俄罗斯战时经济正走向衰退。这可能不会减缓战争的进程
在俄罗斯一年一度的商业投资盛会上，克里姆林宫为庆祝希望和机遇而举办了一场热闹的庆祝活动，而该国最高经济部长却向该党发起了冷战。
“从数据来看，是的，我们现在确实在降温，”马克西姆·列舍特尼科夫在圣彼得堡国际经济论坛上表示。“根据目前的商业情绪，我认为我们正处于经济衰退的边缘。”
如果这还不够令人沮丧的话，俄罗斯央行行长也表达了同样的悲观情绪。
“由于使用了免费的劳动力资源，我们两年来一直保持着相当高的增长速度，”埃尔维拉·纳比乌琳娜在6月19日的同一小组讨论中说道。“但我们需要明白，这些资源中的很多实际上已经枯竭。我们需要思考一种新的增长模式。”
俄罗斯国有银行巨头俄罗斯储蓄银行行长格列夫在论坛间隙也表示：“我们正面临着大量问题，今天我们可以称之为一场完美风暴。”
自全面入侵乌克兰以来的40多个月里，俄罗斯经济一直处于战争状态，以强劲——有时甚至是疯狂——的速度增长，并在严厉的制裁面前表现出令许多西方专家意想不到的韧性。
克里姆林宫重组经济以支持战争，向国防工业投入大量资金，大量生产枪支、坦克、无人机和军服。它还大肆支付国防工业工人的工资，并向士兵提供高昂的薪水和福利，以吸引他们前往乌克兰作战。
这改变了该国许多较贫穷、偏远地区的当地经济，也为冲突赢得了支持。
然而，高工资加剧了通货膨胀，纳比乌琳娜于10月份将基准利率上调至21%，试图抑制通货膨胀。尽管国内工业游说团体公开表示不满，但她依然坚定立场，致力于降低通货膨胀率并降低经济增长速度。
这一举措确实奏效，但俄罗斯目前正面临全面战争爆发以来首次严重的经济放缓。
芬兰银行新兴经济研究所研究主管伊卡·科尔霍宁表示：“我认为很多指标都表明经济增长即将停滞，或接近停滞。制造业仍在增长，但大多数其他行业却没有增长。”
“两年来，俄罗斯经济过热，增速远超正常水平，”华盛顿欧洲政策分析中心的经济专家亚历山大·科利亚德（Alexander Kolyandr）表示。“因此，现在的情况是，经济正在回归正常水平。目前，这只是一次调整，正在回归长期增长率。”
他说：“目前政府面临的主要挑战是实现软着陆，而不是彻底崩溃。”
接下来会发生什么？
根据俄罗斯政府统计数据，今年前三个月，俄罗斯国内生产总值（GDP）同比增长1.4%。然而，2024年下半年，俄罗斯经济表现强劲， 平均增长率约为4.4%。
目前官方预测2025年GDP增长率将在2%左右。国际货币基金组织预测的增长率甚至更低——仅为1.5%。
失业率处于历史最低水平，约为 2.3%，这凸显了由于男性离开平民工作前往乌克兰作战，劳动力市场已经变得多么扭曲。
面对2025年上半年通胀率将超过10%的局面，纳比乌琳娜曾多次警告称，俄罗斯经济可能“过热”。6月初，她推动将利率小幅下调至20%，专家们认为这在很大程度上只是象征性的。
但根据政府关联研究机构宏观经济分析和短期预测中心的数据和预测，高利率的影响正在官方统计数据中显现。
对克里姆林宫的一些人来说，软着陆或许是对前两年艰难时期的一个可喜的调整。危险在于，如果演变成硬着陆。
华盛顿战略与国际研究中心俄罗斯项目高级研究员玛丽亚·斯涅戈瓦娅表示：“尽管国家不断向经济注入资金，但通过维持高基准利率，他们已经能够实现经济放缓。”
“如果经济真的在下滑，克里姆林宫目前还不清楚这种情况能持续多久。这也不是他们想要的，”她在6月17日的一次线上讨论中表示。“总的来说，俄罗斯宏观经济团队似乎相当担忧。”
这在政治上意味着什么更难预测。
到目前为止，总统弗拉基米尔·普京对纳比乌琳娜和其他高级经济官员的经济处理给予了肯定。
在圣彼得堡论坛小组讨论的第二天，普京在商业论坛的演讲中发表了自己的看法，并发出了警告：
“一些专家指出，存在经济停滞甚至衰退的风险，”他说。 “当然，在任何情况下都不应该允许这种情况发生。”
普京表示：“我们今年最重要的任务是实现经济向平衡增长转型。”
由于其他经济领域受到制裁的重创，克里姆林宫的财政收入比过去更加依赖石油和天然气收入。但自今年年初以来，油价一直在下跌，财政部也下调了对2025年石油相关收入的预测。
科利亚德表示：“除非我们看到油价下跌，（或）制裁执行力度大幅加强，以及民用生产总体下降，否则我认为将会出现软着陆。”
平衡——或者说更慢——的增长将波及整个经济，抑制工资增长。在俄罗斯人已经习惯了更鼓鼓囊囊的钱包的情况下，这还会压缩家庭预算，从而可能引发不满。
据《独立报》报道，越来越多的公司和工厂拖欠工人的工资。越来越多的地区开始削减新志愿兵的征兵奖金——这一趋势反映出地方经济状况的恶化。
尽管如此，普京似乎决心继续推进战争——即使面对着令人震惊的伤亡率——接近100万人死亡或受伤。政府计划在2025年用于国防和安全相关支出，约为13.1万亿卢布（1440亿美元）。这相当于其GDP的6.3%，是苏联时代以来的最高水平之一。
“不幸的是，这场战争不会因为经济原因而停止，俄罗斯还能在相当长的一段时间内继续以目前的水平生产（武器），”科尔霍宁说。“唯一真正可能阻碍俄罗斯战争努力的经济因素是油价。”
