金银价格走强，但涨幅受限于油价上涨，霍尔木兹海峡持续关闭——AM报告

周一美国早盘，现货黄金和白银价格走强，油价上涨、国债收益率上升以及美伊霍尔木兹海峡最新紧张局势抵消了淘险行为。撰写本文时，现货黄金价格约为每盎司4552.80美元，上涨0.30%，现货白银交易价为76.770美元，盘中上涨1.23%。

对于非屈服金属来说，宏观结构依然困难。黄金价格正从六周多低点反弹，但这一涨幅受限于原油价格超过每桶100美元、美元走强以及美国收益率接近4.6%的通胀压力。美联储基金期货现已预测年底加息的可能性较大，这与2026年初支撑黄金的降息偏见形成了显著转变。

“黄金价格稳定在每盎司4500美元以上，接近今年五月迄今为止的最低水平，”XS.com 业务发展主管西蒙-彼得·马萨布尼表示。“随着市场为中东地区进一步升级做准备，黄金未来几天可能面临进一步下行压力。”

霍尔木兹海峡依然是主导的跨资产风险。伊朗最高安全机构周一宣布成立新的波斯湾海峡管理局，负责管理霍尔木兹的行动，而德黑兰则继续寻求对该瓶颈通道的交通控制和收取费用。美伊和平进程依然停滞，特朗普总统警告“时间紧迫”，进一步强化了市场对外交尚未消除供应风险溢价的假设。市场的直接影响并非简单的避险黄金竞购：石油强势推动了通胀预期、收益率和加息价格，抵消了避险需求。布伦特原油价格接近每桶110.05美元，WTI价格接近101.77美元，此前分别高于112美元和104美元，全球债券市场仍面临压力。

美国日历风险在周一较轻，但本周却不然。交易员们关注东部时间上午10点公布的5月NAHB房地产市场指数，下午4点关注3月的净长期TIC流量，以及周三下午2点（东部时间）公布的美联储四月会议纪要。住房数据主要通过其对利率敏感需求的需求进行解读而重要，而美联储会议纪要则会被扫描，以了解最新石油冲击后通胀风险讨论的任何变化。

全球市场隔夜表现为防御性。日本日经225指数下跌1.99%，香港恒生指数下跌1.62%，欧洲市场表现参差，德国DAX指数在盘中早些时候下跌超过2%。美国股市期货走软，因油收益结构受此前AI主导股价上涨的影响。

主要的外部市场预计Nymex WTI原油价格约为每桶101.77美元，而布伦特原油价格接近110.05美元。美元指数在隔夜达到六周高点后，保持在99附近。基准的10年期美国国债收益率交易约为4.6%。

从技术上讲，现货黄金多头的下一个上涨目标是将价格推回4597美元至4670美元阻力区，持续上涨目标目标4744.35美元，随后4800美元。空市的下一个短期下行目标是跌破4538美元至4500美元支撑区，更深的下行目标为4495.33美元和4401.82美元。首先在4597美元见到阻力位，随后在4670美元。首个支撑位显示为4538美元，随后为4500美元。

现货白银多头的下一个上行目标是推动价格回升至78.71美元区间，若突破该区间，目标是80美元至82美元，再升至89美元。空头的下行目标是跌破74.94美元，更深的下行目标为73.91美元和72.00美元。首先在78.00美元和78.71美元出现阻力位。下一支撑位预计为76.50美元，随后为74.94美元。