白银极度超买，投资者不应追逐价格——BCA的易卜拉欣

银币持续势头上涨，创下每盎司95美元以上新高;然而，越来越多的分析师对这颗贵金属持谨慎态度。

在她最新的贵金属报告中，BCA研究首席策略师鲁卡娅·易卜拉欣表示，尽管银市场长期内依然受到良好支撑，但她不建议在这些水平上继续追逐价格，因为白银价格大幅下跌的可能性已经上升。

新年第一个月，白银价格上涨了31%，继2025年近150%的涨幅之后。随着投资需求上升和工业消费的强劲竞争日益减少的实物供应，贵金属正从一场完美风暴中受益。

然而，易卜拉欣指出，炒作狂热已成为此次反弹的主要驱动力，可能难以持续。

“我们仍然认为宏观和地缘政治前景为中长期白银价格提供了有利的支撑背景。值得注意的是，过去一年我们的商品基盘中银表现看涨，“易卜拉欣在报告中说。另一方面，最新一次上涨的规模很难用基本面来证明。白银及更广泛的贵金属市场明显显示出FOMO驱动的买入迹象。”

自2025年下半年以来，整个贵金属行业的投资者需求显著增长。分析人士表示，投资者的兴趣主要源于对硬资产的需求重新增长，以对抗货币贬值以及持续的经济和地缘政治动荡。

虽然这种环境短期内不会改变，易卜拉欣指出，许多数据已经被纳入市场。她补充说，尽管通胀压力较高，但并未升级，美元似乎正在趋于稳定，尽管水平较低。

易卜拉欣还指出，尽管银价是由供应链断裂的短关推动的，但市场上也存在大量错误信息。她解释说，对中国出口管制可能加剧全球实物流动性的担忧是多余的。

“中国的白银出口政策基本没有变化。相反，出口商必须获得出口金属出口许可的要求，只是对往年多年的延期，“她说。

与此同时，美国进口白银未立即征收关税，有助于改善全球市场状况;然而，易卜拉欣补充说，围绕美国贸易政策仍存在诸多不确定性。

“政府还保留了如果'未能及时达成令人满意协议'，未来可能会加收关税的可能性。她说，关税不确定性可能阻碍当前银市场的动荡完全消除。”

银的最大风险可能来自工业消费，因为价格上涨迫使一些制造商寻求更便宜的替代品，要么将贵金属二手出售，要么寻找替代品。

“高价的解药就是高价。从这个意义上说，白银向新历史高点的抛物线式上涨最终可能是自我挫败的。“她说，已经有迹象表明需求侧对白银价格上涨的调整正在发生。”“为了降低太阳能组件成本，全球第四大太阳能电池制造商隆基最近宣布将开始在太阳能电池中使用基本金属代替银。此前，其他中国太阳能制造商也发布了类似声明，包括顶尖光伏制造商晶科太阳能和上海爱光太阳能。”

在投资方面，易卜拉欣表示她的建模表明白银价格极度超买。

她说：“从实际计算来看，白银价格偏离200日移动平均线的水平正接近此前价格回调前的水平。”

尽管这家总部位于蒙特利尔的研究机构对白银持谨慎态度，但对黄金依然持看板态度。易卜拉欣表示，她预计黄金/白银比率将在跌至多年低点后开始上升。

“黄金在贵金属中拥有最具吸引力的风险与回报组合，”她说。“它将继续受益于避风港的需求。此外，它仍是广泛新兴市场央行多元化储备努力的唯一受益者。因此，我们更倾向于黄金相较于其他贵金属。”