黄金的地壳性转变：2026年价格可能走向何方

随着黄金价格在每盎司4300美元以上稳固支撑，贵金属创下自1979年以来的最佳年度表现，预计年底涨幅达66%。一位市场策略师表示，新年价格仍有很大上涨潜力。

黄金不仅经历了前所未有的反弹，而且这将是其连续第三年上涨。在接受Kitco新闻采访时，Capitalight Research研究主管尚泰尔·斯基文表示，这是全球金融市场剧变的升级。

在解释她的构造板块类比时，希文说，尽管地球地幔中的板块运动极其缓慢，但可能存在极其剧烈的爆炸性瞬间。她补充说，2025年代表了那场可能改变金融市场格局的爆炸性转变。

尽管人们越来越担心今年黄金的上涨已将市场推入严重超买区间，Schieven表示投资者不应将昂贵与疲惫混淆。

“即使黄金处于泡沫区间，也不意味着明年——或者近期内——会下跌，”她说。

她指出，自2022年以来，中央银行一直积极增加黄金储备，这些银行依然是市场的关键组成部分，并将持续为投资者创造价值直到2026年。她补充说，这一官方部门的需求创造了价格下限，这是以往周期中不存在的。

她说，在当前环境下，她预计新年价格“很容易上涨到每盎司5000美元”。

虽然央行需求仍将是黄金市场的重要支柱，但Schieven表示，她预计投资需求将成为2026年价格的主要驱动力。

Schieven表示，黄金看起来“高昂”，但“并不泡沫”——而且相对于投资者面临的宏观风险，整个投资组合仍然持股不足。

美联储、通胀与持续存在的不确定性

在最后一次货币政策会议上，美联储对经济活动和通胀持相当乐观的看法，认为通胀正逐渐回落至目标水平。然而，希文表示，她对价格压力能否像政策制定者期望的那样迅速减弱持怀疑态度。她表示，结构性力量——去全球化、贸易碎片化以及多年来对大宗商品投资不足——本质上仍是通胀的。

希文补充说，即使是略高的通胀也会使债券作为避险资产的传统角色变得复杂。对于因负实际回报而受损的投资者来说，黄金越来越被视为核心投资组合分散工具，而非投机对冲工具。

她说：“美联储乐观地预测——抱着希望和祈祷——通胀会下降。”“债券不再带来同样的安全感——尤其是当通胀没有按政策制定者预期的方式下降时。如果投资者认为通胀持续高企，现在买债券并不是最好的投资。”

希文还指出，美联储政策将出现安静但有意义的调整，包括资产负债表调整，以抑制债券收益率。这些措施或许能争取时间，但对恢复长期货币稳定信心帮助不大——这对黄金来说又是一股助力。

在看涨展望中，Schieven表示5000美元是明年可实现的目标，这可能只是长期上涨趋势中的又一个短期目标;然而，尽管整体趋势仍在上升，她预计波动性将相对较高，带来健康的修正。