风雨前宁静？ 美中贸易战暂休兵 分析师示警这时间恐动荡再起

美国周一宣布将对中国关税税率从145%大砍至30%，为期90天，美中贸易战休兵激励美股强弹，使史坦普500指数到周二收盘时已悉数收复年初以来的失土。 但分析师警告，新一波市场动荡可能在夏末降临。

威灵顿管理公司总经策略师巴特勒指出，停泊在海外的全球存款中，约有50%目前正投入美国资产，一旦这些资本从美国撤离、转进其他市场，会对美元、美股和美债市场造成结构性冲击。

「解放日」关税触动资本撤离美国 未来可能重演

例如，美国总统特朗普4月初宣布「解放日」关税在金融市场卷地波澜时，大批外国资本就转向日本市场。 日本财务省本周公布的数据显示，外资4月在日本净买入价值8.2万亿日元（570亿美元）的日本股票和债券，写下2005年迄今最高单月纪录，也远高于4月平均值。

据客户含大型日本机构投资者的某位美国基金公司经理人观察，那波资本流动转向，反映外资暂停买进美元和美国国债，而不是杀出美国资产。 美元至今仍比1月高点低8%左右。

紧盯夏末经济硬数据、美中贸易谈判发展

下一场考验可能在夏末降临。 Allspring全球总经策略部门主管怀斯指出，未来数月，特朗普关税的负面效应可能开始反映在美国通膨和就业数据上，一改目前为止只是「软」数据（例如消费者和企业信心调查）呈现经济展望恶化的情况。

一旦失业率和工业生产这类硬数据也显示经济急转直下，可能触动市场警铃大响。 由于这些「硬」数据反映的是过去一段时期的情况，目前为止大致尚未闪现警讯。 美国通膨率仍温和，年增率只略高于联准会（Fed）的2%目标。

然而，到夏末时，涵盖川普关税政策冲击的美国硬数据，届时应已公诸于世。 到那时，美国暂缓对中国加征关税的90天休兵期也将结束。

万一经济数据急遽恶化，美中贸易冲突又再起，恐再掀一波金融市场动荡。

怀斯并指出，基于此刻美国通膨率仍超标，而未来六个月恐会进一步攀升，Fed近期内调降利率的机率微乎其微。 他说：「除非等到硬数据显示经济明显减缓，否则Fed不太可能降利率。」