俄罗斯制造业采购经理人指数降至 2022 年 4 月以来的最低水平

根据 S&P Global 的最新数据，俄罗斯制造业上个月遭遇了近三年来最严重的衰退，因为国内和出口需求疲软导致产出和新订单下降。

俄罗斯制造业采购经理人指数（PMI）从 2 月份的 50.2 降至 3 月份的 48.2，这是继 1 月份相对强劲的 53.1 之后第二个月表现疲软。

自 2024 年 8 月以来，俄罗斯央行一直在预测经济将急剧放缓，因为监管机构开始引入非货币政策方法来冷却过热的经济，以降低 1 月份高达 9.9% 的顽固通胀。

采购经理人指数（PMI）暴跌表明经营状况再次恶化，是自 2022 年 4 月以来的最大跌幅，也是自去年 9 月以来的首次收缩。

然而，一线希望是，通胀可能在 1 月份见顶，并可能从现在开始下降，Renaissance Capital 的分析师在 2 月份的一份报告中表示。然而，分析师表示，目前为 21% 的天价利率不太可能在短期内下调。

制造业的糟糕表现反映在服务业和综合 PMI 得分上。2025 年 2 月，俄罗斯服务业的增长也明显放缓。S&P Global 俄罗斯服务业采购经理人指数从 1 月份的 54.6 降至 50.5。

与此同时，综合制造业和服务业数据的综合采购经理人指数从 1 月份的 12 个月高点 54.7 下滑至 2 月份的 50.4。新服务和综合 PMI 评分将于本周晚些时候发布，预计将显示类似的跌幅，低于 50 基准。

产量的大幅下降导致了收缩，结束了连续四个月的增长。S&P Global 指出，产出下降幅度为 2022 年 7 月以来最大。

低迷归因于需求疲软，新订单流入自 2023 年 10 月以来首次下降。出口销售额也有所下降，加剧了新业务总额的减少。

制造商的应对措施是减少投入品采购，反而减少库存。

“疲软的客户需求导致 3 月份投入购买进一步减少，”报告称，并补充说“购买活动的下降是自 2022 年 8 月以来的最大幅度。

企业还报告称难以补充库存，虽然供应链压力略有缓解，但与物流和铁路运输相关的延误继续影响交货时间。

正如 Rencap 预测的那样，由于更有利的汇率变动有助于限制进口商品的成本，通胀压力在本月有所缓和。

“投入成本以历史低迷的速度上涨”，最近的涨幅是自 2022 年 12 月以来的最低水平。产出费用进一步上涨，但销售价格上涨的速度是两年来最慢的，低于历史系列平均水平。

尽管央行正试图为经济实现软着陆，但一些人预测俄罗斯将在今年晚些时候出现一波破产潮，而另一些人则表示俄罗斯的经济比最初看起来更强劲。

PMI 指数将很好地衡量央行和财政部为应对通胀而实施的经济放缓的情况。

到目前为止，当局做得很好的一个积极迹象是，尽管需求下降，但在产品开发和营销投资的支持下，对未来产出强劲的预期推动了商业信心的提高。

“积极情绪的水平是显着的，是四个月来的最高水平，”调查指出。这一前景促使了适度的招聘，就业增长速度为 2024 年 8 月以来第二快。然而，创造的就业机会仍然微乎其微。

积压的工作以更快的速度下降，反映了人员配备增加和订单量减少的共同作用。未平仓业务的降幅是自 2024 年 2 月以来的最大降幅。

总体而言，数据表明，尽管存在一些乐观情绪和缓解成本压力，但由于需求低迷和物流限制对业绩造成压力，俄罗斯工业经济的压力越来越大。