全球经济面临全新威胁
他的世界正在金融刀的边缘跳舞。不仅仅是美国的大型狗,他们的钱包几乎要爆裂——这是一个全球现象。全球各地的大公司都在赚取利润,就像它们已经过时了一样。多亏了摩根大通(JPMorgan)的一只小鸟,我们得到了独家新闻,即即使在星条旗之外,发达市场企业的利润率在过去几十年中一直在稳步攀升。
历史性盈利能力的平衡行为
让我们来看看金融术语。我们在这里遇到的情况是,从纽约到东京的公司都坐拥良好的利润率,这让迈达斯羡慕不已。但关键是:所有这一切都是在通胀不断上升的背景下发生的。你可能会认为更高的成本会侵蚀这些利润率,但到目前为止,公司一直在像专业人士一样躲避和编织。
摩根大通(JPMorgan)的分析向我们抛出了一个曲线球。事实证明,由于计算方法不同,比较美国和其他发达市场就像比较苹果和橙子一样。但底线是什么?几乎到处都有天价的利润。
现在,当我们考虑未来时,情节会变厚。工资、生产力和价格之间正在展开一场高风险的竞赛。各国央行正在观望,准备在不牺牲增长的情况下驯服通胀巨龙,准备降息。但这是一个微妙的平衡。一个失误可能导致我们陷入衰退的怀抱,或者让我们陷入通胀的窒息。
摩根大通尚未押注我们是否会在2025年年中之前实现软着陆或陷入衰退。但他们已经将目光投向了两种可能使天平倾斜的情况。
两条道路分道扬镳:经济衰退还是通货膨胀?
首先是“等待”场景。想象一下,利润率开始挤压公司,直到他们大喊大叫。他们可能会开始裁员和削减投资。这可能是导致经济陷入衰退的推动力。历史以前向我们展示过这部电影,它通常以低迷结束。
然后是“太热”的情况。在这里,公司展示他们的定价能力,而不是削减成本。如果他们设法将成本转嫁给消费者,我们可能会看到通货膨胀率飙升。但这并不全是厄运和阴霾。强劲的劳动力市场可以保持支出方的运转,从而促进经济增长。有什么收获?各国央行可能会扮演派对大佬的角色,加息以对抗通胀,这仍可能意味着经济衰退。
现在,转折点来了。多年来,美国还没有出现过由企业定价能力推动的重大通胀飙升。但在 COVID-19 之后,游戏规则可能已经改变。疫情就像是一把发令枪,让公司一起涨价,而不用担心失去客户。这种新发现的勇气是否会持续下去是任何人的猜测。
但是等等,还有更多。标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)对2024年的前景持乐观态度,将全球经济增长预测上调至2.6%。他们看到了从美国到印度等世界各地经济体复苏的迹象。对2025年的预测保持稳定在相同的增长率,表明乐观情绪稳定,尽管谨慎。
来自经济前线的最新数据——全球采购经理人指数(Global Purchasing Managers' Index)也显示出一些积极的氛围。2 月份 PMI 出现上升,表明企业可能在经历了一段艰难的时期后找到了立足点。制造业和服务业都显示出扩张的迹象,这对贸易和经济健康来说是个好消息。
但这并不全是阳光和彩虹。虽然预计通胀会有所降温,但它正在以蜗牛般的速度降温,尤其是在服务业。虽然核心商品通胀正在下降,但总体情况是谨慎乐观的,对道路上任何意外的颠簸都保持警惕。
与此同时,美联储正在努力降息,可能要等到年中再采取行动。这种犹豫反映了增长韧性和粘性通胀的混合。与此同时,欧洲和英国降息的预测保持稳定,表明美联储正在同步(如果谨慎的话)从悬崖边上回落。
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