石油、柴油和铜价格暴跌预示着经济压力
一些大宗商品可以作为经济活动的晴雨表,最近柴油、原油和铜价格的大幅下跌,以及最近几周需求放缓的迹象,暗示美国经济一直在苦苦挣扎。
“随着大宗商品需求减弱,这可能被视为疲软的迹象,这可能表明经济可能比我们想象的要弱,”另类投资管理公司AlphaSimplex首席研究策略师Katy Kaminski表示。
自9月以来,美国柴油零售价格稳步下跌,原油期货在第二季度下跌,但保持了年初至今的涨幅,铜价在升至历史高位后最近出现下跌。
Kaminski表示,鉴于铜价大幅延长走势,价格出现一些回撤也就不足为奇了。“需求减少可能会影响铜的未来发展,这并非不可能。
她说,对于柴油和石油价格来说,这些可能“更明显地是一个需求故事”,被称为欧佩克+的主要石油生产国的石油减产提供了“需求减少的迹象”。
FactSet数据显示,从大宗商品市场的大局来看,截至周三盘中,作为大宗商品市场投资基准的标准普尔GSCI XX:SPGSCI在第二季度迄今下跌了4%以上,但今年迄今已上涨超过4%。
能源板块是最近一个季度明显下跌的板块之一,标准普尔GSCI能源指数XX:SPGSEN下跌超过10%。相比之下,工业金属板块的涨幅令人印象深刻,标准普尔高分科学研究工业金属现货指数XX:SPGSIN在第二季度上涨了13%以上。
机油和柴油“晴雨表”
石油和柴油是经济健康状况的晴雨表,Verde Clean Fuels首席执行官Ernie Miller说。
他说,有明显的迹象表明石油和柴油的需求增长放缓,这“表明经济正在与高利率和缓慢增长作斗争”。2023年第四季度至今年第一季度期间,美国经济增长“急剧放缓”。
米勒说:“石油需求增长放缓是经济状况低迷和大流行后复苏失去动力的结果。
GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示,自去年以来,全球柴油需求一直受到卡车运输放缓的打击,因为利率上升减缓了经济。
然后,一个温暖的冬天延续了疲软的需求状况——现在随着冬天过去和经济放缓,需求已经疲软,他告诉MarketWatch。但他说,柴油本身可以成为“经济的体面衡量标准”。
目前,该指标“对经济来说闪烁着红色,”德哈恩说。“前方可能会有麻烦。”
GasBuddy数据显示,周三美国零售柴油价格为每加仑3.819美元,为去年7月以来的最低水平。今年到目前为止,它们已经下跌了4%,尽管美国基准西德克萨斯中质原油价格CL.1,2.01%CLN24,2.01%截至周二上涨了2.2%。然而,周二,7月WTI原油收于2月以来的最低水平。
美国能源信息署(Energy Information Administration)的数据显示,截至5月31日当周,美国馏分燃料油供应量(包括柴油,代表需求)的四周平均值为371.9万桶/日,比去年同期下降3.4%。
“柴油是经济平衡的更好标志,目前,鉴于其在火车、卡车运输和建筑等商业应用中的使用,”非常低的需求有点令人担忧,“德哈恩说。
德哈恩说,即使是国内汽油需求也在努力达到“通常容易达到的(需求)数字”。他说,隐含需求可能不会突破每天900万桶,除非在产生旅行需求的假期。
德哈恩说,目前有很多疲软,随着美联储在更长时间内保持更高的利率,“目前还没有太多乐观情绪,但未来几个月可能会改变。
他说,从现在到7月4日,汽油和柴油的平均价格可能会下降10美分至每加仑25美分,因此在7月4日美国独立日假期之前,可能会有“数以万计”的加油站出售低于3美元的汽油。
“被低估”的铜
与此同时,铜的情况则略有不同。
“铜的交易基于更难评估的市场,以及与现实的滞后时间更长,”Corestone Capital董事长兼创始人Will McDonough表示。
5月20日,纽约商品交易所(Comex)最活跃的期货合约升至每磅5.199美元的历史新高,工业金属价格下跌。仅在过去两周内,黄金就下跌了11%。
然而,McDonough告诉MarketWatch,铜是“当今市场上最被低估的交易”。
他说,在未来的任何电气化、电网改进或“走向绿色”的努力中,它都是“不可替代的”。“未来任何和所有绿色能源的扩张都取决于铜,而铜与石油不同,它不是'从地下拉出来并使用它'——生产时间表很长。
McDonough表示,市场“没有意识到铜曲线的供应失衡和滞后程度”,称铜是“十年交易”,将是“绿色能源金属/商品中表现最好、波动最小的”。
尽管如此,AlphaSimplex的Kaminski表示,铜价从“极端高点”回调可能表明“过度扩张,但我们应该观察它是否继续下跌——这不仅表明逆转,而且表明需求发生了变化。
经济衰退信号?
总体而言,“大宗商品价格下跌可能意味着通货膨胀不那么令人担忧,这(就经济而言)是积极的,但它们也可能意味着经济正在走弱,这是消极的,”卡明斯基说。
“鉴于铜等大宗商品的走势强劲,现在可能是观望的好时机,看看这一走势在多大程度上是回撤,以及最近的走势在多大程度上与需求疲软有关,因此在某种程度上是衰退信号,”她说。
Kaminski说,能源价格也可能如此,因为最近价格回落可能表明需求减少。
“如果这些疲软的早期迹象确实是经济疲软的持续迹象,那么如果类似衰退的环境成为现实,可能有机会做空这些大宗商品和/或等待它们触底并找到切入点,”她说。