石油、柴油和铜价格暴跌预示着经济压力

一些大宗商品可以作为经济活动的晴雨表，最近柴油、原油和铜价格的大幅下跌，以及最近几周需求放缓的迹象，暗示美国经济一直在苦苦挣扎。

“随着大宗商品需求减弱，这可能被视为疲软的迹象，这可能表明经济可能比我们想象的要弱，”另类投资管理公司AlphaSimplex首席研究策略师Katy Kaminski表示。

自9月以来，美国柴油零售价格稳步下跌，原油期货在第二季度下跌，但保持了年初至今的涨幅，铜价在升至历史高位后最近出现下跌。

Kaminski表示，鉴于铜价大幅延长走势，价格出现一些回撤也就不足为奇了。“需求减少可能会影响铜的未来发展，这并非不可能。

她说，对于柴油和石油价格来说，这些可能“更明显地是一个需求故事”，被称为欧佩克+的主要石油生产国的石油减产提供了“需求减少的迹象”。

FactSet数据显示，从大宗商品市场的大局来看，截至周三盘中，作为大宗商品市场投资基准的标准普尔GSCI XX：SPGSCI在第二季度迄今下跌了4%以上，但今年迄今已上涨超过4%。

能源板块是最近一个季度明显下跌的板块之一，标准普尔GSCI能源指数XX：SPGSEN下跌超过10%。相比之下，工业金属板块的涨幅令人印象深刻，标准普尔高分科学研究工业金属现货指数XX：SPGSIN在第二季度上涨了13%以上。

机油和柴油“晴雨表”

石油和柴油是经济健康状况的晴雨表，Verde Clean Fuels首席执行官Ernie Miller说。

他说，有明显的迹象表明石油和柴油的需求增长放缓，这“表明经济正在与高利率和缓慢增长作斗争”。2023年第四季度至今年第一季度期间，美国经济增长“急剧放缓”。

米勒说：“石油需求增长放缓是经济状况低迷和大流行后复苏失去动力的结果。

GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示，自去年以来，全球柴油需求一直受到卡车运输放缓的打击，因为利率上升减缓了经济。

然后，一个温暖的冬天延续了疲软的需求状况——现在随着冬天过去和经济放缓，需求已经疲软，他告诉MarketWatch。但他说，柴油本身可以成为“经济的体面衡量标准”。

目前，该指标“对经济来说闪烁着红色，”德哈恩说。“前方可能会有麻烦。”

GasBuddy数据显示，周三美国零售柴油价格为每加仑3.819美元，为去年7月以来的最低水平。今年到目前为止，它们已经下跌了4%，尽管美国基准西德克萨斯中质原油价格CL.1，2.01%CLN24，2.01%截至周二上涨了2.2%。然而，周二，7月WTI原油收于2月以来的最低水平。

美国能源信息署（Energy Information Administration）的数据显示，截至5月31日当周，美国馏分燃料油供应量（包括柴油，代表需求）的四周平均值为371.9万桶/日，比去年同期下降3.4%。

“柴油是经济平衡的更好标志，目前，鉴于其在火车、卡车运输和建筑等商业应用中的使用，”非常低的需求有点令人担忧，“德哈恩说。

德哈恩说，即使是国内汽油需求也在努力达到“通常容易达到的（需求）数字”。他说，隐含需求可能不会突破每天900万桶，除非在产生旅行需求的假期。

德哈恩说，目前有很多疲软，随着美联储在更长时间内保持更高的利率，“目前还没有太多乐观情绪，但未来几个月可能会改变。

他说，从现在到7月4日，汽油和柴油的平均价格可能会下降10美分至每加仑25美分，因此在7月4日美国独立日假期之前，可能会有“数以万计”的加油站出售低于3美元的汽油。

“被低估”的铜

与此同时，铜的情况则略有不同。

“铜的交易基于更难评估的市场，以及与现实的滞后时间更长，”Corestone Capital董事长兼创始人Will McDonough表示。

5月20日，纽约商品交易所（Comex）最活跃的期货合约升至每磅5.199美元的历史新高，工业金属价格下跌。仅在过去两周内，黄金就下跌了11%。

然而，McDonough告诉MarketWatch，铜是“当今市场上最被低估的交易”。

他说，在未来的任何电气化、电网改进或“走向绿色”的努力中，它都是“不可替代的”。“未来任何和所有绿色能源的扩张都取决于铜，而铜与石油不同，它不是'从地下拉出来并使用它'——生产时间表很长。

McDonough表示，市场“没有意识到铜曲线的供应失衡和滞后程度”，称铜是“十年交易”，将是“绿色能源金属/商品中表现最好、波动最小的”。

尽管如此，AlphaSimplex的Kaminski表示，铜价从“极端高点”回调可能表明“过度扩张，但我们应该观察它是否继续下跌——这不仅表明逆转，而且表明需求发生了变化。

经济衰退信号？

总体而言，“大宗商品价格下跌可能意味着通货膨胀不那么令人担忧，这（就经济而言）是积极的，但它们也可能意味着经济正在走弱，这是消极的，”卡明斯基说。

“鉴于铜等大宗商品的走势强劲，现在可能是观望的好时机，看看这一走势在多大程度上是回撤，以及最近的走势在多大程度上与需求疲软有关，因此在某种程度上是衰退信号，”她说。

Kaminski说，能源价格也可能如此，因为最近价格回落可能表明需求减少。

“如果这些疲软的早期迹象确实是经济疲软的持续迹象，那么如果类似衰退的环境成为现实，可能有机会做空这些大宗商品和/或等待它们触底并找到切入点，”她说。