历史显示，既然美联储加息似乎已经结束，股市和您的 401(k) 可能会飙升

本周有消息称， 10 月份通胀放缓幅度超出预期，这进一步巩固了美联储已经结束了四十年来最激进的加息行动的观点。

这可能对股市和您的 401(k) 来说是一个福音。

卡森集团(Carson Group)首席市场策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)的分析显示，自1974年以来的过去10个加息周期中，标准普尔500指数在美联储最终加息后的12个月内平均上涨14.3%。

相比之下，根据 NerdWallet 的数据，到 2022 年，该指数的五年平均回报率为 7.5%，10 年为 10.4%，30 年为 7.5%，上个世纪为 10 %。

当央行不再用加息来压垮他们时，投资者真的很高兴。

当美联储加息时会发生什么？

德特里克指出，加息推高了抵押贷款、汽车贷款、信用卡购买和其他贷款的成本，抑制了经济活动并侵蚀了企业盈利。它们还使得股票的投资吸引力相对低于债券，而债券对于目前不断上升的收益率而言，风险较小。

当然，这种痛苦表面上是有充分理由的——遏制可能根深蒂固的通货膨胀，至少根据美联储的说法，可能会造成更大的损害。

停止加息会起到相反的作用，使经济前景更加光明，并使股票比债券更具吸引力。LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 表示，这也消除了市场上巨大的不确定性。

股市正在复苏吗？

从美联储于 2022 年 3 月开始加息之日到上周一，标准普尔 500 指数经历了一些剧烈波动，但最终停滞在 4,411 点。然而，自劳工部周二早些时候发布有利的消费者价格指数报告以来，基准股指已上涨超过100点，涨幅为2.3%。

德特里克表示：“如果 7 月是最后一次加息（我们认为是这样），那么从历史上看，在最后一次加息一年后，股市表现相当不错。”

LPL Financial 的 Turnquist 称其为“股市的催化剂”。

有一些注意事项。

首先，美联储官员表示，即使在令人鼓舞的通胀报告公布之后，他们也没有排除进一步加息的可能性，尽管大多数经济学家都这么认为。

利率暂停对市场有何影响？

尽管加息的结束在过去半个世纪的 10 个加息周期中的 8 个周期中促进了两位数的市场涨幅，但标准普尔 500 指数在其中两次经历了 12 个月的大幅下跌。1981 年 7 月停止加息并不能阻止市场下跌 16.4%，当时利率仍处于 17% 以上的泥潭，引发了严重的经济衰退。

同样，2000 年 6 月加息的帷幕也无法阻止 2001 年的网络经济衰退。

“（互联网）泡沫已经破裂，限制了暂停和随后降息的影响，”特恩奎斯特说。

另一方面，1995 年，美联储决定结束大幅加息，然后削减利率，这可能有助于在上次加息后的第二年实现 35% 的市场回报。但基于软件的生产力提高也带动了强劲的经济增长。

特恩奎斯特表示，换句话说，在美联储之前的大部分决定中，该机构是市场强劲上涨的“主要推动者”。但有时还有其他力量在起作用。

这种动态可能会影响未来几个月的股票和您的 401(k) 计划。

盈利衰退时会发生什么？

例如，根据最近的收益报告，在第三季度，标准普尔 500 指数公司似乎已经摆脱了长达一年的收益衰退（以季度收益下降为标志）。这可能会刺激市场。

德特里克表示，在人工智能的进一步推动下，最近生产率的强劲增长也可能持续下去，这将使雇主能够在不提高价格的情况下提高工资。

目前股票价格是否过高？

与此同时，根据 Turnquist 和 FactSet 的数据，未来 12 个月的股票市盈率相对较高，为 18.6 倍，高于 10 年平均水平 17.6 倍。特恩奎斯特说，这让经济和盈利有更大的责任去表现良好。如果美国遭受中度或严重衰退，无论美联储做什么或不做什么，都可能会打击市场。

另一件需要记住的事情是：美联储决定停止加息后市场的强劲上涨也可能受到随后降息的提振。2018年12月，美联储最后一次加息，导致市场在接下来的三个月和六个月内分别上涨11.7%和17.7%。

但 2019 年 8 月，美联储官员开始降息，帮助标普指数在上次加息后 12 个月内的回报率升至 27.9%。

从中期来看，美联储保持观望可能会继续提振股市。但根据期货市场，投资者期望在五月甚至更早之前降息。

特恩奎斯特表示，如果美联储反驳这种说法，并继续信奉“长期走高”的口号，“股市可能会回调，并放弃部分复苏”。