中国对冲基金亏损、投资者撤退后陷入危机

此次收缩标志着中国离岸对冲基金的重大转变，截至 2021 年，中国离岸对冲基金几乎占亚洲新增基金的一半，因为投资者试图顺应曾经蓬勃发展的经济和资本市场的浪潮。

北京对课外辅导和电子商务等行业私营企业的打压，加上与美国的地缘政治紧张局势日益加剧，导致回报疲软，削弱了投资者对中国资产的兴趣。

“我们确实看到亚洲和外国投资者对中国基金经理的需求有所减少，”拥有 21 年历史的对冲基金公司持久资产合伙公司 (Persistent Asset Partners) 的投资组合管理主管奥托·陈 (Otto Chan) 表示。

丹泰资本在确定其投资策略在当前市场环境下不再奏效后，今年关闭了其旗舰大中华对冲基金。据一份时事通讯报道，老虎基金支持的玉兰资本还在 2022 年底清算了一家专注于大中华区的亚洲对冲基金。

Eurekahedge 数据显示，专注于中国的对冲基金——尤其是选股者——正面临前所未有的连续第二年亏损。去年，超过三分之二专注于中国的对冲基金亏损，36% 的基金亏损五分之一或更多。Preqin的数据显示，今年上半年，62%的中国基金未能盈利。

地缘政治阻力

尽管北京方面最近提供了政策支持，但中国的经济复苏正在失去动力，而与美国的地缘政治紧张局势几乎没有缓和的迹象。

管理者们在公开场合表现得勇敢，吹捧该国的长期增长潜力和低廉的估值。其中一位人士表示，私下里，他们对中国离岸对冲基金的终结表示哀叹，这些基金从国际投资者那里筹集资金来交易与中国相关的证券。

据一份时事通讯和一位知情人士透露，传奇中国基金在过去两年每年亏损超过 20% 后，今年前 7 个月下跌了 16%。据蓝溪中国基金 6 月份的时事通讯称，该基金上半年下跌 17%，努力结束自 2021 年开始的连续亏损。

Legends 的代表拒绝发表评论。蓝溪没有回复寻求置评的电子邮件。

中国离岸基金的某些共同特征使它们特别容易受到最新监管和地缘政治阻力的影响。

彭博社数据库中 417 家专注于中国的对冲基金中，约 88% 专门从事股票多空交易，即对股票进行看涨和看跌押注。其中，五分之二是多头偏见。当市场上涨时，该策略往往效果更好，其中许多策略专注于科技和电子商务股票。

根据 Eurekahedge 的数据，截至 7 月份，大中华区股票多空基金下跌了约 1%，其中 11% 的基金公布了数据。自 2020 年底以来，MSCI 中国指数已下跌 43%，而同期美国标准普尔 500 指数则上涨19% 。

瑞士宝盛投资的上海资产管理公司GROW Investment Group的全球首席投资官马威廉表示，投资者在中国的投资面临更多政治风险，对长期经济增长信心减弱。

一些因中国风险敞口两年而受到伤害的投资者正在等待市场反弹来减持。另一位不愿透露姓名的亚洲对冲基金长期投资者表示，随着北美养老基金缩减现有配置或搁置未来计划，其他投资者担心陷入资金外流的境地。

面对这场生存危机，中国管理者正在努力适应。总裁肯·钟 (Ken Chung) 表示，在过去三年中，APS 资产管理公司管理着价值 21 亿美元的中国多空和多头策略，但北美支持者，尤其是公共养老基金的兴趣不温不火。

这家总部位于新加坡的公司最近将融资工作转向中东和南非。上半年，它吸引了来自这两个地区的首次投资者。

“我们成长在一个以美国为首的全球世界秩序的世界，” 钟先生说。 “展望未来，这将是一个有两个太阳的太阳系。一种是美国主导的，一种是中国主导的。并且将会有行星围绕其中任何一个旋转。”

马先生补充道，一些此前瞄准国际投资者的基金管理人正在转向国内受众，推出可交易区域甚至全球股票的基金。他拒绝透露这些公司的名称。