随着价格转为负值，黄金市场可能出现更多ETF赎回——渣打银行的Cooper

黄金市场仍在测试下限，一位分析师认为市场将进一步脆弱。

尽管黄金仍高于三月低点，贵金属价格转为负值，再次触及空头标志。现货黄金最后交易价为每盎司4,221.10美元，当天下跌近1%。今年迄今贵金属已下跌超过2%。自周五跌破200日均线关键支撑以来，黄金价格已下跌超过5%。

渣打银行全球商品研究主管苏姬·库珀在最新的贵金属报告中表示，随着投资者清算黄金支持的交易所交易基金亏损头寸，抛售可能会加剧。

“我们预计近期价格走势将变得更加脆弱，受宏观逆风驱动。黄金又开始依赖实际收益率，“她说。

库珀解释说，传统上，ETF市场的投资需求与实际收益率的相关性比与实体市场中的其他结构性因素更为密切。通胀上升迫使市场预期美联储将在年底前加息。

这些市场预期推动了实际收益率上升，提高了持有黄金等非收益资产的机会成本。

她说：“战术性持仓在五月转为正值，但ETP持仓下跌（-16吨），并且六月持续下跌。”

库珀表示，投资者首先需要关注的技术价格水平约为每盎司4250美元。

“对黄金ETP流动的分析显示，在近期价格低点约4250美元/盎司时，至少有270吨持仓处于亏损区间;如果我们假设今年的净赎回是盈利且以较低价格水平建立的，按FIFO计，这一数字将升至465吨，“她说。“如果价格跌至每盎司4,000美元，亏损头寸将升至298吨。ETP持仓在短期内存在风险，可能使黄金面临进一步的下行风险，下一技术支撑位约为每盎司4,100美元。”

库珀补充说，美元重新上涨的多头势头也加剧了黄金的逆风;不过，她仍然乐观地认为黄金价格在中期内有望回升。

“如果价格跌至每盎司4000美元，亏损头寸将升至298吨。ETP持有在短期内存在风险，可能使黄金面临进一步的下行风险，下一技术支撑位约为4100美元/盎司，”她说。