美国通胀 5 个月来首次上升，关税成本波及整个经济

在经历了长时间的低迷通胀之后，随着企业开始转嫁受关税影响的进口商品成本上涨，美国消费者价格在 6 月见顶。

根据彭博社对经济学家的调查，核心消费者价格指数 （CPI）（不包括食品和能源）上个月上涨 0.3%，创下 1 月以来的最大月度涨幅。这是继 5 月份 0.1% 的小幅增长之后。

年化核心通胀率预计将加速至 2.9%，这是自年初以来的首次回升。虽然这表明进口关税的增加略有转嫁，但大多数经济学家预计，尽管零售商不愿在劳动力市场降温的情况下给已经紧缩钱包的消费者带来负担，但通胀将在未来几个月加剧。

在零售销售疲软且关税压力挥之不去的情况下，美联储坚守阵地

周四公布的零售销售数据预计 6 月份将仅出现小幅增长，此前连续两个月下降。这将提供对消费者行为的更深入洞察，并有助于完善第二季度 GDP 估计。

尽管消费者支出有所放缓，但美联储官员对降息仍持谨慎态度——他们担心的是：与关税相关的持续通胀风险。下一次政策会议定于 7 月 29 日至 30 日举行。

彭博社的经济学家（包括 Estelle Ou、Stuart Paul、Eliza Winger 和 Chris G. Collins）预测，6 月份的通胀趋势将反映 5 月份的通胀趋势：与关税相关的商品价格上涨有限，但被服务业的持续疲软所抵消。网络抓取的数据显示，电器和家具等物品较为坚挺，但机票和二手车等品类较为柔软。

全球通胀脉搏加速，各国央行为关税后果做好准备

全球市场也正在意识到不断变化的通胀趋势。在加拿大，在加拿大央行 7 月 30 日做出利率决定之前，6 月份的通胀数据将是关键。本周在中国，将有国内生产总值（GDP）以及零售销售和贸易数据，这些数据应该可以给出一些关于美国关税对其经济影响的解读。

在日本，通胀率预计将降至 3.3%，这增加了央行的压力。预计英国居高不下的通胀不会带来喘息的机会，即使在工资增长降温的情况下，政策制定者仍会面临压力。在其他地方，G20 财长齐聚南非，此时贸易对峙加剧，全球通胀危险不断升级。

周三可能是一个关键的最后期限，结束了特朗普对 4 月份宣布的全面“互惠”关税的暂停。然而，本周，他推出了新一轮关税，其中许多将于 8 月 1 日生效。

Ameriprise Financial 首席市场策略师 Anthony Saglimbene 表示，尽管关税升级，但大多数投资者仍然乐观地认为美国将回避更高的关税税率，并希望华盛顿在未来几周内与日本和韩国等主要伙伴达成贸易协议。

“这就是市场所建立的，”Saglimbene 说。“如果我们没有得到这一点，那么我认为如果白宫实施其中一些激进的关税措施，我们可能会看到更高的近期波动性。”

随着关税效应在全球供应链中蔓延，通胀增长数据和央行反应将在今年下半年继续受到密切关注。