随着美联储权衡预期的 9 月降息规模，投资者重新关注通胀数据
一位投资组合经理表示，市场参与者面临的最大问题是，降息 50 个基点是否意味着经济衰退环境“的可能性比美联储所能承受的更大”。
通胀数据在与美国利率最可能路径的相关性方面退居劳动力市场数据之后，再次成为金融市场参与者心目中的前沿。
周三公布的 8 月消费者价格指数可能最终成为美联储是否会在 9 月 18 日大幅降息 50 个基点的决定性因素。自 2008 年底以来，美国央行从未将借贷成本降低过这么多，当时美国正处于大萧条以来最严重的金融危机中。
目前，投资者面临的最大问题之一是，周三的疲软通胀数据为在不到两周的时间内降息半个百分点扫清了道路，这是否会被视为好消息或坏消息。周五的数据显示，上个月新增就业岗位 142,000 个，低于预期——强化了劳动力市场正在放缓的观点。该报告伴随着对 7 月和 6 月的下调，这让投资者感到不安，并且未能完全解决美联储 9 月降息幅度可能有多大的问题。
“8 月份的就业报告对解决本月是否会降息 25 个基点或 50 个基点的争论几乎没有作用。我们坚持 50 个基点，但承认 25 个基点是真实的可能性，“富国银行的经济学家在周五的一份报告中写道。
与此同时，对美国经济放缓幅度超过预期的担忧导致美国股市周五遭到抛售，道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）下跌
，标准普尔 500
和纳斯达克综合指数
十多年来最糟糕的 9 月份开局。短期美国国债收益率暴跌，使基准 10 年期国债收益率自 2022 年 7 月 1 日以来首次收于高于 2 年期国债收益率。
据拥有约 22 亿美元管理资产的纽约基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德（Jay Hatfield）称，周五的就业数据排除了 9 月份降息半个百分点的可能性，因为 142,000 个就业岗位增加和 4.2% 的失业率仍与正常水平一致。不断增长的经济。
然而，哈特菲尔德补充说，如果美联储本月真的降息半个百分点，“这意味着我们肯定会陷入衰退”，因为政策制定者过去一直落后于曲线，并且一直坚持谨慎的降息方法。
周五，联邦基金期货双向波动，因为人们对如何解释美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）的数据发布后言论感到困惑。交易员在 9 月 18 日短暂定价了 79% 的可能性降息半个基点，然后转向另一个方向，正常波动 25 个基点的可能性为 71%。
纽约摩根大通财富管理公司（J.P. Morgan Wealth Management）投资策略主管Elyse Ausenbaugh和波士顿约翰汉考克投资管理公司（John Hancock Investment Management）联合首席投资策略师艾米丽·罗兰（Emily Roland）等人认为，8月的CPI报告可能是一个重要的决定因素。
8 月份的 CPI 报告“将确认或不确认对降息 50 个基点的预期，这是很长一段时间以来最大的降息，”亚特兰大 Globalt Investments 的高级投资组合经理 Keith Buchanan 表示，该公司负责监管 25 亿美元。随着通胀率的下降，利率的限制性越来越强，因此将目标利率下调 50 个基点不一定会完全使我们处于宽松状态。
布坎南周五在电话中表示：“64,000 美元的问题是，降息 50 个基点是否意味着我们在 5% 以上的利率下走得太远太久，情况太软了，因此经济衰退环境的可能性比美联储所能接受的要大。
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的交易价格仍约为明年收益的 21 倍——或者说并不意味着经济衰退即将到来的水平——因此，“所有金融工具的定价都将受到美联储下一次政策公告的措辞和语气的影响，”这位投资组合经理表示。金融市场参与者将“密切关注”美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在 9 月 18 日会后新闻发布会上的说法，以及他是否表示官员们“担心事态缓和的速度有多快，并准备采取更多措施”。
目前，华尔街预计周三的 CPI 数据将为最近一系列关于通胀的好消息增添色彩。
巴克莱银行和美银证券的团队预计年度整体 CPI 率将分别为 2.5% 或 2.6%，后者与市场普遍预测一致。这低于 7 月份的 2.9%。他们还预计，在 8 月份月度涨幅约为 0.2% 之后，较窄的核心利率将同比保持在 3.2%。
与此同时，美国国债通胀保值证券的收益率一直在下降，这些证券往往反映了市场对政府借贷成本、通胀、经济和货币政策的情绪。根据 Tradeweb 的数据，周五，10 年期 TIPS 收益率徘徊在 1.69% 左右，接近 12 月底以来的最低水平。5 年期 TIPS 利率在过去 12 个月中也一直在下降，至 1.64%。
在过去 12 个月中，五年期 TIPS 利率已降至 1.7% 以下。相片： 贸易网
投资公司Bay Street Capital Holdings驻加利福尼亚州弗里蒙特的普通合伙人威廉·休斯顿（William Huston）表示，他属于一年多来一直在等待降息的人阵营。“确实需要降低利率，”休斯顿周五在电话中表示。“在全球范围内，你会看到消费者花更少的钱，而企业减少投资。因此，降息 50 个基点将是受欢迎的。
周三的 CPI 报告是未来一周的数据亮点。
周一将公布 7 月份的批发库存和 8 月份的消费者信贷数据。周二，全国独立企业联合会（National Federation of Independent Business） 8 月份乐观指数定于发布。
每周初请失业金人数和 8 月生产者价格指数将于周四公布。周五将公布 9 月消费者信心指数和 8 月进口价格指数。
