瑞银预计2027年上半年黄金价格将面临5000美元/盎司的挑战，原因是实际利率下降、美元走弱以及主权需求强劲

瑞银的策略师称，2026年大部分时间里，黄金价格面临高机会成本的强烈阻力，但实际利率下降将促使投资者回归贵金属市场，美元走弱和央行强劲的需求推动价格在2027年上半年回升至每盎司5000美元左右，瑞银的策略师称。

在最近的一份客户说明中，这家瑞士银行巨头指出，价格已成功突破最近的100美元交易通道，首次在两个月内突破4250美元阻力区。他们写道：“据报道的中国机构买入和流入交易所交易基金（ETF）支持了最新的价格走势，而美日联合政府稳定日元的努力，也可能有助于降低美国国债抛售的风险。”

“短期风险依然存在，尤其是如果美国数据保持稳健，油价持续引发通胀担忧，或者市场继续预测更鹰派的美联储利率路径，”策略师警告道。“尽管当前环境可能依然波动，中长期黄金的理由仍受到几个持久驱动因素的支持。我们预计黄金价格将在2027年上半年上涨至每盎司5000美元。”

瑞银预计较低的实际利率将有助于重新点燃对这种黄金的投资需求。他们表示：“我们预计通胀将逐步放缓，使美联储能够在今年保持利率稳定，然后在2027年恢复宽松。”“这将为黄金创造更有利的环境，因为向较低的政策利率预期转变可能会降低实际收益率，加重美元，并促进对黄金的投资需求。”

美元走软和持续的多元化流动也是黄金价格中期的强劲顺风。“美元短期内可能保持韧性，但包括美国财政和外部赤字以及投资者对美元资产配置已偏高的结构性挑战，意味着存在新的疲软可能，”策略师写道。“美元走弱历来是黄金的强劲顺风，而重新聚焦美元以外的多元化应将有利于贵金属。”

与此同时，主权黄金购买继续为市场下方提供坚实的价格底线。他们说：“即使私人投资需求平淡无奇，央行需求依然是重要的支柱。”“我们预计央行年度购买量将保持高位，长期希望减少美元资产敞口。”

瑞银指出，央行在第二季度购买了289吨黄金，其内部估计全年采购量预计2026年将达到750至1000吨。“虽然这些资金流动本身可能不足以大幅推高价格，但它们可以帮助稳定市场，抵消珠宝需求等较弱的领域。”

这家瑞士银行建议投资者将黄金的短期交易风险与长期投资风险区分开来。

他们表示：“对4000美元/盎司或以下的疲软趋势，最终可能成为建立战略敞口的机会。”“对于对真实资产感兴趣的投资者，我们仍然认为在多元化的投资组合中，中个位数的黄金配置是合适的。”

5月26日，瑞银将2026年年底黄金价格预测从每盎司5900美元下调至5500美元，理由是国债收益率上升和美元持续强势带来的持续逆风风险。

瑞银分析师多米尼克·施奈德和韦恩·戈登当时写道，投资者因收益率保持高位而避开这种黄色金属。

他们写道：“市场正在重新认识机会成本的概念，随着实际利率持续高位，黄金的无收益特性再次成为更重要的考虑因素。”