美联储主席鲍威尔淡化进一步降息，股市承压

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周三收盘持平，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收盘下跌 -0.16%，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ） 收盘上涨 +0.41%。12月E-mini标准普尔期货（ESZ25）下跌-0.06%，12月E-mini纳斯达克期货（NQZ25）上涨+0.37%。

美国股指周三回吐早盘涨幅，收盘涨跌互现。周三，美联储主席鲍威尔淡化今年进一步降息的前景，国债收益率飙升，股市从最佳水平回落。

股市周三最初上涨，标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克 100 指数创下历史新高。周三，全球贸易紧张局势的缓解支撑了股市，此前特朗普总统表示他预计将因芬太尼危机而降低对中国商品的关税。《华尔街日报》周二晚些时候报道称，特朗普总统正在考虑将中国商品的 20% 关税降至 10%，因为他预计中国将“采取行动”并直接与他合作解决对芬太尼制造至关重要的前体化学品的出口问题。此外，美国和韩国今天敲定了一项贸易协议，韩国将在美国进行 1500 亿美元的造船投资，美国将对韩国商品的关税上限限制在 15%。

周三，半导体股的走强是股市的一个支撑因素，此前特朗普总统表示，作为贸易协议的一部分，他愿意向中国提供英伟达 Blackwell AI 处理器，英伟达上涨超过 +2%。中国外交部发言人郭家坤表示，中方已准备好为中美关系“注入新动能”。

截至 10 月 24 日当周，美国 MBA 抵押贷款申请增长 +7.1%，其中购买抵押贷款分项指数增长 +4.5%，再融资分项指数增长 +9.3%。平均 30 年期固定利率抵押贷款从前一周的 6.37% 下降 -7 个基点至 6.30% 的 13 个月低点。

美国 9 月待售房屋销售环比持平，弱于预期的环比增长 +1.2%。

正如预期的那样，联邦公开市场委员会周三将联邦基金目标区间从 4.00%-4.25% 下调至 -25 个基点至 3.75%-4.00%。美联储还表示，将于 12 月 1 日结束量化紧缩并停止缩表。

联邦公开市场委员会（FOMC）会后声明称，“近几个月就业下行风险上升”，“通胀自今年早些时候以来有所上升，并且仍然处于一定水平”。

美联储主席鲍威尔警告不要对美联储将在 12 月再次降息的假设表示，“在 12 月的 FOMC 会议上进一步降低政策利率并不是板上钉钉的事情，远非如此。

市场认为，在12月9日至10日举行的下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，再次降息-25个基点的可能性为67%。市场将到 2026 年底整体降息 74 个基点，从目前的有效联邦基金利率 4.12% 降至 3.38%。

周一有消息称，周末在马来西亚会晤的中美谈判代表达成了一项暂定贸易协议，预计该协议将在周四在韩国举行的亚太经合组织会议期间举行的特朗普总统和习习总统峰会上正式宣布，股市受到支撑。财政部长贝森特表示，该协议意味着美国威胁将于 11 月 1 日开始对美国从中国进口的商品征收 100% 关税，“实际上已经不在谈判范围内”。与此同时，中国同意至少一年内不限制稀土金属的出口，并购买“大量”美国大豆。双方还在运费和美国要求中国打击向美国出口芬太尼和前体的问题上取得了进展。双方还可能达成协议，允许美国消费者继续访问TikTok。

这是一个沉重的财报周，标准普尔 500 指数公司中有 173 家公布了财报。值得注意的是，七巨头公司中有五家本周公布了财报。Alphabet、Meta 和 Microsoft 周三收盘后发布报告，苹果和 Amazon.com 周四发布报告。到目前为止，第三季度的收益一直表现强劲。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的数据，迄今为止，在已发布报告的标准普尔500指数公司中，有84%的公司超出了预期，有望创下自2021年以来最好的季度。不过，预计第三季度利润同比增长+7.2%，为两年来最小增幅。此外，第三季度销售额增长预计将从第二季度的 +6.4% 放缓至 +5.9%。

特朗普总统周六表示，他将对美国从加拿大进口的商品征收 10% 的新关税，作为对安大略省省政府上周发布的反关税广告的惩罚，该广告以前总统里根对关税的批评为特色，市场正在关注美加贸易关系。特朗普最初表示，由于这则广告，他将停止美国与加拿大的贸易谈判，但上周末他通过征收 10% 的新关税来升级惩罚，尽管安大略省已同意暂停广告活动。

关于特朗普总统的互惠关税，市场正在期待定于 11 月 5 日在最高法院就关税是否合法进行口头辩论。下级法院已经裁定特朗普的互惠关税是非法的，认为这些关税是基于似是而非的紧急权力主张。如果美国最高法院维持这些裁决并取消关税，那么美国政府将不得不退还已经征收的互惠关税，而特朗普征收关税的权力将仅限于美国贸易法中有充分根据的条款。观察人士预计，美国最高法院将在 2025 年底或 2026 年初宣布对互惠关税的最终裁决。

美国政府关门持续到第五周，打压市场情绪和美国经济。政府关门推迟了政府报告的发布，包括最近所有每周申请失业救济人数报告、9 月失业救济和就业报告、8 月贸易差额、9 月零售销售、9 月 PPI、9 月新屋开工、9 月工业生产、9 月领先指标等。彭博经济研究估计，在停摆期间，将有 640,000 名联邦工作人员休假，这将扩大初请失业金人数，并将失业率推高至 4.7%。

海外股市周三收高。欧洲斯托克 50 指数反弹至历史新高，收盘上涨 +0.03%。中国上证综合指数攀升至10年高位，收涨+0.70%。日本日经225指数涨至历史新高，收盘大涨+2.17%。

利率

12 月 10 年期国债（ZNZ5）周三收盘下跌 -18 个基点。10年期国债收益率上涨+8.0个基点至4.056%。周三，国债价格跌至 2.5 周低点，10 年期国债收益率跃升至 2.5% 的 4.074 周高点。在周一中美初步贸易协议的消息传出后，国库券的避险需求继续减少。

周三下午，联邦公开市场委员会（FOMC）会后声明称，“通胀自今年早些时候以来有所上升，并且仍处于一定水平”，国债跌幅加速。此外，美联储主席鲍威尔的鹰派言论压低了国债价格，他表示：“在 12 月联邦公开市场委员会会议上进一步下调政策利率并非板上钉钉。

美国国债价格仍受到美国政府持续关门的潜在支撑，这可能导致更多失业、消费者支出减少和美国经济疲软，从而可能允许美联储继续降息。

欧洲政府债券收益率周三走低。10年期德国国债收益率下跌0.2个基点至2.621%。英国10年期国债收益率下跌0.8个基点至4.392%。

掉期对欧洲央行在 10 月 30 日的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性低估了 1%。

美股搬家公司

在特朗普总统表示他将于周四与中国国家主席习近平讨论英伟达的 Blackwell 人工智能处理器后，芯片制造商周三走高。博通（AVGO）、泛林集团（LRCX）和应用材料公司（AMAT） 收涨超过 +3%。此外，英伟达（NVDA）、美光科技（MU）、KLA Corp （KLAC） 和 Advanced Micro Devices （AMD）收盘上涨超过 +2%。此外，Marvell Technology （MRVL）和 ASML Holding NV （ASML） 收涨超过 +1%。

泰瑞达（TER） 收盘上涨超过 +20%，领涨标普 500 指数，此前该公司报告第三季度净收入为 7.692 亿美元，好于市场预期的 7.451 亿美元，并预测第四季度收入为 9.2 亿美元至 10 亿美元，远高于市场预期的 8.205 亿美元。

希捷科技控股公司（STX）收盘上涨超过 +19%，此前该公司报告第一季度调整后每股收益为 2.61 美元，高于市场普遍预期的 2.37 美元，并预测第二季度调整后每股收益为 2.55-2.95 美元，高于市场普遍预期的 2.67 美元。

Bloom Energy （BE） 在报告第三季度调整后每股收益为 15 美分后收盘上涨超过 +16%，强于市场预期的 7.9 美分。

Centene （CNC）收盘上涨超过 +12%，此前该公司报告第三季度调整后每股收益利润意外为 50 美分，而预期亏损为 -15 美分，并将全年调整后每股收益预测从 1.75 美元上调至 2.00 美元，强于市场普遍预期的 1.67 美元。

卡特彼勒（CAT）收盘上涨超过 +11%，领涨道琼斯工业指数，此前该公司公布第三季度调整后每股收益为 4.95 美元，强于市场预期的 4.51 美元。

美国电力（AEP）收盘上涨超过 +6%，领涨纳斯达克 100 指数，此前预测 2026 年营业每股收益为 6.15 美元至 6.35 美元，高于市场普遍预期的 6.29 美元。

Cognizant Technology Solutions（CTSH）收涨超+5%，此前该公司公布第三季度营收为54.2亿美元，强于市场预期的53.2亿美元，并将全年营收预测从此前预期的207亿美元-211亿美元上调至210.5-211亿美元，高于市场预期的209.6亿美元。

Fiserv （FI） 收盘下跌超过 -44%，成为标准普尔 500 指数中跌幅最大的股票，此前全年调整后每股收益预期从之前的 10.15-10.30 美元下调至 8.50-8.60 美元。

Avantor （AVTR） 在报告第三季度净销售额为 16.2 亿美元，低于市场普遍预期的 16.5 亿美元后收盘下跌超过 -23%。

Garmin Ltd （GRMN）收盘下跌超过 -11%，此前预测全年收入约为 71.0 亿美元，低于市场普遍预期的 71.5 亿美元。

Smurfit WestRock Plc （SW） 在报告第三季度调整后 EBITDA 为 13.0 亿美元，弱于市场预期的 13.2 亿美元后，收盘下跌超过 -12%。

Verisk Analytics （VRSK）收盘下跌超过 -10%，领跌纳斯达克 100 指数，此前预测全年调整后每股收益为 6.80 美元至 7.00 美元，中点低于市场普遍预期的 7.00 美元。

荷美尔食品（HRL） 收盘下跌超过 -9%，此前第四季度调整后每股收益预期从之前的 38 美分至 9 美分下调至 8 美分至 40 美分。

波音（BA） 收盘下跌超过 -4%，领跌道琼斯工业指数，此前该公司报告第三季度核心股价每股下跌 -7.47 美元，远低于市场普遍预期的每股下跌 -4.44 美元。

亿滋国际（MDLZ）收盘下跌超过 -4%，此前全年调整后每股收益预期从之前预期的下降 -15% 降至下降 -10%。