值下跌-65.6，至一年半新低-14.0，逊于预期的10.0。

掉期交易显示，欧洲央行在 4 月 17 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 97%。

美国股市波动

周二银行股上涨，美国银行 ( BAC )领涨，上涨 3%。此前，该行公布第一季度净利息收入为 144.4 亿美元，高于市场预期的 143.6 亿美元。此外，富国银行 ( WFC ) 收盘上涨逾 2%，花旗集团 ( C )、摩根士丹利 ( MS )、亨廷顿银行 ( HBAN )、五三银行 ( FITB )、KeyCorp ( KEY ) 和 M&T 银行 ( MTB ) 收盘上涨逾 1%。