对等关税来势汹汹 分析：对中国影响远超2018贸易战

全球瞩目的美国对等关税于美东时间2日出炉，其中拟对中国加征34%的对等关税。 多家市场机构认为，这对中国经济的影响将超过2018至2019年贸易战加征的关税。

白宫官员回答媒体时表示，34%的对等关税将与美国总统特朗普今年就任后加征的20%关税叠加，因此本轮对中国征收的关税税率将达54%。

陆媒财新网今天引述摩根士丹利、野村等国际机构测算指出，加上此前美国对中国征收的关税，美国对中国的加权平均关税税率将大幅上升至65%至66%，已经与特朗普单方面宣布的中国对美国67%关税持平。

野村中国首席经济学家陆挺表示，2018年之前，美国对中国出口商品征收的关税税率在3%左右，特朗普第一任期额外加征平均关税税率为8%，加上此前宣布的20%关税和这次宣布的34%对等关税，到本月9日对等关税生效之日，美国对中国出口商品征收的总关税税率将达65%。

此外，特朗普还签署行政令，5月2日起不再对来自中国和香港的商品提供800美元以下的小包裹免税政策。 野村此前研究显示，跨境小包占中国对美国出口的11%左右，据此估算，相当于将对中国出口再加征约1%的平均关税，届时总关税税率将上升至66%。

陆挺表示，截至目前，特朗普第二任期美国对中国加征关税和其他措施的规模与速度已超出市场预期，在某些情况下甚至大大超出了市场预期。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强也估计，对等关税落地后，美国对中国出口商品征收的加权平均关税税率将达65%，是最高的关税税率之一，这对中国经济增长的最终拖累将超过2018年—2019年的那波贸易战。

邢自强提到，与一些美国盟友不同，美国对中国出口商品征收更高的关税是出于保护敏感行业和激励美国国内投资和生产的战略目标，这意味着中国与美国谈判和关税降级的门槛要高得多。

野村估算，2023年中国除了对美国直接出口5002.9亿美元，还透过墨西哥和东盟转口，对美国出口约240亿和820亿美元;其中透过马来西亚、泰国、越南和新加坡转口尤为明显。 美国这次将对这些国家征收24%、37%、46%和10%的对等关税，后续影响也会直接作用于中国的转口贸易。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，中美贸易摩擦背景下，许多厂商出于规避关税的考量外迁至越南等地设厂，带动越南经济发展，但美国对越南的对等关税税率之高将极大冲击越南的出口，中国企业赴越南投资设厂的步伐不得不放缓。

美国这次宣布的对等关税虽不包括墨西哥，但陆挺担心未来美国可能征收二级关税（secondary tariff），迫使墨西哥对中国实行与美国相同的关税税率，以此作为达成两国贸易结算协议或延长美加墨谈判的前提条件，而这势必对中国出口带来更大挑战。

陆挺认为，由于难以评估经济损失，中国可能保持观望并制定应急计划。 为了实现稳定增长，中国政府将采取各种措施来刺激内需，尤其是消费需求，以抵消对出口的任何潜在损害。 中国人民银行可能在第二季开始新一轮货币宽松政策，官方还可能加大推动房地产止跌回升的力度。

邢自强则分析，中国可能会加快实施此前宣布的财政刺激计划。 若经济增长（尤其是社会稳定）出现迅速恶化，可能会在未来几个月提出新政策，例如加大生育支持、扩大消费品以旧换新计划等，但这些政策可能只能部分抵消关税冲击。