基金因拥有太少的英伟达股票而受到惩罚，此前该公司股价飙升230%

英伟达公司(NVDA.O)今年的飙升令投资者兴奋不已，但大量基金经理却避开了他们认为昂贵的股票。

这家半导体公司的芯片为 ChatGPT 等生成型人工智能应用程序提供动力，今年在人工智能前景兴奋的推动下，股价上涨了两倍多。 然而，与英伟达在关键股指中的权重相比，许多基金在其投资组合中持有的股票较少，这使得它们更难超越基准。

根据晨星公司对基金最新监管文件的分析，在以标准普尔 500 指数 (.SPX) 或类似指数为基准的近 330 只共同基金中，只有 15% 的英伟达股票权重高于指数。 晨星公司的数据显示，今年迄今为止，在英伟达持有低于平均水平的基金中，有 85% 的表现逊于该指数。

英伟达的估值一直是一些投资者望而却步的主要原因，而其他投资者则在该股今年飙升 230% 后对买入持谨慎态度。 根据 Refinitiv Datastream 的数据，该股目前的市盈率是 12 个月远期盈利预期的 33.6 倍，而纳斯达克 100 指数 (.NDX) 的市盈率不到 24 倍。

Horizon Investment Services 首席执行官查克·卡尔森 (Chuck Carlson) 表示：“一只股票不会决定我们的成败，但如果你不拥有它，而这只股票的价格却翻了三倍，那么它肯定没有任何帮助。”

Horizon 管理着 2.5 亿美元的资产，今年并未建议客户在投资组合中持有该股票，投资组合通常包含 30 至 35 只股票。 该公司目前将英伟达的估值排名垫底。

在对英伟达股票进行评估之际，投资者正在评估大型科技股和成长股在最近几周估值飙升、许多赢家跌跌撞撞后，其强劲反弹是否会带来更多动力。 标准普尔 500 指数较 7 月底的高点下跌了 2%，但今年上涨了约 17%，英伟达和其他大型成长型股票在标准普尔 500 指数中的权重过大。

Nvidia 和其他六只巨型股票 - 苹果 (AAPL.O)、微软 (MSFT.O)、Alphabet (GOOGL.O)、亚马逊 (AMZN.O)、Meta Platform (META.O) 和特斯拉 (TSLA.O) - 根据标普道琼斯指数，截至周二，2023 年标普 500 指数总回报率约占 73%。

然而，基金经理对其中许多股票的配置不足，其中包括美国市值最大的公司苹果公司。

高盛表示，这七只共同基金的减持比例为“有史以来最广泛”，大盘股核心共同基金平均对该类股票的投资比例为 18%，而标准普尔 500 指数中这些股票的比例为 28%。

高盛在最近的一份报告中写道，“这些减持一直是 2023 年共同基金业绩的主要阻力”。

一些投资者持谨慎态度

尽管今年所有七家大型股的表现均明显优于标准普尔 500 指数，但英伟达的表现却十分出色。 截至周二，仅 Nvidia 就占该指数回报率的 14.9%。

尽管如此，截至第二季度末，在摩根士丹利追踪的 15 只大型科技股和成长型股票中，英伟达在主动管理型投资组合中的持有量不足排名第三，仅次于苹果和微软。

晨星公司（Morningstar）策略师罗比·格林戈尔德（Robby Greengold）表示：“对于那些持有低配股票的基金来说，这是一个代价高昂的疏忽错误。”

在上周发布强劲的财报后，英伟达股价周二创下历史新高收盘价。 与此同时，随着分析师上调盈利预期，该股的预期市盈率本周早些时候放缓至约八个月来的最低水平。

即便如此，其估值仍让一些投资者保持警惕。 WisdomTree 全球首席投资官杰里米·施瓦茨 (Jeremy Schwartz) 表示，尽管此后 Nvidia 的估值有所放缓，但该股 7 月底的预期市销率为 25 倍。

Schwartz 的历史分析发现，未来 12 个月内，具有类似比率的股票相对于标准普尔 500 指数平均下跌 36%。

Tallbacken Capital Advisors 首席执行官 Michael Purves 表示，从市销率来看，英伟达的股价看起来仍然昂贵，同时他也对半导体行业容易出现的周期性波动保持警惕。

Purves 建议客户持有英伟达的“看跌”短期期权头寸，这可能是对冲任何市场低迷的潜在风险。

Purves 表示：“到目前为止，你已经看到这只股票上涨得如此之快。该股已经出现了惊人的反弹，但它回调 20-25% 是完全正常的。”