股市因盈利乐观而收高

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周五收涨 +0.26%，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收涨 +0.09%，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ） 收涨 +0.48%。12月E-mini标准普尔期货（ESZ25）上涨+0.27%，12月E-mini纳斯达克期货（NQZ25）上涨+0.44%。

美国股指周五收高，企业盈利向好。Amazon.com 收盘上涨超过 +9%，在报告井喷式收益并给出乐观预测后，引领大型科技股走高。此外，西部数据在报告第一季度净收入高于市场预期后收盘上涨超过 +8%。截至周五，标准普尔 500 指数中超过 60% 的公司已公布第三季度收益结果，其中超过 80% 超出预期——这是整个市场的看涨因素。

周五的美国小经济消息对股市起到了支撑作用，此前 10 月 MNI 芝加哥采购经理人指数上升 +3.2 至 43.8，强于预期的 42.3。

美联储周五的鹰派言论对股市不利。堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）表示，他周三投票反对美联储降息25个基点，因为“劳动力市场基本处于平衡状态，经济显示出持续的势头，通胀仍然过高。此外，达拉斯联储主席洛里·洛根表示，“我认为本周没有必要降息，除非有明确的证据表明通胀下降速度将快于预期或劳动力市场降温得更快，否则我发现很难在12月再次降息。此外，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她“更愿意在周三的联邦公开市场委员会会议上保持利率稳定，因为我们需要维持一定程度的限制，以帮助通胀回落至目标水平。

市场认为，在12月9日至10日举行的下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，再次降息-25个基点的可能性为64%。市场将到 2026 年底整体降息 82 个基点，从目前的有效联邦基金利率 3.88% 降至 3.06%。

在特朗普总统和习近平主席周四同意延长关税休战、取消出口管制和减少其他贸易壁垒后，股市得到支撑。美国将把对中国商品的芬太尼相关关税从 20% 降至 10%，并将部分互惠关税的暂停时间再延长一年，同时中国恢复购买美国大豆、高粱和其他农产品。该协议还包括中国暂停对稀土磁铁的管制，以换取美国取消对中国公司的限制。

迄今为止，第三季度企业盈利业绩一直表现强劲。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的数据，迄今为止公布的标准普尔500指数公司中，有80%的公司超出了预期，有望创下自2021年以来最好的季度。不过，预计第三季度利润同比增长+7.2%，为两年来最小增幅。此外，第三季度销售额增长预计将从第二季度的 +6.4% 放缓至 +5.9%。

关于特朗普总统的互惠关税，市场正在期待定于 11 月 5 日在最高法院就关税是否合法进行口头辩论。下级法院已经裁定特朗普的互惠关税是非法的，认为这些关税是基于似是而非的紧急权力主张。如果美国最高法院维持这些裁决并取消关税，那么美国政府将不得不退还已经征收的互惠关税，而特朗普征收关税的权力将仅限于美国贸易法中有充分根据的条款。观察人士预计，美国最高法院将在 2025 年底或 2026 年初宣布对互惠关税的最终裁决。

美国政府关门持续到第五周，打压市场情绪和美国经济。政府关门推迟了政府报告的发布，包括最近所有每周申请失业救济人数报告、9 月失业救济和就业报告、8 月贸易差额、9 月零售销售、9 月 PPI、9 月新屋开工、9 月工业生产、9 月领先指标等。彭博经济研究估计，在停摆期间，将有 640,000 名联邦工作人员休假，这将扩大初请失业金人数，并将失业率推高至 4.7%。

海外股市周五收盘涨跌互现。欧洲斯托克 50 指数收盘下跌 -0.65%。中国上证综合指数收跌-0.81%。日本日经225指数涨至历史新高，收盘大涨+2.12%。

利率

12 月 10 年期国债（ZNZ5）周五收盘下跌 -1 个基点。10年期国债收益率下跌0.2个基点至4.095%。国债价格周五收盘变化不大。周五股市走强抑制了对国债的避险需求。此外，在堪萨斯城联储主席杰夫·施密德、达拉斯联储主席洛里·洛根和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克列举反对美联储降息的理由后，周五美联储的鹰派言论打压了国债。此外，在周五10年期盈亏平衡通胀率升至2.312%的两周高点后，通胀预期上升对国债不利。

在《迈阿密先驱报》报道称美国已决定袭击委内瑞拉的军事设施并可能随时采取行动后，由于避险需求增加，国库券周五收复了大部分损失。

美国国债价格继续受到美国政府持续关门的潜在支撑，这可能导致更多失业、消费者支出减少和美国经济疲软，从而可能使美联储继续降息。

欧洲政府债券收益率周五走低。10年期德国国债收益率下跌-1.0个基点至2.633%。英国10年期国债收益率下跌1.4个基点至4.409%。

欧元区 10 月 CPI 从 9 月份的同比 +2.2% 降至 +2.1%，符合预期。10月核心CPI与9月持平，同比+2.4%，强于预期的同比+2.3%。

德国9月零售额环比+0.2%和+2.8%，略强于预期的环比+0.2%和同比+2.7%。

掉期对欧洲央行在 12 月 18 日的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性为4%。

美股搬家公司

Amazon.com （AMZN）收盘上涨超过 +9%，领涨道琼斯工业指数和纳斯达克 100 指数，此前该公司报告第三季度净销售额为 1801.7 亿美元，强于市场普遍预期的 1778.2 亿美元，并预测第四季度净销售额为 2060 亿美元至 2130 亿美元，高于市场普遍预期的 2084.5 亿美元。

Brighthouse Financial （BHF）收盘上涨超过 +25%，此前英国《金融时报》报道称 Aquarian Holdings 正在就收购该公司进行深入谈判。

Twilio（TWLO）收涨超+20%，此前预测第四季度营收为13.1亿美元至13.2亿美元，强于市场预期的12.9亿美元。

Cloudflare （NET）收盘上涨超过 +14%，此前将全年收入预测从此前预测的 21.1 亿美元至 21.2 亿美元上调至 21.4 亿美元，高于市场普遍预期的 21.2 亿美元。

西部数据（WDC）在报告第一季度净收入为 28.2 亿美元后收涨超过 +8%，强于市场预期的 27.3 亿美元。

Reddit （RDDT）在第三季度报告 1.16 亿日活跃用户后收盘上涨超过 +8%，高于 1.1416 亿的共识。

Coinbase Global （COIN） 在报告第三季度总收入为 18.7 亿美元，高于市场普遍预期的 18.0 亿美元后，收盘上涨超过 +5%。

GoDaddy（GDDY）收涨超+5%，此前公布第三季度营收为13.0亿美元，高于市场预期的12.3亿美元，并将全年营收预测从此前预测的48.9-49.4亿美元上调至49.3-49.5亿美元。

Dexcom （DXCM） 收盘下跌超过 -14%，领跌标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数的跌幅，此前全年调整后毛利率预期从之前的 62% 下调至 61%，低于市场普遍预期的 61.8%。

摩托罗拉系统（MSI）收盘下跌超过 -5%，此前预测第四季度调整后每股收益为 4.30 美元至 4.36 美元，低于市场普遍预期的 4.35 美元。

Arthur J Gallagher &; Co. （AJG）在报告第三季度收入为 33.3 亿美元后收盘下跌超过 -4%，低于市场普遍预期的 34.9 亿美元。

英格索兰（IR） 收盘下跌超过 -3%，此前全年调整后每股收益预期从之前的预期 3.34-3.46 美元下调至 3.25-3.31 美元。

百特国际（BAX） 收盘下跌超过 -3%，此前阿格斯研究公司将该股评级从买入下调至持有。

FMC Corp （FMC）收盘下跌超过 -2%，此前富国银行证券将该股评级从增持下调至等权重。