美国银行重新调整2026年黄金股价目标

黄金经历了几周的波动，但美国银行毫不退缩。该银行刚刚将12个月黄金价格目标调整至每盎司6000美元，尽管黄金正经历今年最动荡的政策新闻之一。

美国银行分析师将美联储领导力政策不确定性、持续的财政赤字以及结构性低的投资者配置作为此次呼吁背后的三大支柱。预测时，黄金期货交易价格约为每盎司5208美元。

对于在凯文·沃什提名震惊市场后卖出下跌的投资者来说，美国银行的信息非常明确。该银行认为抛售过于激烈，2026年黄金的更大交易仍在后头。

美国银行目前对黄金的说法

2月25日的说明直接针对沃什因素。1月30日，特朗普在Truth Social宣布提名沃什接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席。此举导致黄金期货在公告当天下跌6.4%，价格短暂下跌至每盎司4893美元。沃什于2006年2月至2011年3月担任美联储理事，并建立了鹰派形象，任内始终支持提高利率以抗衡通胀。

但美国银行分析师表示，对沃什的看跌解读被夸大了。近几周他听起来更加鸽派，央行指出，美联储膨胀的资产负债表无论谁领导，都使鹰派转向变得复杂。分析师写道，如果量化紧缩减少银行准备金并溢出到货币市场，而没有财政整顿，投资者很可能会增加对黄金的曝险

2月18日发布的FOMC会议记录显示，美联储在1月会议上将利率维持在3.5%至3.75%之间，成员们对未来的走向存在分歧。黄金传统上在政策不确定、通胀担忧和货币走弱期间反弹，而目前这三种力量都同时存在。

美国银行预计黄金价格将在12个月内达到6000美元的关键原因

• 新任主席凯文·沃什领导层的不确定性为历史上有利于黄金的政策风险增添了一层新的层面。
• 美国财政赤字、债务上升以及通胀仍接近3%，这些都是黄金的结构性顺风。
• 黄金ETF流入在2025年9月创历史新高，达到140亿美元，激增880%
• 矿山供应正在下降：美国银行的迈克尔·维德梅预测，北美13家主要金矿商在2026年产量将比2025年减少2%
• 投资者在结构性上仍低估黄金，高净值个体仅持有黄金资产的0.5%

Widmer：黄金被超买但仍投资不足

美国银行金属研究主管迈克尔·维德默在宏观指标的呼声中也提出了补充的论点。尽管黄金经历了历史性的上涨，维德默认为投资者配置仍过低，结构性上不被视为超买。在他看来，这次反弹只是价格故事，而非持仓事件。

维德默指出，供应方是一个被低估的驱动力。他的分析表明，大多数市场对金矿产量的预测过于乐观，现有的全套维持成本接近每盎司1600美元，且对小型生产者而言，利润率正悄然下降。

在要求一方，他的论点同样直白。去美元化、央行采购、通胀压力和地缘政治紧张局势并未消退。在他的框架中，牛市在基本面发生变化时结束，而这些基本面尚未发生变化。

华尔街目前对黄金的立场

美国银行的6000美元买权落入了一个拥挤的牛市营地。大多数主要银行近几周已大幅上调目标，尽管少数银行仍较为谨慎。

摩根大通将2026年年底目标提高至每盎司6300美元，预计今年央行采购量约800吨，并指出储备多元化的持续且未尽的趋势。

瑞银将目标价从每盎司5000美元上调至6200美元，同时提出如果地缘政治风险升级，上涨空间为7200美元。

富国银行最近将年终区间上调至6100至6300美元，并建议客户买入该下跌价。

并非所有人步调一致。汇丰银行詹姆斯·斯蒂尔警告称，缓解贸易紧张局势或任何财政整顿都可能缓解黄金的风险溢价，并引发急剧回调，银行预计2026年交易区间为3950至5050美元。

德国商业银行在一月份将年终目标提高至每盎司4900美元，远低于市面最看涨的看涨期权。瑞银自身也承认，交易变得更加双边，预示美元走强和美联储可能更鹰派，预计2026年将更深。

2026年主要银行对黄金的立场

• 摩根大通：年终目标6300美元;上涨情景在8,000至8,500美元之间
• 富国银行：年终范围6,100至6,300美元
• 瑞银：6200美元基础箱;上涨空间为7,200美元;下行风险为4600美元
• 美国银行：12个月内6000美元
• 德意志银行 / 法国兴业银行：年底前6000美元
• 高盛：年终目标5400美元
• 汇丰/商业银行：平均4000美元中高价;对短期风险保持谨慎

白银可能反弹至100美元以上，但短期面临风险

美国银行也在2月25日的国债中加重了白银。该银行预计白银价格有望反弹至每盎司100美元以上，尽管白银短期风险较黄金更大。

白银市场已连续五年出现结构性赤字，自2021年以来累计短缺超过8.2亿盎司，约相当于全球一整年的采矿产量。太阳能电池板、电动汽车和5G电子产品的工业需求持续加剧供应压力。

如果黄金与白银的比率回落至2011年低点32：1，白银，黄金价格将超过每盎司187美元，黄金价格为6000美元。美国银行并未明确瞄准该水平，但这表明白银需要覆盖多少步幅，才能赶上黄金已经具有历史意义的上涨。

黄金多头还可能出什么问题

美国银行并没有忽视其负面影响。2月25日的报告指出，沃什的鸽派倾向可能超出预期，如果加剧通胀担忧，可能会扰乱市场，同时也暗示美国经济数据的任何意外改善都可能给美联储提供更长时间维持高位加息的理由，这将对黄金造成压力。

美元大幅反弹仍是最紧迫的技术威胁。美联储官员近几周已表示，鉴于劳动力市场的韧性，调整政策的意愿不大。如果这种态度变得强硬，实际收益率可能会上升，从而对价格施加压力。

即便如此，美国银行更广泛的立场是黄金的结构性理由依然完整。该银行分析师认为，央行买股、财政赤字和投资者配置不足并非快速逆转的趋势，任何短期回调更可能吸引买家，而非引发持续的反转。